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          大公報:G20須防資本泡沫 退出救市恐非問題所在
        2009年09月21日 15:08 來源:中國新聞網 發表評論  【字體:↑大 ↓小

          中新網9月21日電 香港《大公報》21日刊登社評《滯泡形勢兇險 須防爆新危機》指出,20國集團(G20)的峰會開鑼前仍有爭議,實體經濟方面注視焦點是退出問題:各國均認同目前環球經濟復蘇未定,刺激方案仍須繼續,暫未是退出時候。更為深層的問題則是,在刺激方案下,要應付的是一系列由此帶來的新問題。

          文章摘錄如下:

          G20的峰會開鑼前仍有爭議,特別是有關監控銀行高管的薪酬問題,歐洲與英美間仍有不少分歧。實體經濟方面注視焦點是退出問題:各國均認同目前環球經濟復蘇未定,刺激方案仍須繼續,暫未是退出時候,但卻應及早討論并協調行動,以免各自為政而出現混亂。香港金管局總裁任志剛,亦曾多番提出警告,指要注意美國退出時可能引發的震蕩。

          然而退出的爭議可能只是個學術問題而無很大實際意義。首先,協調退出純屬空想。年前在采取刺激方案時亦無真正協調,各國同時受壓各自出臺措施,經商議點綴下好像有所協調。退出時情況更復雜,各國的基本因素及刺激方案均千差萬別,故表現亦將有異,正如賽跑雖同時起步,到終點時便見高下,要協調并不實際。

          何況退出很可能并非真正問題所在。第一,若如估計經濟走勢是W或L型則難以退出。日本經濟呈L型格局,令其維持了十多年的高財政赤字及零息等長期性宏調擴張政策,便從未有過真正退出,近年又因金融危機要再推新財政刺激方案。遇著W型復蘇時決策更難,以致進退失據。

          第二個問題更為深層:在刺激方案下危機變質甚至惡化,因此要應付的是一系列的嚴峻新問題,而不是什么退出。尤為值得關注者有幾點,風險由私人向國家集中乃其中一大隱患,尤其美國要大發國債填補財政赤字,和由聯儲局大放水來支撐金融體系,繼續下去必引致主權債務及美元危機。

          這還是稍遠之憂,近在眼前而更為迫切的是“滯泡”困局:經濟陷入嚴峻停滯,但資產市場泡沫卻日漸脹大,不單與經濟表現反差日甚,還可能導致舊泡未過新泡又來的“迭泡”現象。經濟之滯,可由美國消費者信心及消費信貸表現得見:最新調查顯示,未來半年會減少消費開支的人占三分之一,增加的只有百分之八,消費信貸則已連續四季下降,未得政府支持的非按揭貸款降幅尤大。且失業情況還將惡化,OECD估計成員國失業率或將高達一成(現已逾百分八),過去年半有一千五百萬人失業,未來年半還將再有一千萬人失業。在美國最重要的經濟大州加利福尼亞,失業率已突破一成二。

          另一方面,今年來資產市場重趨活躍,道指已回升約五成,商品及各種債券市場同樣升溫,顯示對承受風險的意欲重現,投機之風重燃。但問題更深又被掩藏的是銀行體系,美國大銀行次季業績理想背后,原來已隱含危機:有報道指靠大量政府資金撐起的多家大銀行,又故態復萌重操之前引發危機之舊業,再度進行高風險的證券化交易,投資業務占利潤比重急升,高管又再大發獎金分紅,而銀行資產規模更大,相對資本比率更高,若出事時影響更大。令人關注的另一最新發展,是美元因低息或已取代日圓而成為最新的套息交易貨幣,如是則美元受壓更大,匯率及金融市場將更為波動,風險更高。

          所以,G20要關心防止另一場新危機的爆發,而不是退出機制。

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        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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