繼推出回購(gòu)計(jì)劃之后，海外上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司又推出“毒丸計(jì)劃”。在股價(jià)過(guò)分下跌的市場(chǎng)環(huán)境下，此舉目的在于防止公司被二級(jí)市場(chǎng)惡意收購(gòu)。分析人士指出，由于海外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司股權(quán)比A股公司分散得多，僅通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的股票買賣行為就足以對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，因此預(yù)計(jì)還將有更多的公司推出“自我保護(hù)”行動(dòng)。

　　九城制定“毒丸”

　　網(wǎng)游公司第九城市(Nasdaq:NCTY)8日宣布已經(jīng)制定了“毒丸計(jì)劃”。該計(jì)劃表明，在2009年1月22日營(yíng)業(yè)結(jié)束后，每一份第九城市已發(fā)行普通股將被授予一份權(quán)益，該權(quán)益將附屬于九城已發(fā)行股份上，而不會(huì)單獨(dú)發(fā)放權(quán)益證明，僅當(dāng)某一個(gè)人或團(tuán)體(即收購(gòu)人)擁有九城不少于15%有投票權(quán)的股份(即觸發(fā)事件)時(shí)，該權(quán)益方能被行使。在觸發(fā)事件發(fā)生后，除收購(gòu)人外的股東可以以股東權(quán)益計(jì)劃中設(shè)定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買價(jià)值為行權(quán)價(jià)格兩倍的股權(quán)。除非被九城中止，或在到期前被九城贖回權(quán)益，此項(xiàng)股東權(quán)益計(jì)劃直至2019年1月8日前均有效。

　　第九城市公關(guān)部門在回應(yīng)中表示：“基于目前公司股價(jià)在投資市場(chǎng)中嚴(yán)重偏低，為防止九城股票遭惡意收購(gòu)而損害股東利益，因此實(shí)施此計(jì)劃確保股東利益最大化。”

　　股東資料顯示，第九城市的大股東為董事長(zhǎng)兼CEO朱駿，持股比例達(dá)到21.76%；Bosma,Ltd.18.63%，美國(guó)藝電Electronic Arts Inc(簡(jiǎn)稱EA)是三股東，持股比例達(dá)到16.32%。三者比例之和超過(guò)50%，其中EA的股權(quán)是2007年5月投資了1億6700萬(wàn)美元購(gòu)買的新發(fā)行股，同時(shí)第九城市獲得了在中國(guó)大陸?yīng)毤掖�理運(yùn)營(yíng)EA最有名的足球游戲之一FIFA Online的權(quán)力。

　　股價(jià)記錄顯示，過(guò)去52周，第九城市最高股價(jià)為28.5美元，最低股價(jià)為9.97美元。但從2008年11月19日最低谷的9.97美元開(kāi)始，第九城市股價(jià)一路上升，截至2009年1月8日收盤，股價(jià)為14.78美元，漲幅達(dá)到48%。

　　上市公司加強(qiáng)自我保護(hù)

　　在近期新浪并購(gòu)分眾傳媒的案例中，由于復(fù)興國(guó)際從二級(jí)市場(chǎng)買入分眾股票，將導(dǎo)致復(fù)興國(guó)際可能成為新浪的第二或第三股東。但由于新浪早已在2005年防止盛大收購(gòu)時(shí)就實(shí)行了毒丸計(jì)劃，因此不論是分眾還是復(fù)興，都不能改變新浪的董事會(huì)結(jié)構(gòu)。

　　互聯(lián)網(wǎng)咨詢專家呂伯望表示，推行毒丸計(jì)劃的公司基本要滿足兩個(gè)條件，一是公司對(duì)自己的未來(lái)充滿信心，二是董事會(huì)非常強(qiáng)勢(shì)。這種做法在中國(guó)概念股公司中比較流行，因?yàn)楹Ｍ馍鲜械墓�司股�?quán)比較分散，二級(jí)市場(chǎng)的變化會(huì)對(duì)公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生致命影響。

　　“當(dāng)公司股價(jià)明顯被低估，而有可能收購(gòu)方對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展并不明確，只是一種投機(jī)行為，這時(shí)毒丸可以對(duì)公司的股東進(jìn)行保護(hù)；但是，毒丸也可能被管理層和董事會(huì)不恰當(dāng)?shù)乩�用。�?dāng)意向收購(gòu)方繞開(kāi)毒丸、直接與董事會(huì)談判時(shí)，有可能會(huì)被要挾保留董事會(huì)席位等條件以滿足其私利。”

　　在目前的海外上市公司中，新浪(Nasdaq：SINA)、搜狐(Nasdaq：SOHU)已經(jīng)制定了毒丸計(jì)劃，網(wǎng)易(Nasdaq：Nets)由于大股東丁磊股權(quán)超過(guò)50%不需要實(shí)行毒丸，阿里巴巴(1688.HK)的大股東阿里集團(tuán)所擁有股份也達(dá)到六成左右，百度(Nasdaq：BIDU)則宣布過(guò)與毒丸類似的“創(chuàng)始人股東投票權(quán)”；而一些新近上市的公司則沒(méi)有推出類似的股東權(quán)益保護(hù)計(jì)劃。

　　“目前海外公司已經(jīng)不流行這種做法了，因?yàn)橛锌赡軙?huì)面臨股東起訴以及美證監(jiān)會(huì)的調(diào)查。”呂伯望說(shuō)。

　　與并購(gòu)和毒丸同時(shí)推行的還有中國(guó)概念股頻繁使用的回購(gòu)。搜狐董事長(zhǎng)兼CEO張朝陽(yáng)表示，將在今年年內(nèi)用完1.5億美元的回購(gòu)額度。

　　由于大部分中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基本面并沒(méi)有直接受到影響，因此很多企業(yè)的股價(jià)下跌是一種“錯(cuò)殺”。呂伯望說(shuō)，不論是并購(gòu)、回購(gòu)還是毒丸，這些行為表明公司已經(jīng)加強(qiáng)了自我保護(hù)意識(shí)。