中新網(wǎng)7月28日 昨晚，四川長虹(600839.SH)發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會核準，公司向社會公開發(fā)行分離交易的可轉換公司債券30億元。

    公告稱，每張債券面值人民幣100元即3000萬張債券，每張債券的認購人可以無償獲得認股權證19.1份，共計5.73億份，每份認股權證可認購1股四川長虹的股票，認股權證的初始行權價格為5.23元，所派發(fā)的認股權證全部行權后募集的資金總量不超過擬發(fā)行的債券金額。

　　分離交易可轉債，是一種附認股權證的公司債，兼具股性和債性，進可攻退可守，股市上漲時，附送的認購權證可給投資者帶來豐厚的收益；股市下跌時，投資者又可將債券持有到期，不僅本金毫發(fā)無損，每年還可坐收利息。

　　增資等離子

　　四川長虹發(fā)行分離交易可轉債募集的30億元資金當中，10億元增資四川虹歐顯示器件有限公司，用于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等離子顯示屏及模組；5億元增資四川長虹網(wǎng)絡科技有限公司，用于發(fā)展和開拓數(shù)字電視業(yè)務；15億元用于償還銀行貸款和補充流動資金。

　　四川虹歐是四川長虹PDP項目的建設平臺，公司對虹歐公司增資完成后，虹歐公司注冊資本由22,500萬美元增加至35,048萬美元，其中四川長虹出資額度達到21,548萬美元，占虹歐公司注冊資本的61.48%。增資完成后，不僅將徹底解決四川長虹與長虹集團后續(xù)在等離子面板采購方面的關聯(lián)交易問題，進一步保持主營業(yè)務的獨立性和完整性，更為重要的是，通過加強對虹歐公司的控制，進一步掌控等離子面板資源，實現(xiàn)平板電視產(chǎn)業(yè)鏈的“垂直整合”。

　　在等離子技術方面，長虹掌握了大量核心技術和約600項專利，絕大部分為發(fā)明專利，涉及新型等離子顯示屏結構、工藝流程、原材料、電路的軟硬件設計等，其中多項屬于基礎核心專利。來自DisplaySearch 2009年第一季度的數(shù)據(jù)顯示，全球等離子市場容量正以11.2%的年復合增長率穩(wěn)定增長，國內(nèi)等離子市場發(fā)展更為迅速，年復合增長率達到23%。隨著國家“以舊換新”政策的出臺，等離子電視成為客廳主角的機會已經(jīng)出現(xiàn)。根據(jù)預測，到2011年，全球等離子電視銷量將達到2620萬臺，中國市場等離子電視銷量將達到370萬臺。

　　從目前長虹等離子項目來看，其技術、市場風險已基本釋放，此時選擇增資是一個較為合適的“窗口期”。從今年2月份開始，日韓企業(yè)加大對上游液晶面板的控制力度，國內(nèi)彩電整機制造企業(yè)出現(xiàn)“液晶面板荒”，至今未有緩解。由于大尺寸液晶面板生產(chǎn)線遲遲不能被引入，政府有關部門意識到“發(fā)展等離子面板產(chǎn)業(yè)是可行的選擇”，對長虹等離子面板抱以極大的期望。

　　證券研究機構的分析報告指出，四川長虹分離交易可轉債是本次IPO重啟后發(fā)行的第一只可轉債，相比公司2008年6月公告發(fā)行分離轉債議案時的市場環(huán)境，目前的債券整體價值大大提升，尤其是權證部分的價值，一方面市場可交易權證越來越少，另一方面正股價格大幅升高，兩者都使得權證的價值大幅提高.

　　平板戰(zhàn)略“三道行”

　　長虹成為國內(nèi)唯一一家同時發(fā)展等離子、液晶和OLED顯示技術的家電企業(yè)，這很符合長虹“不做面板就放棄平板電視制造”的風格。按照長虹內(nèi)部人士的說法，長虹投資等離子面板被稱為“修道”，即無中生有走出一條路來，起初看風險很大，但項目進入穩(wěn)定期后受益也更大；長虹與臺灣友達攜手做液晶模組被稱為“借道”，整合雙方資源優(yōu)勢，展開液晶電視一體化設計、制造，降低產(chǎn)業(yè)綜合成本；而先行投資建設OLED顯示屏生產(chǎn)線被稱為“循道”，看好一種前瞻性技術，便有意識投入，一旦產(chǎn)業(yè)時機成熟，便可以迅速規(guī)�；�。

　　一體化設計、制造被看成是降低產(chǎn)品成本的有效途徑。長虹在等離子和液晶電視兩大平板產(chǎn)品領域都實現(xiàn)了一體化設計、制造，有效降低制造成本，大大提升產(chǎn)品競爭力。長虹徹底掌握了等離子面板資源，創(chuàng)新達到原材料級，與日韓企業(yè)同步；同時進入液晶模組領域，創(chuàng)新達到芯片級，達到原材料級創(chuàng)新還有一段距離，這段距離就是與日韓企業(yè)的距離。

　　通過屏、模組和整機一體化設計、制造，可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效益，對內(nèi)實現(xiàn)產(chǎn)品標準化，對外實現(xiàn)產(chǎn)品差異化。一方面，形成更加準確高效的“產(chǎn)-供-銷”執(zhí)行機制，保持屏狀態(tài)與產(chǎn)品狀態(tài)的相對穩(wěn)定，有利于根據(jù)消費者需求迅速將新產(chǎn)品推向市場；另一方面，可以降低中間環(huán)節(jié)材料成本、生產(chǎn)成本、包裝成本、物流成本、質量成本和服務成本等�！峨娮有畔�產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》明確提出，要“努力在新型顯示面板生產(chǎn)、整機模組一體化設計、玻璃基板制造等領域實現(xiàn)關鍵技術突破�！�

　　等離子與液晶作為市場主流的兩種平板顯示產(chǎn)品，共同開創(chuàng)了一個多元化顯示時代，業(yè)界普遍形成“小看液晶，大看等離子”的共識。長虹投資等離子面板是看中等離子電視在中國市場的巨大潛力，而投資液晶后端模組則是因為長期存在的現(xiàn)實需求，包括臥室等非客廳的生活空間需求。

　　事實上，同時發(fā)展等離子產(chǎn)業(yè)和液晶產(chǎn)業(yè)，可以形成兩條產(chǎn)業(yè)鏈的良性互動，提高產(chǎn)業(yè)資源綜合利用效率，進一步降低產(chǎn)業(yè)綜合成本。韓國三星、LG等就是走的這條道路�！半m然不同時期各有倚重，但從長遠看有利于企業(yè)制定靈活的市場和產(chǎn)品策略�！毙袠I(yè)資深產(chǎn)經(jīng)專家羅清啟指出。