上周，國(guó)內(nèi)最大的家用空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)格力電器(000561.SZ)公告透露，其大股東格力集團(tuán)將在今年年內(nèi)再減持格力電器4.82%的股權(quán)。這意味著，今年年內(nèi)，格力集團(tuán)對(duì)格力電器直接及間接的控股比例將從目前的24.41%降到20%以下。

　　在格力電器業(yè)績(jī)逐年攀升的背景下，格力集團(tuán)近年為何連續(xù)多次減持格力電器的股權(quán)呢？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，格力集團(tuán)此舉“一箭三雕”。

　　其一，可以緩解格力集團(tuán)的資金壓力。格力集團(tuán)旗下除了以格力電器為主的空調(diào)產(chǎn)業(yè)之外，還有房地產(chǎn)和商貿(mào)兩大產(chǎn)業(yè)。表面上有錢的格力集團(tuán)實(shí)際上卻缺乏大量的現(xiàn)金。

　　于是，在格力電器“股改”完成、股權(quán)逐步“解禁”的情況下，格力集團(tuán)這一兩年多次減持格力電器的股份。2007年，經(jīng)過格力電器向核心經(jīng)銷商定向增發(fā)10%股權(quán)，以及格力集團(tuán)的連續(xù)減持，格力集團(tuán)對(duì)格力電器的控股比例從年初的超過30%大幅降至22.58%(此外，格力集團(tuán)還通過格力房產(chǎn)公司持有格力電器1.83%的股權(quán)，而這1.83%的股權(quán)也已“解禁”)。

　　其二，可以削弱大股東對(duì)格力電器的威脅。2004年左右，格力電器曾因“格力”商標(biāo)問題與大股東格力集團(tuán)產(chǎn)生摩擦，引發(fā)所謂的“父子之爭(zhēng)”，后來(lái)隨著格力集團(tuán)將小家電、壓縮機(jī)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給格力電器，朱江洪兼任格力集團(tuán)董事長(zhǎng)，以及今年上半年“格力”商標(biāo)正式過戶給格力電器，而徹底終結(jié)了這場(chǎng)紛爭(zhēng)。而當(dāng)格力集團(tuán)對(duì)格力電器的控股比例一再降低，日后不管誰(shuí)來(lái)執(zhí)掌格力集團(tuán)，它對(duì)格力電器的控制力將被大為削弱。

　　其三，可以為格力電器今后的產(chǎn)權(quán)改革創(chuàng)造更有利的條件。格力集團(tuán)在“股改”時(shí)承諾，如果格力電器2005、2006、2007年的業(yè)績(jī)均達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，那么它則向格力電器管理層出售總數(shù)達(dá)2139萬(wàn)股的股份，目前2005、2006年的獎(jiǎng)勵(lì)股份已經(jīng)實(shí)施，朱江洪和格力電器副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理董明珠持有格力電器的股份均已超過470萬(wàn)股，身家均已過2億元。從格力電器2007年報(bào)看，2007年余下的獎(jiǎng)勵(lì)股份到位也應(yīng)該沒有問題。以格力電器目前總股本83493萬(wàn)股算，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施到位后，管理層將持有格力電器約2.56%的股權(quán)。

　　格力電器近年在國(guó)內(nèi)家用空調(diào)領(lǐng)域的“一哥”地位一直很穩(wěn)固，不過它國(guó)有控股的企業(yè)性質(zhì)私底下卻成為一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手攻擊的“弱點(diǎn)”：格力電器遲早要“改制”，這將給格力電器帶來(lái)不穩(wěn)定的因素。因此，如何平穩(wěn)、順利解決好產(chǎn)權(quán)問題，也是格力電器不得不面對(duì)的重要命題。

　　而由于格力電器的核心經(jīng)銷商已持有格力電器約10%的股權(quán)，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，不排除將來(lái)隨著格力集團(tuán)的持股比例繼續(xù)減少，管理層的持股比例不斷增加，管理層可以聯(lián)手一向關(guān)系密切的核心經(jīng)銷商，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候成為格力電器控股方的可能性。（王珍）