近日，國美電器(00493.HK)執(zhí)行董事兼總裁陳曉在一次電話會議上表示：“宏觀環(huán)境沒有改變的情況下，相信第四季度并不是十分樂觀”。“明年開店計劃將會更加審慎及保守，因此明年的資本開支也會削減，對物業(yè)的購置會更加審慎�！�

　　這幾年，國美總是以迅速擴(kuò)張、桀驁不馴的形象示人，提出“審慎”、“保守”、“減削”等字眼還是首次。

　　效益不好門店關(guān)閉

　　對于國美的減速，陳曉稱“市場狀況是一回事，宏觀經(jīng)濟(jì)是一回事”。

　　國美主管文化和品牌傳播的副總裁何陽青告訴記者，科學(xué)謹(jǐn)慎的態(tài)度并不僅僅是少開店，而是更注重開店的成功率和產(chǎn)生的整體效益�！拔覀兘�期一直在做的一項工作就是：優(yōu)化門店，關(guān)閉其中效益不好的。至于明年的開店計劃還無法透露�！�

　　新鴻基金融集團(tuán)的報告顯示，國美電器已將今年全年的同店銷售增長目標(biāo)，由原來的5%調(diào)低至2%。該行維持國美電器的“沽售”評級。國美電器上半年的同店銷售增長僅得0.49%，遠(yuǎn)遜于去年全年的3.11%。由于銷售業(yè)績增長緩慢，國美被迫放緩開店步伐。

　　國美上海大區(qū)副總經(jīng)理湯征峰說：“其實，有合適的店，我們還是會很快去開。只是更強(qiáng)調(diào)開店的質(zhì)量。因為今年房地產(chǎn)行情不好，商業(yè)地產(chǎn)可供選址的很多，我們對店面的評估和經(jīng)營預(yù)測會更嚴(yán)格�！�

　　與此同時，國美在資本市場的表現(xiàn)也引人關(guān)注。10月10日，國美電器收報1.15港元，這已是國美電器連續(xù)第6個交易日收跌。在近一周的時間內(nèi)，國美電器的股價一路從2.25港元跌至1.15港元，累計跌幅達(dá)48.88%。

　　有分析師表示，國美股價暴跌主要與其開店放緩和兌付可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)金流緊張有關(guān)。

　　不同結(jié)構(gòu)

　　有分析認(rèn)為，目前國美股價暴跌，未來2～3年如果發(fā)展減速，其謹(jǐn)慎保守有可能給虎視眈眈的蘇寧創(chuàng)造機(jī)會，有助于后者提升市場份額和市場話語權(quán)。對于這一說法，蘇寧電器(002024.SZ)總裁孫為民猶豫數(shù)秒后回答本報記者說：“如果真的是這樣(國美發(fā)展減速)，可能降低蘇寧一些成本——競爭成本。”

　　孫為民認(rèn)為，現(xiàn)在市場消費信心的確有影響，但不等于購買力下降。人們的現(xiàn)實收入并沒有受到大影響。同時家電降價空間還很大，這可以進(jìn)一步釋放需求。蘇寧不會由于大環(huán)境影響而放緩開店速度。

　　“外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。實際上國美放緩開店速度，也與其公司結(jié)構(gòu)有關(guān)�！睂O指出，國美幾年間已經(jīng)整合了全國大大小小約27家企業(yè)。這些企業(yè)過去各自為陣，整合以后在網(wǎng)絡(luò)布局上，難免存在重復(fù)和不盡合理的地方。

　　“因此，無論經(jīng)濟(jì)形勢好壞，從理性的角度出發(fā)，國美必須進(jìn)行整合和梳理。蘇寧還沒有并購行為，都是靠自主發(fā)展，盡管不是所有的店都能成功。但是都按照同一規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)來做，并沒有由于并購造成大起大落的發(fā)展，有利于穩(wěn)健發(fā)展。”

　　近年來，國美電器一向以主動并購方的形象出現(xiàn)：從產(chǎn)業(yè)資本運作來看，國美電器先是于2006年收購永樂，制造了當(dāng)時中國商業(yè)連鎖史上最大的商購案；2007年12月，國美從蘇寧手中搶走了大中，從而鞏固了自己“行業(yè)一哥”的地位；從金融資本運作來看，國美電器在A股市場收購了兩個殼公司——中關(guān)村(000931.SZ)與三聯(lián)商社(600898.SH)，作為回歸A股上市的儲備。

　　何陽青認(rèn)為，國美在最恰當(dāng)?shù)臅r候做了最正確的事。這兩年是整合的最好時機(jī)。未來兩三年以后做整合，成本會高很多，惡性競爭還會加速。

　　戰(zhàn)略選擇

　　上海家電商業(yè)行業(yè)協(xié)會秘書長韓建華告訴記者，從美國的次級債到金融危機(jī)，都已經(jīng)波及到我國經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)成交量大幅下降，這對裝修、家電、家具等產(chǎn)業(yè)鏈會有很大影響。這樣直接的因素會導(dǎo)致到明年上半年甚至更長時間，家電銷售總量將出現(xiàn)下降和減緩。

　　同時，家電連鎖企業(yè)幾年跑馬圈地，在中心城市已經(jīng)相對飽和�！霸诘昝婕�中的地方，盲目開店不會增加額外銷售，只會放大成本、攤薄每店的銷售額，目前急需控制成本、提高每店的銷售規(guī)模為主，因此國美的做法還是有一定道理的�！蹦秤罉非案吖苋缡钦f。

　　何陽青表示，今年年初，國美已經(jīng)對外提出，未來增長點將從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)變到“提升單店經(jīng)營質(zhì)量為核心”。具體的做法是：加大3G品類的占比；加強(qiáng)二級市場的開發(fā)�！斑@是國美目前和未來的工作重點�！�(張淑芳)