盡管并購(gòu)已經(jīng)塵埃落定，但松下與三洋能不能順利整合仍成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。此前，本報(bào)曾拋出松下并購(gòu)三洋的三大猜想，包括“三洋家電品牌或?qū)⑾�失”，“制造�?yōu)勢(shì)或被充分發(fā)揮”，以及“三洋或變身能源主業(yè)”。近日，隨著合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司董事長(zhǎng)金友華首次公開表示三洋品牌將保證獨(dú)立性，解開了第一重猜想。然而這則消息卻并沒有使業(yè)界出現(xiàn)太多看好這宗“聯(lián)姻”的聲音。癥結(jié)，在于目前無情的金融海嘯仍在繼續(xù)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)模糊�！按蟪鲅�”后的松下吞下三洋未必是1+1>2的效果，或許將成為卡在喉嚨的致命魚鯁。這種“象吞象”模式下的并購(gòu)因?yàn)檫�有很多問題要消化，因此或難下咽。

　　松下看中的是轉(zhuǎn)型后的三洋

　　松下和三洋各自擁有在華子公司，在松下最終以64億美元的價(jià)格拿下三洋后，三洋在華子公司的命運(yùn)一直備受關(guān)注。“目前，合肥三洋與日本三洋一切合作正常，南美、歐洲等地的出口計(jì)劃仍在籌備中�！苯鹩讶A表示，公司已經(jīng)收到了三洋方面的通知，松下與三洋電機(jī)合并后將繼續(xù)保證三洋品牌的獨(dú)立性外，還將保持人員的獨(dú)立性。

　　據(jù)了解，在并購(gòu)之前，三洋的中期計(jì)劃一直制定到2010年。隨著三洋獲得保證三洋品牌的“令牌”，三洋電機(jī)(中國(guó))總部也表示，目前雙方仍在商討整合事宜，但可以肯定的是，整合不會(huì)影響三洋的中期計(jì)劃。

　　這份中期計(jì)劃由現(xiàn)任三洋電機(jī)社長(zhǎng)佐野精一郎發(fā)布，橫跨2008-2010年。據(jù)了解，其中提出了“挑戰(zhàn)利潤(rùn)1000億日元”的中期目標(biāo)，但先決條件是“將三洋建設(shè)成為環(huán)境及能源領(lǐng)域的領(lǐng)先廠商”。

　　松下看中的，恰恰也是轉(zhuǎn)型后的三洋。據(jù)日本媒體報(bào)道，日本松下公司社長(zhǎng)大坪文雄日前表示，收購(gòu)三洋電機(jī)公司將為子公司帶來相乘效果，松下力爭(zhēng)在2012年度增收800億日元(約合61.3億元人民幣)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。其中預(yù)計(jì)太陽能發(fā)電和燃料電池等能源領(lǐng)域占了一半。

　　“不同業(yè)務(wù)面向的客戶有區(qū)別，如果遵循轉(zhuǎn)型軌跡，即便保持品牌，三洋還是會(huì)淡出普通消費(fèi)者的視野。”華捷咨詢電子消費(fèi)行業(yè)分析師李元?jiǎng)P表示，面向企業(yè)客戶，三洋品牌不會(huì)也不可能被松下代替。但從目前情況看，三洋家電就不一定了，“難免出現(xiàn)品牌淡出大眾消費(fèi)品市場(chǎng)的情況”。

　　經(jīng)濟(jì)大環(huán)境埋下并購(gòu)隱憂

　　席卷全球的金融風(fēng)暴面向各行各業(yè)———市場(chǎng)萎縮、市值縮水、資金周轉(zhuǎn)困難等問題輩出，客觀上為企業(yè)并購(gòu)創(chuàng)造了條件。這樣的并購(gòu)?fù)�往又被視作抱團(tuán)取暖。

　　金融海嘯同樣影響到松下，但對(duì)三洋，松下似乎志在必得。

　　“目前三洋電機(jī)業(yè)務(wù)中，太陽能發(fā)電、鋰電池、壓縮機(jī)等核心業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯的被保留，手機(jī)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不佳已經(jīng)退出，冰箱也在逐漸退出�！奔译娦袠I(yè)觀察人士田駱東認(rèn)為，目前三洋瘦身有效，是超值的，但在金融海嘯下這樣的公司比比皆是，“關(guān)鍵是收購(gòu)者能否扛得住�！�

　　企業(yè)文化整合亦是難題

　　另外一個(gè)難題是并購(gòu)后的“消化”過程會(huì)不會(huì)順暢。業(yè)內(nèi)擔(dān)心，正如不少以前不少跨國(guó)公司整合的前鑒，企業(yè)文化的整合并不容易。

　　盡管松下電器和三洋電機(jī)都是日本企業(yè)，且都是歷史悠久的跨國(guó)公司，但是兩家的企業(yè)文化也不盡相同，但兩種文化的改造和整合，這個(gè)磨合期相當(dāng)漫長(zhǎng)和艱難，所以在一段時(shí)期內(nèi)勢(shì)必造成嚴(yán)重內(nèi)耗，從而影響企業(yè)運(yùn)作。而恰逢如今糟糕且不明朗的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，這種內(nèi)耗產(chǎn)生的副作用要遠(yuǎn)高過經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，“大出血”后的松下能否挨過艱難時(shí)日，仍很難說。

　　“并購(gòu)后的企業(yè)文化融合，GE提供了很好的范例�！睋�(jù)李元?jiǎng)P介紹，GE除了對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)性進(jìn)行全面分析外，針對(duì)并購(gòu)對(duì)象企業(yè)文化的戰(zhàn)略評(píng)估也占據(jù)了相當(dāng)大的比重�！癎E的并購(gòu)基本都采取注入式，這要求兩家企業(yè)的從事行業(yè)和文化相近�！崩钤�?jiǎng)P表示，松下和三洋同為日本企業(yè)，且均在3C行業(yè)內(nèi)，企業(yè)文化融合相對(duì)比較簡(jiǎn)單。不過他同時(shí)也提出，由于兩家企業(yè)規(guī)模都很大，本身又都有悠久的歷史，企業(yè)文化相對(duì)根深蒂固，做法想法不盡相同，多少會(huì)有些沖突。（方南）

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　　松下或被調(diào)低評(píng)級(jí)

　　據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，日本評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)R&I(評(píng)級(jí)與投資情報(bào)中心)預(yù)測(cè)，松下的財(cái)務(wù)狀況將因收購(gòu)三洋而惡化，“松下不僅要支付一大筆收購(gòu)費(fèi)用，而且將財(cái)務(wù)狀況不佳的三洋納為子公司也將拖累松下的財(cái)務(wù)表現(xiàn)�！逼鋱�(bào)告表示，松下的未來盈利具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，而且其財(cái)務(wù)狀況的恢復(fù)將需要更多時(shí)間。據(jù)悉，該機(jī)構(gòu)目前正在考慮是否下調(diào)松下評(píng)級(jí)。