難挽頹勢(shì)？

　　對(duì)于IT類上市企業(yè)決策者而言，進(jìn)行股票回購(gòu)或許可以短期刺激股價(jià)的上升。不過，這種方式卻無(wú)法從根本上改變經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的長(zhǎng)期影響。

　　巨人網(wǎng)絡(luò)在回購(gòu)消息出來(lái)后，股價(jià)曾在10元附近出現(xiàn)短期上漲，但隨后卻跌至9月16日的7.7元。而神州數(shù)碼回購(gòu)的短短10天里，股價(jià)甚至縮水了30%。在網(wǎng)易宣布回購(gòu)計(jì)劃后，盡管摩根士丹利隨即發(fā)布報(bào)告，宣布維持“買入”的評(píng)級(jí)，但其后市依然充滿不確定性。

　　事實(shí)上，上市公司必須要面臨的一個(gè)問題是，在執(zhí)行了高額股份回購(gòu)計(jì)劃之后，股價(jià)仍然低迷怎么辦？

　　隨著華爾街金融危機(jī)的不斷加劇，高科技產(chǎn)業(yè)也越來(lái)越難以獨(dú)善其身，這很可能導(dǎo)致全球高科技業(yè)未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的業(yè)績(jī)及股價(jià)低迷。

　　在雷曼兄弟破產(chǎn)、美國(guó)銀行接手美林證券后，以金融服務(wù)為主的IT企業(yè)將直接受到?jīng)_擊。市場(chǎng)分析公司Forrester Research的研究表明，金融服務(wù)領(lǐng)域是IT行業(yè)最大的營(yíng)收來(lái)源，其中軟件業(yè)約10%-30%的營(yíng)收來(lái)自于金融領(lǐng)域。Forrester近期發(fā)表的針對(duì)高級(jí)IT經(jīng)理的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，約有43%的企業(yè)計(jì)劃削減今年的IT開支，金融領(lǐng)域則有49%的IT部門計(jì)劃削減預(yù)算�；ㄆ煦y行公布的報(bào)告則說，今年以來(lái)，IBM、惠普和思科等IT業(yè)巨頭已經(jīng)感受到了來(lái)自銀行業(yè)的壓力�！陡２妓埂钒l(fā)表文章稱，向金融客戶提供高端服務(wù)器的Sun將會(huì)受到較大影響，甲骨文也很難幸免，雖然該公司在上一財(cái)年第四季度的業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)該公司將于周四公布的第一季財(cái)報(bào)可能風(fēng)光不再。

　　由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退的另一大影響來(lái)自全球購(gòu)買力的衰退，這將引發(fā)的高科技業(yè)特別是消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)放緩。以個(gè)人電腦為例，根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，今年第一季度全球個(gè)人電腦出貨量同比增長(zhǎng)了15%～16%，比去年同期有所下降。戴爾公布的二季度財(cái)報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)下滑17%，未達(dá)分析師預(yù)期。這也是為何國(guó)際IT巨頭在執(zhí)行股票回購(gòu)計(jì)劃之后，股價(jià)仍然不斷下滑的根本原因。

　　去年11月19日，思科宣布將其回購(gòu)計(jì)劃額度增至620億美元后，其股價(jià)卻隨即在1月內(nèi)大跌9.5%，成為4年來(lái)下跌最為嚴(yán)重的一次。股份回購(gòu)計(jì)劃甚至沒能在短時(shí)間里提升思科的股價(jià)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種現(xiàn)象說明，伴隨全球經(jīng)濟(jì)蕭條，科技股的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)比如那呈現(xiàn)出放緩趨勢(shì)，越來(lái)越多公司從高增長(zhǎng)期步入成熟期，它們對(duì)投資者的吸引力正在降低。

　　對(duì)眾多中國(guó)IT業(yè)海外上市公司來(lái)說，盡管增長(zhǎng)放緩的跡象還沒有明顯涌現(xiàn)——事實(shí)上，情況恰恰相反，根據(jù)各公司公布的2008財(cái)年半年報(bào)，目前中國(guó)上市公司仍然保持了高速增長(zhǎng)；其中網(wǎng)游類企業(yè)平均增速在30%以上。即便是在宣布回購(gòu)計(jì)劃后股價(jià)意外大跌的神州數(shù)碼，其一季度營(yíng)收及凈利潤(rùn)都同比大幅增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)增幅高達(dá)74.7%。

　　然而，從目前股票市場(chǎng)上所反映出來(lái)的情況，與它們的業(yè)績(jī)卻截然相反，國(guó)內(nèi)上市公司股價(jià)在海外股市上的大跌說明了國(guó)內(nèi)企業(yè)也同樣受到經(jīng)濟(jì)衰退的困擾。

　　“現(xiàn)在基金的策略是盡可能持有現(xiàn)金。”上述對(duì)沖基金分析師說，目前無(wú)論是表現(xiàn)優(yōu)良還是很差的股票，基金都在尋找機(jī)會(huì)大量贖回，因此無(wú)論上市公司如何進(jìn)行股票回購(gòu)，需求的減少都會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)的持續(xù)低迷。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，很受對(duì)沖基金歡迎的AK Steel和Freeport-McMoRan Copper本周分別下跌了21%和10%。國(guó)內(nèi)一些基金寵兒如分眾傳媒自8月下旬以來(lái)的跌幅超過了24%。預(yù)計(jì)對(duì)沖基金偏愛的股票中間將出現(xiàn)更多的劇烈下跌。(黃婕)