雅虎毫無懸念地拒絕了微軟的首輪出價,雅虎和微軟都已做好了圍繞這場收購打持久戰(zhàn)的準備。這場收購并沒有發(fā)展到雙方互揭底牌的階段,雙方的手中還有很多牌沒有打出。
微軟面臨著或是提高收購報價,或是發(fā)動一場惡意收購戰(zhàn)的選擇。而微軟將會選擇先打價格牌,并且會尋求一些雅虎現(xiàn)有大股東的支持,如利用雅虎股東來給雅虎董事會施壓,逼迫雅虎董事會在關鍵時刻同微軟展開談判并接受微軟的報價。
目前,微軟高管努力在勸說著雅虎的董事會和公司管理層,其中包括雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官楊致遠。楊致遠對于完成這起收購案以及兩個公司的整合顯得至關重要,他此前一直拒絕微軟的收購要求,主張保持雅虎獨立。
微軟CEO鮑爾默已于上周同雅虎第一大股東資本研究和管理集團舉行了會談。一方面,作為雅虎第一大股東,資本研究和管理集團希望微軟提高收購報價。另一方面,資本研究和管理集團還持有微軟6%的股份,一旦微軟大幅提高收購報價,將導致微軟股價下跌,資本研究和管理集團更希望能夠取得一個平衡點。
微軟擁有足夠的提價能力,微軟擁有高達210億美元的現(xiàn)金儲備,微軟CFO克里斯·里德爾(Chris Liddell)上周還明確表示,該公司將舉債收購雅虎。而雅虎已經通過一些渠道暗示收購報價不得低于每股40美元。如果滿足雅虎的這一要求,微軟將在原來總報價基礎上再提高120億美元。
在1月份完成的甲骨文收購軟件廠商BEA的案子可以提供借鑒,去年10月,甲骨文就向BEA董事會提交了報價,希望以每股17美元現(xiàn)金收購BEA。但BEA董事會拒絕了甲骨文的收購請求,其要價為每股21美元。經過數(shù)月的討價還價,再加上甲骨文聯(lián)合BEA大股東對其董事會進行施壓,雙方在一個超過19美元的中間價位達成妥協(xié)。
事實上,雅虎董事會一直在考慮各種可行的選擇。這些選擇包括將它的搜索廣告業(yè)務外包給Google,獲得收入分成。如果將搜索廣告業(yè)務外包給Google,雅虎將能夠提高現(xiàn)金實力,以設法阻擋微軟的收購。但是雅虎同Google達成這樣的交易可能會引發(fā)政府監(jiān)管機構的反壟斷審查,因為Google已經控制了三分之二網頁搜索市場。
Google自然全力為微軟和雅虎的交易制造障礙,Google的CEO埃里克·施密特曾致電雅虎CEO楊致遠,表示將不遺余力地幫助雅虎抵御微軟,并呼吁反壟斷監(jiān)管部門介入調查。
作為選項之一,雅虎放風稱目前正考慮重啟與美國在線AOL的合作談判,以及與新聞集團等展開合作。
不過微軟在收購中有更為有利的形勢,主動權仍掌握在微軟手中。目前除了微軟以外,還沒有出現(xiàn)其他競購者。雅虎的選擇也十分有限。一些投資者最近幾年來已對雅虎管理層喪失了信心,在網絡搜索和網絡廣告方面,雅虎沒有能力和Google公司展開競爭。如果放棄和微軟抱團取暖的機會,雅虎將會繼續(xù)損失市場份額。
因此,微軟也可以借鑒新聞集團收購道瓊斯的手段,給出足夠溢價后,剩下的就是充分利用說服和施加壓力的手段。(孫琎)
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