經(jīng)過近兩個(gè)月緊鑼密鼓的協(xié)商，中國(guó)聯(lián)通(0762.HK )向中國(guó)電信(0728.HK)出售CDMA相關(guān)資產(chǎn)的方案終于敲定。據(jù)中國(guó)聯(lián)通7月28日發(fā)布的公告，中國(guó)電信母公司中國(guó)電信集團(tuán)將出資662億元向聯(lián)通母公司收購(gòu)CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，而中國(guó)電信上市公司則出資483億元向中國(guó)聯(lián)通上市公司收購(gòu)CDMA的業(yè)務(wù)，上述收購(gòu)?fù)瓿珊�，再由中�?guó)電信上市公司向中國(guó)電信母公司租賃CDMA網(wǎng)絡(luò)展開業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

　　銀河證券分析師王國(guó)平認(rèn)為，自從2001年中國(guó)聯(lián)通正式發(fā)展CDMA業(yè)務(wù)開始，8年以來在C網(wǎng)的投入差不多有1000億元，目前負(fù)債仍有800億元左右，在政府主導(dǎo)下的這個(gè)出售價(jià)格，聯(lián)通小賺了一筆。甩開了C網(wǎng)的包袱，對(duì)于中國(guó)聯(lián)通來說，也許意味著日后能夠?qū)⑺�有的力量集中在G網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展和WCDMA網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上。

　　電信尚有龐大債務(wù)空間

　　根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，中國(guó)電信將收購(gòu)聯(lián)通集團(tuán)交割日之前所擁有和運(yùn)營(yíng)的全部CDMA業(yè)務(wù)，其中包括中國(guó)聯(lián)通澳門有限公司、聯(lián)通華盛99.5%的股權(quán)以及各方協(xié)商確定的與CDMA用戶相關(guān)的債權(quán)債務(wù)。(聯(lián)通華盛剩余0.5%的股權(quán)將由中國(guó)電信集團(tuán)向中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)進(jìn)行收購(gòu)) 作為交易的一部分，中國(guó)聯(lián)通約有29.3%的雇員將轉(zhuǎn)職到中國(guó)電信工作，將要接手C網(wǎng)的中國(guó)電信早已迫不及待地做好了各種準(zhǔn)備。關(guān)于此次收購(gòu)的具體步驟，中國(guó)電信董事長(zhǎng)兼CEO王曉初介紹，C網(wǎng)中國(guó)電信全面收購(gòu)聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)并開展移動(dòng)服務(wù)全程共分三步走。

　　到明年3月31日，中國(guó)電信將開始大規(guī)模推廣自己品牌的3G移動(dòng)服務(wù)。

　　“中國(guó)電信目前的資金壓力比較大，”業(yè)內(nèi)分析人士指出，“在支付1100億元收購(gòu)聯(lián)通C網(wǎng)后，中國(guó)電信還面臨基站建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)升級(jí)的巨額花費(fèi)問題，粗略推算這三項(xiàng)費(fèi)用需要花費(fèi)3000億元。”

　　中國(guó)電信上市公司購(gòu)買CDMA業(yè)務(wù)的資金將通過融資解決。據(jù)悉，中國(guó)電信上市公司將于9月5日的特別股東大會(huì)上通過發(fā)行總額不超過人民幣500億元公司債券的議案，同時(shí)謀求公司股東大會(huì)批準(zhǔn)將增發(fā)債券規(guī)模擴(kuò)大至800億元的授權(quán)。這是中國(guó)電信并購(gòu)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)后，進(jìn)行的首筆融資建設(shè)計(jì)劃。

　　“這幾年中國(guó)電信通過轉(zhuǎn)型，迅速增加了現(xiàn)金流，所以資本負(fù)債比還不足30%，具有龐大的債務(wù)空間�！蓖鯐猿跽f。此前，中國(guó)電信近300億元的CDMA網(wǎng)絡(luò)招標(biāo)大單先行拋出，采購(gòu)內(nèi)容包括基站、核心網(wǎng)、接入網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備等，而包括中興、華為、阿爾卡特、摩托羅拉和北電等中外設(shè)備廠商正在竭力角逐。

　　新聯(lián)通：考慮借款發(fā)債

　　根據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，預(yù)計(jì)中國(guó)聯(lián)通通過出售C網(wǎng)業(yè)務(wù)將獲得的稅前凈收益約為379.3億元人民幣。聯(lián)通內(nèi)部人士透露，本次CDMA業(yè)務(wù)出售交易所得款項(xiàng)預(yù)計(jì)將主要用于增加對(duì)中國(guó)聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)的投資以擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，完善IT支撐系統(tǒng)和增值業(yè)務(wù)平臺(tái)，進(jìn)一步改善GSM業(yè)務(wù)客戶服務(wù)質(zhì)量，為下一步拓展3G業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。

　　“我們將出售CDMA業(yè)務(wù)視為對(duì)中國(guó)聯(lián)通未來發(fā)展產(chǎn)生重要影響的交易。出售CDMA業(yè)務(wù)將有助于提高中國(guó)聯(lián)通的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)更為清晰的戰(zhàn)略定位，使公司專注于發(fā)展GSM移動(dòng)業(yè)務(wù)，并為下一步3G業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)”。中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官常小兵說。

　　相比其中國(guó)電信的CDMA2000和中國(guó)移動(dòng)的TD-SCDMA，中國(guó)聯(lián)通獲得的WCDMA是最為成熟的一種3G制式。截至2007年底，全球WCDMA用戶已接近1.8億戶的數(shù)量，占據(jù)3G用戶總數(shù)的70%。截至2008年3月，全球94個(gè)國(guó)家已部署了211張WCDMA商用網(wǎng)絡(luò)，占3G網(wǎng)絡(luò)總數(shù)的72%。目前，全球GSM用戶占全球用戶總數(shù)80%，出于投資保護(hù)的考慮，海外運(yùn)營(yíng)商規(guī)劃3G時(shí)大多首選WCDMA。

　　“公司已經(jīng)為上3G 做好準(zhǔn)備。重組完成后，預(yù)計(jì)至少需要一年到一年半時(shí)間實(shí)現(xiàn)3G 網(wǎng)絡(luò)的基本覆蓋，” 中國(guó)聯(lián)通董秘勞建華說，“公司會(huì)吸取建C 網(wǎng)時(shí)的教訓(xùn)。C 網(wǎng)在只有1500 萬容量的時(shí)候就開始放號(hào)，造成入網(wǎng)的高端客戶體驗(yàn)較差，最終導(dǎo)致高端客戶大量流失。因此，W 網(wǎng)會(huì)在基本覆蓋(沿海和省會(huì)城市先覆蓋)時(shí)再放號(hào)。”

　　即便在收到了現(xiàn)款之后，中國(guó)聯(lián)通的資金壓力依然巨大，以每個(gè)基站的成本50萬~60萬元計(jì)，如果要達(dá)到中國(guó)移動(dòng)全國(guó)98%的覆蓋率，聯(lián)通在基站建設(shè)上將要投入的成本在785億到942億元之間。然而，W網(wǎng)的詳細(xì)的資本性支出值勞建華稱不便透露，但如果出售C 網(wǎng)用戶獲得的現(xiàn)金不能滿足W 網(wǎng)資本性支出，公司將考慮銀行借款、發(fā)行債券等融資方式。

　　兩網(wǎng)分拆后的中國(guó)聯(lián)通急需解決G網(wǎng)擴(kuò)容的問題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)移動(dòng)G網(wǎng)的基站數(shù)為30.7萬個(gè)，而聯(lián)通的G網(wǎng)基站數(shù)僅為15萬個(gè)，相距甚遠(yuǎn)。中國(guó)聯(lián)通科技委副主任張?jiān)聘哒J(rèn)為，至少應(yīng)該再增加10萬個(gè)以上的基站才能滿足網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)的需求。中國(guó)聯(lián)通研究設(shè)計(jì)院副總工馬紅兵介紹，京津滬等一級(jí)城市的邊緣較大，一期建設(shè)需覆蓋完好，否則當(dāng)用戶在省市網(wǎng)絡(luò)邊緣高速移動(dòng)時(shí)，流媒體業(yè)務(wù)可能無法達(dá)到理想效果，導(dǎo)致用戶感知度下降，而二三級(jí)城市的邊緣可能是山地、農(nóng)村等，前期覆蓋不會(huì)考慮WCDMA升級(jí)。 (胡雅清)