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        獲TD牌照挑戰(zhàn)嚴峻 中移動霸主地位仍難撼動

        2008年12月22日 14:26 來源:華夏時報 發(fā)表評論

          3G發(fā)牌的時間定在今年底或明年初,工業(yè)與信息化部部長李毅中日前予以明確表示,擾攘多年的3G問題終于塵埃落定,3張牌照的去向也再無懸念。

          中國移動(00941.HK)將獲得擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的TD-SCDMA牌照,新組建的中國聯(lián)通將獲得WCDMA牌照,中國電信將獲得的是CDMA2000牌照。

          此次牌照發(fā)放在業(yè)內(nèi)看來已是意料中的事。不過,對于TD-SCDMA之前沒有任何商用經(jīng)驗是否會給電信大亨中國移動帶來諸多不確定因素,則掀起了業(yè)界不少的討論。

          不過,基于公司的行業(yè)地位及國家政策的鼓勵,多位人士對其未來仍舊看好。一周來,該股股價呈震蕩走高態(tài)勢,最高沖至84元。周五中國移動收于81.5港元,跌3.32%。

          3G挑戰(zhàn)嚴峻

          一位工信部內(nèi)部人士在接受記者采訪時透露,中國移動獲得TD-SCDMA本不是很情愿,但是只有它的整體實力最大,發(fā)展自主品牌的重任非它莫屬!芭普瞻l(fā)放后就踏實了,認真踏實地運作起來,做好應該不成問題,外加國家政策進一步支持,3G對于未來公司的投資價值應該是正面的。”

          在全球經(jīng)濟放緩的背景下,3G牌照的發(fā)放似乎對電信業(yè)起到抵御金融危機的杠桿作用。

          而在國信證券看來,一方面,TD產(chǎn)業(yè)鏈劣勢將使中國移動3G之路變得布滿荊棘,可能面臨原有中高端用戶流失的局面;另一方面,政府對行業(yè)格局的意愿將使中國移動面臨非對稱管制風險,“用戶攜號單向轉(zhuǎn)網(wǎng)”將減少中高端用戶轉(zhuǎn)網(wǎng)成本。

          機會與挑戰(zhàn)并存

          瑞信日前發(fā)表報告亦指出,內(nèi)地非對稱監(jiān)管措施以及TD-SCDMA發(fā)展計劃仍然是中移動最大隱憂。預計公司收入的市占率將由2009年的83.5%下跌至2011年的80.4%,毛利率則由2007年的54.3%,下跌至2010年的49%,并將目標價由122港元下調(diào)至90港元。

          “不過,4.5%的股息回報以及母公司可能在股價進一步下調(diào)時回購股份,則增加了中移動股價的抗跌力!鄙鲜鰣蟾娣治龇Q。

          另有人士指出,李毅中提出,“世界各國也在電信業(yè)上用過非對稱管理的辦法,努力營造一個規(guī)范、公平的競爭秩序,絕不是劫富濟貧,是要有利于三個通信企業(yè)的發(fā)展”。由此推測,今后政府有可能推出一些非對稱管制的措施,但不可能過分。

          今后有可能推出的監(jiān)管措施應該是有利于促進市場競爭格局的平衡,有利于弱勢運營商,即中國聯(lián)通和中國電信,但總體上要公平、有效,對中國移動的影響應該不會太大。

          值得注意的是,在工信部放出“最早年底發(fā)牌”的消息后,中國移動總裁王建宙即公布了TD全國建網(wǎng)布局:到2011年,TD網(wǎng)絡(luò)覆蓋達到全國95%的地級城市的業(yè)務熱點區(qū),基站規(guī)劃總數(shù)14.5萬個。TD用戶已達33.7萬戶。中國移動的TD運營火線提速。

          “事實上,中國移動對TD 的態(tài)度是關(guān)系著牌照發(fā)放的重要因素!币晃粯I(yè)內(nèi)人士直言。

          而目前亦有專家批評“中國移動大上2G,卻小上3G”,其實,最關(guān)鍵的因素還是中移動目前的市場布局以2G為重心造成的。

          對此,有分析人士指出,目前TD發(fā)展相對滯后,呈“小步慢走”狀態(tài)。中移動在TD運營上的熱情不足,決心不堅定。

          當前,GSM無疑是中移動最能賺錢的業(yè)務。作為市場化的企業(yè),中移動必定會投入大量的精力用于GSM的發(fā)展,而反觀TD,不僅用戶市場需要從頭培育,而且TD終端也難令用戶滿意,因此現(xiàn)階段發(fā)展TD難以賺錢,所以中移動發(fā)展TD的積極性不大。

          投資價值穩(wěn)健

          “國家的這種非對稱管制比較有利于其他兩個運營商。畢竟中移動的TD沒有正式商用過,不確定性比較大,而其他兩種制式都比較成熟。”西南證券行業(yè)分析師蘇曉芳向記者坦言。

          “中國移動的TD雖然不成熟,但有國家大力支持,再加上中移動2G的技術(shù)和發(fā)展帶來的一些經(jīng)驗,長期來看還是有一定投資價值的!鄙鲜龇治鰩熑缡钦f。

          更有研究人士指出,中國移動2007年收入、利潤占整個行業(yè)的50%、68%,又占有國內(nèi)80%-90%的高端用戶資源,中國移動的領(lǐng)先地位短期內(nèi)不會受到?jīng)_擊。

          同時,從規(guī)模效應看,移動絕對和相對規(guī)模沒有可比公司;其次是頻譜以及站點資源優(yōu)于其他兩大運營商,中國移動管理層的執(zhí)行能力也優(yōu)于競爭對手。

          而麥格理最新發(fā)表的研究報告指出,中央政府推出4萬億刺激經(jīng)濟方案后,經(jīng)濟狀況有可能在明年下半年有改善,故將中國移動目標價由83元調(diào)高至91元,相當于明年預測市盈率13.8倍,維持“跑贏大市”評級。

          此外,內(nèi)地最近推出包括手機在內(nèi)的“家電下鄉(xiāng)”補貼計劃,以刺激農(nóng)村增長,中移動應可因此受益。在內(nèi)地電信商中,中移動受益最大,因其農(nóng)村市場份額約占80%。中移動農(nóng)村訂戶占總客戶基礎(chǔ)約34%,貢獻24%的收入。

          惠譽國際將其評級為前景穩(wěn)定。有評論人士表示,該評級反映出2008年中國政府對電信業(yè)實施重組后電信領(lǐng)域競爭可能增加的風險。競爭加劇可能導致中國移動(及其競爭對手)利息、稅項、折舊、攤銷前利潤率下降。不過,鑒于中國移動在市場中處于領(lǐng)先地位而且網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍極廣,惠譽預計中短期內(nèi)中國移動的利息、稅項、折舊、攤銷前利潤率不會降至50%以下。(王兆寰)

        編輯:段紅彪】
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