中電信(00728.HK)將于3月24日公布2008年全年業(yè)績,由于受小靈通減值影響,市場預計,中電信盈利將出現(xiàn)大幅下滑,平均跌幅逾90%。
不過,由于各行對小靈通撥備估算不同,導致預測出現(xiàn)較大分歧,瑞信集團的預測最為悲觀,扣除初裝費收入后,錄得50億元(人民幣.下同)的虧損,而麥格里預測則最為樂觀,料盈利達67億元,跌幅為70%。
瑞信預期,中電信受重組及移動通信的每月每戶平均收入(ARPU)下調壓力影響,加上固話收入持續(xù)下滑,以及全球經(jīng)濟放緩導致業(yè)績疲弱所影響,而第四季度業(yè)績受收購CDMA業(yè)務,重新包裝品牌和小靈通資產(chǎn)減值,約賬面值60%至70%影響。移動業(yè)務盈利能力于未來兩至三年有反彈,相信運營表現(xiàn)會持續(xù)改善。
摩根士丹利則估計,中電信去年盈利約40億元,跌83%,固網(wǎng)業(yè)務保持平穩(wěn),但從聯(lián)通(00762.HK)收購C網(wǎng)業(yè)務后,因對網(wǎng)絡進行改造維修,增加網(wǎng)運成本開支,導致移動業(yè)務第四季度扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)虧損30億元,料小靈通資產(chǎn)減值200億元。
德意志銀行預期,中電信母公司今年的移動資本開支預算為500億元,今年底移動用戶數(shù)可達5800萬戶,預計C網(wǎng)用戶價值為100億元,分五年攤銷,自2008年第四季度開始,而小靈通減值約170億元,減值可為2009年至2011年每年節(jié)省約30億折舊開支。
麥格理證券則估計,中電信去年移動業(yè)務的ARPU為61元,同比上升4﹒6%,預計固話語音收入下跌11﹒4%。
里昂證券則預期,固話業(yè)務受經(jīng)濟放緩及移動替代效應加劇而進一步下滑,去年下半年公司投入大量維護成本改善C網(wǎng)服務質量令業(yè)績下跌,估計小靈通資產(chǎn)減值達150億元,去年全年盈利58億元,跌72%。
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