面對電信重組后全新的競爭格局，以及嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，三大電信巨頭(紅籌股)剛剛公布的2008年度業(yè)績也不可避免受到了影響，他們正在被摘掉“亞洲最賺錢公司”的帽子。通過最近三年幾項(xiàng)主要指標(biāo)的比較，三大電信巨頭的營收形勢已不容樂觀。

　　文/表 本報(bào)記者薛松

　　2008年年報(bào)數(shù)據(jù)

　　收入增速創(chuàng)新低

　　一直高增長的中國移動(dòng)去年出現(xiàn)增幅減緩局面。雖然2008年中國移動(dòng)的收入仍然增長15.5%，但這個(gè)增速創(chuàng)下了5年來的新低。EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)2008年增長11.6%，其2007年、2006年和2005年的增長率分別為21.6%、19.7%、24.8%。

　　中國電信、中國聯(lián)通營收和凈利則出現(xiàn)同比下降局面，如扣除一次性初裝費(fèi)收入并剔除小靈通資產(chǎn)減值和自然災(zāi)害等一次性因素影響，中國聯(lián)通2008年實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入為1518.8億元人民幣，同比降0.4%。經(jīng)調(diào)整的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為62.0億元人民幣，同比降6.5%；中國電信2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤為200.66億元，同比降12.8%。

　　原因

　　語音資費(fèi)逐年下降

　　從內(nèi)部看，三大運(yùn)營商未來收入仍將出現(xiàn)萎縮，原因之一在于移動(dòng)的語音資費(fèi)價(jià)格下降過快。比如中國移動(dòng)去年平均每分鐘話音業(yè)務(wù)收入為0.12元，而2003年為0.36元，六年資費(fèi)價(jià)格損失了2/3。

　　可惜，價(jià)格的降低并沒有帶來通話量的相應(yīng)增長，致使ARPU的降低幅度過大，過去4年間的ARPU值分別為83、89、90、92。

　　從中國聯(lián)通也可看出，其語音資費(fèi)降幅超過用戶增速，同時(shí)由于聯(lián)通的價(jià)格彈性低，未能帶動(dòng)MOU值提升(2008年MOU值為246.4分鐘，同比微降1.5%)，致使語音收入出現(xiàn)萎縮。

　　未來

　　花錢可能越來越多

　　三大巨頭止步不前也與建設(shè)3G網(wǎng)絡(luò)有關(guān)。從去年開始，三大運(yùn)營商資本開支猛增，增幅在50%以上，比如中國移動(dòng)去年資本開支1363億元，而其2007年~2005年資本開支分別為870億元、883億元、715億元。中國聯(lián)通去年資本開支704.85億元，同比增長53.3%；中國電信484.1億元人民幣，同比增長4.5%

　　雖然3G網(wǎng)絡(luò)主要由母公司投資建設(shè)，但接下來的幾年，三大電信上市公司也要為此猛砸錢。

　　由于3G的建設(shè)初期會帶來龐大的資本開支，跟著還有額外的折舊成本和業(yè)務(wù)推廣的成本，2G上的收益增長可能會被3G虧損抹去，移動(dòng)市場的收益有可能從高速增長變成停滯不前。