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　　內地巨款暗流香港

　　7月底，香港特首董建華對外公布，中央政府承諾對CEPA作重大調整，新增“條件許可時優先考慮在香港開設人民幣離岸中心”等6項內容。這一消息驟然間將長期在港“漂泊”的人民幣推至臺前。

　　將這些人民幣納入可控的銀行體系，這是內地與香港銀行界的共同心愿。但建立人民幣離岸中心因其影響的多面性和復雜性，短期內不會有時間表。放開人民幣在港存款等其他簡單業務也同樣是一把雙刃劍。漂在香港的人民幣“暗流”何時能導入正途？

　　本刊記者/吳金勇施清彬(發自香港)

　　香港力寶中心對面就是美麗的維多利亞灣。這座大廈里聚集著眾多世界知名公司和中資企業，20多歲的香港姑娘林虹就服務于其中之一。

　　“看到內地人、尤其是女人輕車熟路地在SASA(化妝連鎖店)店里狂掃貨，覺得驚奇。她們的錢(人民幣)花得很厲害。”林虹說。

　　香港的人民幣是從哪里來的？

　　如今在香港旺角、廟街、中環、灣仔等游客聚集區，人民幣現鈔以空前的速度流轉于各個角落。超市、金店、服裝店、電器店一般都可以使用人民幣。甚至有人認為,人民幣已成為了香港第二種貨幣。

　　據中國社會科學院研究中心易憲容估計，目前積存在香港的人民幣在500億～700億之間。而中國人民銀行深圳中心支行透露，深圳因毗鄰香港，事實上充當了為香港供應人民幣現金的角色。近年，深圳現金投放量一直居高不下，原因就是其中很大一部分投放到香港。

　　“香港與大陸銀行的兌換業務存在很多年了，歷史上寶生銀行和利寶銀行就可以進行現鈔兌換。其他銀行的人民幣不夠或過多就到這兩家兌換。而這兩家銀行的人民幣頭寸不足就到深圳去買人民幣。”交通銀行香港分行行政助理李紹基解釋。

　　這些人民幣是從哪來的呢?主流觀點認為是由于赴港游客增加帶來的。

　　據投資銀行瑞銀華寶測算：以每位游客在香港消費或留下3000元人民幣計算，至2005年底，香港存積的人民幣將達到1570億元；如果每位游客消費6000元，則香港人民幣將達到3130億元。那時的人民幣數量將相當于香港貨幣供應M3(最廣義貨幣供應量)的4%～8%。

　　這個數字是非常驚人的。

　　“堆積如山的人民幣現金都是游客帶過去的，這不可能。”香港環亞經濟資料(CEIC)經濟研究員洪肇輝(Kenneth Hung)對本刊說。

　　“近兩年來由游客帶來港的人民幣凈值沒那么多。而那幾百億主要是歷史上沉淀下來的，還有一個重要的途徑，是由找換店通過其它非正常渠道提供的人民幣。”

　　找換店(MONEYEXCHANGE)也叫兩替店，在香港是一種充滿神秘色彩而又隨處可見的外匯兌換店鋪。在香港，找換店屬于普通商業。由于香港沒有外匯管制，人民幣找換業務可公開運營，任何人或機構只要覺得從事人民幣的兌換業務有利可圖，就可以申請。據香港警署統計至2002年底，在港正式登記的外匯找換店約700家。

　　在眾多找換店中，最有名的是“牛記找換店”。牛記的外匯兌換價甚至刊登在當地報紙上，供讀者參考。該店于1930年左右在香港經營開辦，創辦人為溫浩泉，又名溫牛。70多年來其業務已發展覆蓋香港及整個東南亞地區。

　　“開找換店，牌照都不需要，只要到警察部門去登記一下就可以了。目前香港的法律對我們的約束很少。”牛記找換店董事經理蕭民澤對本刊這樣說明。蕭的父親原是牛記員工，其后接手經營牛記找換店。

　　盡管香港約有20家銀行也正式經營著人民幣現鈔找換業務，但其營業網點少而且兌換方式及價格遠不及找換店有吸引力。所以，無論港人還是內地人在香港進行人民幣與港幣的兌換，主要是通過找換店完成。

　　“找換店的兌換量非常大，有時甚至銀行的人民幣頭寸都要到‘牛記’平盤。”洪肇輝說。

　　找換店的人民幣來自何處？據蕭民澤介紹，內地游客所帶來的人民幣是其中一部分，其它人民幣則從東南亞來，東南亞是中國周邊另一個人民幣“供求”兩旺的地區。

　　一位熟悉找換店業務的香港人張某對記者講：“不只是這個途徑，找換店的利潤來源，如果只是我們所看到的兌換業務，那么它也賺不了多少錢。因為息差太少了，遠不及洗錢傭金來得豐厚。”

　　洗錢天堂？

　　在香港有一種說法，兌換店的錢大多是來路不明的“黑錢”，這些黑錢多是通過“地下錢莊”從內地來的。

　　地下錢莊一般有三種路線進行現金運輸：深圳到香港有很多直航航線，最簡單、最原始的辦法，就是通過“水客”(以夾帶水貨過境為生的人)將這些錢分批過境；還有一種方法是與香港那邊的走私公司相互配合做假單證，簽訂假的購貨合同把錢匯過去；此外就是直接偷渡運送。

　　除了專業的“地下錢莊”之外，許多經常往來于深港的貨車(從深圳皇崗口岸過關)也會帶錢過來。因為他們要么是熟客要么就是有背景的車輛。

　　而這些人民幣到港后，一部分在找換店換成港幣投資于H股或紅籌股，一部分通過找換店變為外幣。“這樣無論什么錢都可以洗白了。然后這些干凈的外匯就可以打到國內用了。”這位姓張的香港人說。

　　“原先找換店換錢是沒有數量限制的，黑錢很猖獗。現在有找換2萬元以上登記的要求，但這也形同虛設，因為這里有近700家店，只要多走幾家就成了。”張先生說。

　　如果找換店的部分功能是這樣的，那么在兌換業務上，正規的銀行無論怎么也競爭不過它。1:1，甚至更低的價，它也會換。

　　當然，這些不法途徑國家有關部門也早有警覺。日前，國家外匯管理局相關負責人承認，從1993年起，中國允許個人攜帶6000元人民幣出入境后，存在著超額攜帶人民幣的可能性。通過境外的找換店開展的人民幣兌換業務和對內地的地下匯款業務，居民和非居民也有繞開金融外匯管制的跡象。部分資本項目跨境交易事實上通過貨幣互換、地下錢莊等非法途徑得以實現。

　　“目前，香港客觀地成為了全球人民幣的洗錢天堂。而大量現金存在狀態為洗錢提供了便利條件。”從事洗錢研究的北京銘達律師事務所律師朱永銳對本刊說。

　　由于目前的政策限制——香港銀行不可以開立人民幣賬戶，因此在香港，人民幣只能以現鈔的形式存在和流通，這也意味著香港金融界(包括銀行)對人民幣的監管處于幾近真空狀態。

　　有人每天提著裝有1000萬現金的手提箱，由深圳羅湖海關偷運過境到香港。這不是假想，而是事實。

　　2002年9月11日，香港東區法院審理一起洗錢案。據香港廉政公署人員透露，涉案疑犯在一個相當長的時期內以此手法，每天把在內地避稅和貪污所得的黑錢偷運至香港，再轉賬到1300多個銀行戶口。

　　這個“洗黑錢”集團作案長達6年，活躍于廣東省珠海、中山、深圳和福建等地，集團雇傭多名“跑腿”，除手提過境外，還每天3次將29種包括英、日、法、美的貨幣，在內地用貨車、私家車經文錦渡、落馬洲口岸帶往香港。

　　據說，當時這批錢落港后，正是通過他們預先在香港開設的找換店，作為“黑錢”的進出中心。而主要涉案人員包括一名前寶生銀行高級經理，他涉嫌收受找換店賄款。

　　據數據顯示：香港外來直接投資從1998年的147億美元大幅飛升到2000年的643億美元，遠遠超過了當年海外投資中國大陸的資金總額380億美元。香港沒有人相信他們已經成為可以與中國大陸匹敵的外國投資競爭者，而是揣測香港正在被作為進出中國大陸資金的洗錢基地。

　　常駐香港的經濟和政治風險分析家布羅德伏特(Robert Broadfoot)也分析說，“這不是典型的外國直接投資。但它是什么，我也不知道。是洗錢？如果你不用那個詞，你用什么詞？沒有太多選擇。”

　　“不僅大陸的人民幣會以灰色途徑進出香港，境外假人民幣的制造中心——臺灣地區的假人民幣的主要流入地也是香港。”北京虎杰投資公司首席分析師張寅對本刊說。

　　近日，新任香港保安局局長李少光表示：已要求香港的銀行及財務機構，要主動舉報任何可疑的資金和大宗交易。

　　香港銀行愛莫能助

　　人民幣無論以何種方式進入香港，它總是要有一個存在狀態。這個狀態的現實情況是：“流浪”。

　　“面對著近幾百億人民幣在香港流動，香港的銀行卻愛莫能助。因為香港的銀行既不能吸收人民幣存款，更無法為人民幣找到出口。”洪肇輝對本刊說。

　　這主要源于中國中央政府目前在外匯方面的管制仍很嚴格。據了解，1996年底，中國正式接受國際貨幣基金組織協議第八條款義務，實現了人民幣經常項目可兌換。但對資本項目仍實行管制。據國家外匯管理局資料顯示：國際貨幣基金組織將資本交易劃分為43項。根據中國大陸現行法律、法規及政策，以及具體實行情況，又可分為可兌換、有較少限制、有較多限制和嚴格管制四類。目前在中國大陸，可兌換的僅有8項，占資本項目交易項數的18.6%，而有較多限制的有18項，占41.9%，嚴格管制的還有6項，占13.9%。這其中就包括不能在境外開展人民幣存貸業務。

　　“在這種情況下，香港的人民幣流動基本上處于一種灰色的方式中。在香港流通的人民幣沒有多少被吸納進銀行體系，更多的是在體外循環。”洪肇輝說。

　　對此，銀行有自己的一筆賬。“銀行的資金只有三個用途，一是貸出去，二是買債券、基金等金融產品，三是同業拆放。而這些人民幣目前都做不了。”交通銀行香港分行助理總經理李紹基介紹說。

　　不能存不能貸只能兌，而人民幣兌換業務對香港銀行本身來說僅是多了一項服務，根本談不上盈利。

　　“我們兌換的人民幣，是從寶生銀行和利寶銀行來，這兩家銀行目前已分別被中銀香港和匯豐銀行收購。目前，香港銀行要得到人民幣須到中銀和匯豐去換。而出口也只能是再回到他們那去，連存到內地央行賺利息的可能都沒有。”李紹基說。

　　銀行在人民幣兌換業務上，只能賺取買賣差價，保留下來的人民幣不能通過正式渠道回入內地。同時銀行兌換業務越大，持有的人民幣越多，持有的港元就越少，而兌出的港元本來是可以靠貸出賺利息的。所以，香港銀行的人民幣兌換業務的積極性不高，而人民幣現金只好暫時在市面上和居民手中漂泊。

　　灰色出口

　　錢不僅有時間價值，而且只有流動起來了才能創造更大價值。人民幣在香港的銀行系統內基本就是“死錢”。而作為理財高手的精明店鋪，是不會容忍巨額人民幣現金在手中沉淀的。

　　香港一富豪家族的超市和個人護理連鎖店遍布香港，在它的收銀臺前有一幅畫：三個工農兵模樣的人，懷里各抱著一個購物袋，上方標明歡迎使用人民幣。

　　記者詢問收銀員，他們將如何處理這些人民幣？他們回答：“一般是到找換店換港幣。”事實是否如此？

　　“到找換店換錢是費事又不經濟的作法。”一位知情人說。其它這些大公司在內地都有子公司，并有頻繁的業務往來，可以用更直接的辦法將錢弄到內地。

　　當然，大多數沒有家族財力的持幣者還是要都找換店來尋出口，那么找換店的出口又在哪？答案應該是：內地，手法是：轉賬。

　　香港的找換店對于轉賬業務駕輕就熟。如果客戶向他們支付港幣，他們即可按客戶的要求將相應的人民幣匯往內地任何地方；如果客戶將人民幣存入其在內地銀行的指定賬戶，則憑銀行存單可在香港提取港幣。

　　不僅如此，反方向也可以做。在香港找換店隨時可以欣賞到這樣的“豪氣”：“匯款我最快，一天就到啊！”“代客匯款，中國各地，歡迎中港兩地查收”等等。本刊在香港尖沙嘴、銅鑼灣調查的10多家找換店，大多都打出了這樣的大幅廣告牌。在灣仔地鐵出口的一家找換店記者與一位店員小姐進行了一番談話。

　　“往北京匯人民幣行嘛？”“當然行。”

　　“多長時間能到？”“第二天。”

　　“一萬元收多少手續費？”“350元。”

　　“從北京往香港能匯嘛？”“當然。”

　　“這就是經過‘地下渠道’做人民幣轉賬業務。盡管對于中央政府來講，這是不合法的，但香港沒有這個規定，所以只能說這不是官方途徑。”李紹基說。

　　匯款也不是真的將錢匯過去，匯往內地的人民幣大多也是由內地一些與找換店有關系的“地下錢莊”或其他這類相關公司提供的。由內地匯出的人民幣也一樣，不必出境也可以完成。找換店最主要是處理差額。錢說是匯到，其實只是記了一個賬。香港的A賬戶匯到內地B賬戶，B賬戶又匯到香港C賬戶。雙方只處理賬上的這個“差”就行了。

　　對此的追蹤是很難的，因為它沒有具體的錢進進出出。另外，如果內地錢莊與這些找換店都在對方那面存有一定數量的貨幣，它們連這個差也不必時常處理。當然，這些地下的金融網得相當龐大和復雜。

　　找換店的現金，各家找換店之間可以相互進行所謂的“拆借”，太多了可以轉賬到內地，由內地“地下錢莊”把他們貸出去。

　　事實上，不止是找換店的人民幣出口讓人不解。據說，香港的一些銀行也已經暗中突破政了策限制，開始從事人民幣存貸款業務。人民幣在香港的入口、出口中的這些非正常存在狀態，使得對它的監管非常虛弱。

　　人民幣的“收編”難題

　　面對大量人民幣無序流動的局面，香港監管當局尤其是銀行界顯得很無奈。依靠地下錢莊來維系兩地的資金鏈條，顯然不是一個長久之計。越來越多的跡象表明，一場人民幣的收編運動正在醞釀

　　本刊記者/張邦松

　　“境外人民幣流傳以港臺澳地區為主，東南亞國家以及中國周邊國家也有一定數量的現鈔人民幣在市場上流通。目前，人民幣流通的國家不會少于50個。”虎杰投資首席分析師張寅說。張指出，“其中香港占人民幣境外流通總量的85%。”

　　無序流動的危害

　　冰凍三尺，非一日之寒。銀河證券分析師宋國祥認為，香港包括整個東南亞地區使用人民幣的地方越來越多，這是中國經濟發展的必然。隨著一個國家經濟實力的增強，該國貨幣的輻射能力必然也會隨之增強。

　　事實上，由于香港和內地的淵源，香港的銀行業很早就有經營人民幣的歷史。

　　據了解，在20世紀80年代以前，香港的銀行就有開辦人民幣存款業務和面向內地的人民幣匯款業務(在香港寄出港幣，在內地領取外匯券)的歷史。80年代后期，由于人民幣貶值和實質性負利率，香港銀行業于1989年正式停辦人民幣存款業務。

　　1993年3月，香港寶生銀行在香港開辦人民幣現鈔兌換業務，這之后漸漸發展到所有經營外幣兌換業務的銀行都提供人民幣兌換業務。在這一年，香港寶生銀行獲得國家有關部門允許，可以將人民幣殘鈔運到深圳人行兌換新鈔。寶生銀行同時在香港也為其他銀行開辦了人民幣殘鈔兌換業務。至1998年，這一業務停辦。

　　香港回歸后，人民幣的需求量也快速增加，人民幣通過各種途徑大量流入香港。

　　人民幣在香港長期流通，使香港形成了一個與港幣并存，但卻游離于當局監管體系之外的貨幣網絡。從人民幣的來源、兌換以及使用上，都有一套較為成熟的系統。這反過來使人民幣的流浪變得更容易。

　　“如果在香港流浪的人民幣越來越多，未必是一個好消息。”張寅說。

　　他認為，如果允許大量游離于監管體系之外的資金存在，對金融市場的穩定不利，例如，當需要緊縮貨幣政策的時候，當局可以控制港幣投放量，但是如果還有人民幣供應，那政策就很難得到實質性的貫徹。在香港這塊彈丸之地，本來經濟總量就比較小，這樣的問題顯得尤為突出。

　　“當然，現在這個問題還不明顯，因為在港人民幣數量畢竟還有限。”張寅認為。

　　監管是另一個問題。如果從正常的經貿往來的角度來講，人民幣在香港有多少，是一個經濟學上的概念。但是，當流浪人民幣越來越多的被和“洗錢”聯系在一起時，問題就有所不同了。

　　“大量的人民幣存在香港，必然伴隨著洗錢的問題。根據中國的政策，現在對金融管理實施的是壟斷性管理，國家政策銀行和商業銀行以及指定的信用社才可以從事金融業務，其它組織和個人開辦銀行從事相應的行為，首先來說是違法的。而洗錢只是許多黑色產業的下游產業鏈，它的存在和暢通對上游的犯罪無疑是一大利好。”銘達律師事務所的資深律師朱永銳說。

　　這種灰色的地下網絡已滲透到了正規銀行，甚至出現內外勾結的行為。據香港廉政公署公布的資料，在2002年發生的一起重大洗錢案中，洗錢集團為了避免在銀行的轉換金額受到香港法律的監管，設法賄賂了其開戶行——寶生銀行的一名高級經理，讓他們把所有黑錢以一般轉賬而非匯兌的形式處理。在該經理的協助下，這些“黑錢”被分別轉到了不同銀行賬戶口，再轉匯給香港和海外的有關銀行賬戶。

　　收編已經啟動

　　依靠地下錢莊來維系兩地的資金鏈條，顯然不是一個長久之計。越來越多的跡象表明，一場人民幣的收編運動正在醞釀。

　　據有關信息，中國人民銀行總行曾要求深圳人行就人民幣在香港情況，以及香港銀行開展人民幣支付結算業務作專題調研，調研結果并未對外公布。“據推測，深港人民幣支付結算的開展不是短期能實現的，需要考慮方方面面的影響，人行肯定會持冷靜的態度，對外甚至是否定的態度，但關于人民幣支付結算的開展，人行無疑起著至關重要的作用。”據一位銀行界資深人士說。

　　6月末以來，隨著CEPA的簽署，人民幣在港開展經營業務的呼聲越來越高。

　　“如果在香港可以開人民幣戶口，我會把我手中的人民幣存入銀行，甚至會把其它貨幣包括港幣換成人民幣存入銀行。”香港環亞經濟資料(CEIC)經濟研究員洪肇輝說。

　　洪的理由是，目前人民幣在內地存款利息仍比在港的港幣存款利息高，今后在港開展的人民幣業務也應大致不變。另外，人民幣現在很強勢，它的潛在升值壓力很大，而且它購買力很強。

　　“這對銀行來說也算是一個好開始。”洪說。如果香港銀行能夠將在港吸納的人民幣存款轉至內地分行，同內地分行在內地進行拆放，至少會有一個微薄轉存息差，比現在什么都沒有強。

　　對此，牛記找換店董事蕭民澤則不以為然，雖然本港銀行日后有可能獲準經營人民幣存款及匯兌服務，但內地未必會同步放寬人民幣外匯管制，所以他不看好人民幣存款服務會在本港興旺地發展起來，而這項服務也不會威脅找換店未來的生存空間。

　　在香港的銀行看來，能夠經營人民幣貸款業務是最理想的。據香港某銀行分析員計算，假定香港銀行現有800億人民幣，貸款息差為3厘計，人民幣貸款可為香港銀行帶來24億港元盈利，等于香港整體銀行業約630億港元盈利的3.8%；若人民幣流通量增至1200億，銀行業的盈利可提高6%。

　　“這當然好，但短期沒有可能。”交通銀行香港分行助理總經理李紹基肯定地說。

　　香港經營人民幣的兩面論

　　香港銀行業經營人民幣放開之后，會為內地銀行帶來一些機會。同時，中資銀行的人民幣優勢也將減弱

　　文/胡俊(作者單位：中國建設銀行深圳分行)

　　近來，中央政府與香港特區政府在加快落實“更緊密經貿關系安排”CEPA方面已取得進展。有消息稱，中央政府已同意優先考慮在香港開辦人民幣離岸業務中心，并積極研究允許香港銀行試辦個人人民幣業務。

　　目前，香港共擁有銀行及存款機構200多家，符合開辦人民幣業務條件的銀行不在少數。所以，一旦在香港開展業務的銀行可以從事人民幣業務必將會對現有的金融體系及內地銀行，特別是四大國有商業銀行帶來多方面的機會和影響。

　　如果央行放開香港銀行業經營人民幣業務，允許香港銀行在深圳人行開立人民幣繳存戶，海關必須相應制定人民幣大額運送入境的政策，內地中資大銀行可以爭取與香港銀行合作開辦人民幣現金出入境業務以及相關的人民幣零鈔、殘鈔兌換業務。通過辦理這些業務，可以收取大量手續費，帶來中間業務收入。

　　另外，香港銀行業經營人民幣后，內地中資大銀行與外資銀行間將有更多的聯合貸款的機會。一種情況是利用外資銀行的良好信譽為某些貸款項目作擔保；另一種情況是聯合提供人民幣銀團貸款。

　　在帶來機會的同時，影響也是很大的。因為外資銀行將會把主要目光放在如何憑借自身的優勢爭奪人民幣業務市場和產品外向型的績優客戶上。外資銀行要達到這個目的，也不得不對內地銀行有很大的依賴性，主要原因在于人民幣頭寸以及結算網絡上是外資銀行的短腿。而香港銀行業經營人民幣業務將改變其人民幣頭寸短缺的問題，相應會帶來合作上的一系列影響。

　　外資銀行對人民幣的需求量巨大，由此而產生的向內地銀行借款的合作需求將隨著香港銀行經營人民幣而弱化，也就是中資銀行的人民幣優勢減弱。

　　目前，允許開辦人民幣業務的外資銀行的業務對象還限于三資企業、具有外債指標的國營企業和境外居民，吸收人民幣來源有限，因此，僅靠自身的人民幣頭寸不能滿足人民幣業務的發展需求。而從市場環境和內地銀行的需求來看，市場上的融資需求增長很快。外資銀行預計從2002至2010年，在內地的貸款總量將年均增長40%，并在2010年使其在內地市場的貸款份額達到8%。而在2000年，這個比例只有1.7%。

　　因此，外資銀行看好內地融資市場，而這其中主要還是人民幣融資需求，使外資銀行預計自己將需要更大的人民幣頭寸。由于內地中資大銀行人民幣頭寸富余，向外資銀行提供人民幣借款曾作為他們與之合作的切入點。但香港銀行經營人民幣存款業務并在深圳人行設立人民幣繳存戶之后，將使香港銀行吸納香港境內的巨額人民幣，大大緩和其在內地特別是深圳人民幣頭寸不足的困境。

　　另一方面，外資銀行將增強其向內地優質客戶融資的主動性，對內地銀行形成競爭壓力。在產品優勢的前提下，如果外資銀行有足夠的人民幣頭寸，將大大加強其對優質客戶的吸引力。

　　一些專家主張采取激進的做法，盡量限制外資銀行吸收人民幣存款的能力，并限制外資銀行的貸款業務，以免造成內地銀行業的危機。在一定意義上可以說，外資銀行對中資銀行的沖擊將直接來源于外資銀行的人民幣頭寸充足。

　　根據央行頒布的新條例，外資銀行必須承諾把營運資金提高到6億人民幣，才符合申請提供外幣與人民幣業務的資格。另外，外資和中外合資銀行也必須維持最少1億人民幣的注冊資本，人民幣短缺嚴重限制外資銀行在中國的發展和盈利空間，但香港銀行業經營人民幣將使這一規定形同虛設。

　　外資銀行有能力進行人民幣放款，使內地中資銀行與外資銀行爭奪客戶的難度加大。

　　以前，通常外資銀行的優質客戶急需人民幣用款時，其開戶的外資銀行往往難于滿足要求而向內地大銀行融資。在這種情況下，內地中資大銀行一般可在外資銀行開出備用信用證或保函的基礎上和對這些企業作必要的資信調查后進行人民幣放款。

　　內地中資銀行對這種需求所提供的人民幣融資一般不存在風險，一方面有外資銀行的信譽作擔保，另一方面也可通過接觸三資企業而爭取一些質優客戶。但在外資銀行有了充足的人民幣頭寸保障后，爭奪外資銀行的客戶幾乎不存在可能性。

　　香港銀行業在經營人民幣票據業務后，對內地中資大銀行跨國公司客戶將產生一定吸引力，對現有客戶的穩定起到不利影響，對新客戶的營銷難度將進一步加大。

　　跨國公司在境外與外資銀行有合作的淵源關系，對中資銀行的服務本身就存在成見，現在中資銀行的優勢就在于在經營人民幣業務的一些政策差異，在香港銀行業開放人民幣票據業務后，跨國公司在香港與境內不再有障礙，進一步通過香港銀行的海外機構與香港銀行之間的業務關系達到全球一體。這樣，中資銀行的優質跨國公司客戶面臨流失的風險。

　　但如果從長遠看，這些不利影響恰恰反映內地銀行與香港有非常大的合作空間，兩地銀行可以優勢互補。以此為基礎，從我們目前掌握的信息推測香港經營人民幣業務會分步實施：一、允許香港人民幣現鈔通過合法渠道回流深圳；二、允許境內人民幣銀行卡在香港使用；三、允許香港企業和個人對境內收款人簽發人民幣支票以及深圳企業和個人對香港收款人簽發人民幣支票；四、在條件成熟時開展全方位支付結算服務。

　　(來源：中國《新聞周刊》2003年第34期)