中新網(wǎng)2月21日電 瑞士信貸第一波士頓中國研究主管陳昌華在最新一期《財經(jīng)》雜志上撰文指出，中國股市是否在“邊緣化”呢？那么我們首先的問題是什么叫“邊緣化”，是股市跌得很多還是市場已沒有集資功能？
首先，A股真的跌得很多嗎？以上證A股指數(shù)為代表，它在2001年6月13日達到2338點的最高，而到2005年2月1日時，則跌到1248點，跌幅達46.6%。差不多在同一段時間，美國標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)從2000年3月到2002年10月這一段時間分別下跌49.1%和77.9%；香港恒生指數(shù)在2000年3月到2003年4月這段時間也下跌了54.1%，都比上海A股跌得多。從上述這些數(shù)字來看，美國和香港股民的損失不比A股股民低，但為什么從沒有人說美國和香港股市“邊緣化”呢？
實際上最根本的分別有兩點：其一，美國和香港的監(jiān)管當局從不以救市為己任，干預重點只在上市公司有沒有違規(guī)和券商有沒有操控股市，在這種情況下，股市調(diào)整得快，跌得很兇，但調(diào)整過后它會反彈。中國政府在這幾年中不能抽身于外，不斷希望救市的做法只是阻止了市場的正常調(diào)整，令中國股市進入“慢死”狀態(tài)，這對股市的傷害性是最大的。
其二，中國各級政府是大部分上市公司的大股東。海外市場中股市下跌時，股民很難找政府出氣，但在中國市場中，政府的監(jiān)管者和大股東的雙重身份便讓它處在一個十分被動的角色中。一句“邊緣化”的口號就成為間接要求政府掏腰包為股民埋單的利器。
文章指出，A股市場真的沒有融資能力嗎？這真的是天大的笑話。不知多少中國公司(甚至海外公司在中國的營業(yè)機構)希望到A股市場集資，但卻因為監(jiān)管機構怕影響股市下跌而耽擱下來。國內(nèi)股民一方面談中國股市“邊緣化”，一方面又罵企業(yè)上市是為“圈錢”而來。這是個悖論。
文章還指出，實際上，阻止市場擴容和新股上市是最阻礙中國股市發(fā)展的舉動。
文章著重指出，筆者并不反對政府在解決股權分置時適當賠償給流通股股東，但即便如此，這也只是政府在盼求市場穩(wěn)定時的權宜之策，流通股股東是沒有道德上的合理性要求政府補償?shù)摹８P鍵的是，政府要給出可信承諾：這是最后的晚餐�！把a償”之后，政府應明確表示：市場高低是市場行為，股民不要期待更多救市政策；在詢價制的基礎上，往后不會再有行政措施阻止新股上市。
