針對(duì)被市場(chǎng)廣為質(zhì)疑的“張?jiān)＜瘓F(tuán)改制事件”，當(dāng)事一方的煙臺(tái)市國(guó)資委日前首次打破沉默，主動(dòng)揭開(kāi)了張?jiān)＜瘓F(tuán)改制迷局，否認(rèn)張?jiān)＜瘓F(tuán)國(guó)有股被賤賣。
張?jiān)＜瘓F(tuán)新聞發(fā)言人也通過(guò)本報(bào)發(fā)表聲明，張?jiān)Ｔ谡麄�(gè)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中完全符合相關(guān)政策、規(guī)定的要求，張?jiān)Ｍㄟ^(guò)信托融資17400萬(wàn)元，以解決自有出資不足的問(wèn)題，不存在以張?jiān)９蓹?quán)作抵押貸款的行為，是目前我國(guó)法規(guī)框架內(nèi)規(guī)范可行的融資方式。
煙臺(tái)國(guó)資委：國(guó)有股權(quán)沒(méi)有賤賣
在此次張?jiān)＜瘓F(tuán)的改制中，去年10月份向公司內(nèi)部職工和管理層轉(zhuǎn)讓45%股權(quán)的價(jià)格為38799.51萬(wàn)元，而今年2月8日向外國(guó)投資者意利瓦公司轉(zhuǎn)讓33%股權(quán)的價(jià)格高達(dá)48142.43萬(wàn)元。兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格出現(xiàn)巨大差異，上海一家證券媒體兩相對(duì)比后，驚呼煙臺(tái)市國(guó)資委向張?jiān)＜瘓F(tuán)內(nèi)部職工“六折賤賣國(guó)有股”。
對(duì)此，煙臺(tái)市國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓均按國(guó)家規(guī)定相關(guān)程序進(jìn)行，為了避免日后在轉(zhuǎn)讓價(jià)格上有爭(zhēng)議，還專門(mén)聘請(qǐng)了知名中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了評(píng)估和審計(jì)，不存在賤賣的行為。他介紹，負(fù)責(zé)審計(jì)的是目前全球最大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道，負(fù)責(zé)有形資產(chǎn)評(píng)估的是山東第一大會(huì)計(jì)師事務(wù)所正源和信會(huì)計(jì)師事務(wù)所，負(fù)責(zé)商標(biāo)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的則是北京國(guó)友大正評(píng)估有限公司。且兩次審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果都是由同樣的中介機(jī)構(gòu)來(lái)做出的，遵循的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則都一樣，采用的資產(chǎn)評(píng)估方法也一樣。
兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格緣何出現(xiàn)如此大的差異？該人士解釋，其差異主要由三方面的因素導(dǎo)致：一是兩次轉(zhuǎn)讓所適用的政策不同，前者為了保護(hù)職工利益，享受了部分優(yōu)惠政策；二是兩次評(píng)估資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)不同，對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓時(shí)資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日是2003年8月31日，對(duì)外的基準(zhǔn)日則是2004年10月31日；三是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式不同，前者是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，后者則采取了市場(chǎng)化的招標(biāo)方式，充分利用了市場(chǎng)機(jī)制發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)價(jià)值，使國(guó)有出資人獲得了20%的溢價(jià)。至于為何采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，煙臺(tái)市國(guó)資委負(fù)責(zé)人表示，這是根據(jù)2003年11月出臺(tái)的《山東省國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易管理辦法》關(guān)于“職工集體購(gòu)買(mǎi)本單位產(chǎn)權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照行使出資人職責(zé)的人民政府批準(zhǔn)的方式交易”的規(guī)定作出的，符合政策要求。
他介紹，按照審計(jì)的結(jié)果，張?jiān)＜瘓F(tuán)截止到2003年8月31日評(píng)估后的凈資產(chǎn)為12.54億元。到了2004年7月，對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓進(jìn)入實(shí)際操作，雖然此時(shí)離2003年8月31日尚未滿一年，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果依然有效，但為了避免造成國(guó)有資產(chǎn)流失，又追加了一次經(jīng)營(yíng)審計(jì)。由于張?jiān)＜瘓F(tuán)自身的發(fā)展，增加了4532萬(wàn)元的凈資產(chǎn)，達(dá)到了12.9935億元；由于張?jiān)２┪镳^屬于文物，按照規(guī)定不能對(duì)外轉(zhuǎn)讓，對(duì)此部分資產(chǎn)進(jìn)行了剝離，并核銷了部分對(duì)外擔(dān)保以及無(wú)法收回的應(yīng)收款，這兩項(xiàng)共計(jì)1840萬(wàn)元；另外，由于改制后張?jiān)＜瘓F(tuán)最終要成為非國(guó)有企業(yè)，需向職工支付身份置換金，因此直接抵扣了1.643億元的身份置換金。
按照上述評(píng)估結(jié)果并進(jìn)行相應(yīng)抵扣后，張?jiān)＜瘓F(tuán)的實(shí)際凈資產(chǎn)為11.1665億元，45%的股權(quán)價(jià)值應(yīng)該是5.0249億元，而最終的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為何是38799.51萬(wàn)元？煙臺(tái)市國(guó)資委人士介紹，轉(zhuǎn)讓時(shí)，在無(wú)形資產(chǎn)、土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓等方面按比例進(jìn)行了優(yōu)惠，因?yàn)榘凑諢熍_(tái)市人民政府于2004年7月19日下發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)市屬國(guó)有(集體)企業(yè)改革的意見(jiàn)》的相關(guān)規(guī)定，“國(guó)有(集體)企業(yè)改制時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓(不含土地使用權(quán))的優(yōu)惠幅度不得高于總價(jià)的40%”，“國(guó)有(集體)企業(yè)改制時(shí)，國(guó)有劃撥土地按照有關(guān)規(guī)定辦理出讓或租賃手續(xù)，出讓價(jià)格最大優(yōu)惠幅度是實(shí)際評(píng)估值的60%”，此外，一次性繳清轉(zhuǎn)讓款還有部分優(yōu)惠。最終內(nèi)部職工以38799.51萬(wàn)元獲得了45%的股權(quán)。
而在向意大利意利瓦公司轉(zhuǎn)讓時(shí)，是以截至2004年10月31的凈資產(chǎn)為依據(jù)，據(jù)悉，當(dāng)時(shí)評(píng)估后的凈資產(chǎn)值約為12.1億，在向外資轉(zhuǎn)讓時(shí)還采取了市場(chǎng)化招標(biāo)的方式，出現(xiàn)了約20%的溢價(jià)。
煙臺(tái)市國(guó)資委在轉(zhuǎn)讓前將職工身份置換金從凈資產(chǎn)中扣除的做法，與國(guó)資委發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問(wèn)題的通知》中要求的“不得采取轉(zhuǎn)讓前將有關(guān)費(fèi)用從凈資產(chǎn)中抵扣的方法進(jìn)行企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”相矛盾，該人士解釋說(shuō)，張?jiān)＜瘓F(tuán)的改制方案在《關(guān)于企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問(wèn)題的通知》發(fā)布之前即獲得批準(zhǔn)，有個(gè)時(shí)間先后的問(wèn)題。
張?jiān)＜瘓F(tuán)：信托融資合法規(guī)范
此次張?jiān)＜瘓F(tuán)的改制中，另一個(gè)令人關(guān)注的問(wèn)題是管理層及職工收購(gòu)資金來(lái)源，尤其是公司引入了信托資金，由中誠(chéng)信托公司出資17400萬(wàn)元，持有裕華公司45%的股權(quán)，裕華公司受讓張?jiān)＜瘓F(tuán)的45%股權(quán)，中誠(chéng)信托與管理層和職工間到底什么關(guān)系？是否代他們持股？其融資過(guò)程中是否有違規(guī)之處？
張?jiān)＜瘓F(tuán)發(fā)言人在提供給記者的聲明中強(qiáng)調(diào)，張?jiān)Ｔ谡麄�(gè)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中完全符合相關(guān)政策、規(guī)定的要求；張?jiān)Ｍㄟ^(guò)信托融資17400萬(wàn)元，以解決自有出資不足的問(wèn)題，不存在有關(guān)報(bào)道中指出的以張?jiān)９蓹?quán)作抵押貸款的行為。公司采取的操作方式是目前我國(guó)法規(guī)框架內(nèi)規(guī)范可行的融資方式。
他表示，張?jiān)＜瘓F(tuán)在改制過(guò)程中利用信托平臺(tái)進(jìn)行融資，通過(guò)中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司發(fā)行集合資金信托，以信托計(jì)劃資金參與設(shè)立裕華公司，信托公司以股東身份進(jìn)入并向裕華公司委派董事。發(fā)言人強(qiáng)調(diào)，在雙方簽訂合同中裕華公司未設(shè)有任何質(zhì)押權(quán)或其他擔(dān)保物權(quán)，即不存在任何以張?jiān)９蓹?quán)作為抵押而融資的問(wèn)題。
他介紹，張?jiān)Ｔ诟闹七^(guò)程中通過(guò)信托融資17400萬(wàn)元，投入煙臺(tái)裕華投資發(fā)展有限公司，占其注冊(cè)資本的45%；公司所有參與融資的股東都以個(gè)人名義簽訂了《個(gè)人信托融資確認(rèn)書(shū)》，隨著股東個(gè)人逐步還款，中誠(chéng)信托在裕華公司中所占的出資比例將逐步減少，直至完全退出。
他還表示，股東個(gè)人出資純屬個(gè)人行為，公司從來(lái)沒(méi)有向任何銀行協(xié)調(diào)貸款給個(gè)人融資�！肮蓶|個(gè)人出資因數(shù)額不大，完全可以從個(gè)人積蓄或親朋好友手中借款解決�！庇嘘P(guān)報(bào)道說(shuō)張?jiān)＜瘓F(tuán)出面和當(dāng)?shù)啬炽y行接洽，幫助中高層的出資人用房產(chǎn)抵押貸款的說(shuō)法與事實(shí)完全不符。
據(jù)記者采訪中了解到，張?jiān)８闹七^(guò)程中，職工和管理層持股的結(jié)構(gòu)分五個(gè)檔次：普通職工出資5.3萬(wàn)元，車間主任和辦事處主任級(jí)約22萬(wàn)元，分廠副職約56萬(wàn)元，分廠正職約80萬(wàn)元，公司副總級(jí)約600—800萬(wàn)元，主要領(lǐng)導(dǎo)約2000萬(wàn)元———3000萬(wàn)元。在出資過(guò)程中，5.3萬(wàn)元級(jí)和22萬(wàn)元級(jí)均繳全款認(rèn)購(gòu)，56萬(wàn)元級(jí)和80萬(wàn)元級(jí)的繳50%，其余50%由中誠(chéng)信托提供融資，600萬(wàn)元以上的則只需繳10%，其余90%由中誠(chéng)信托提供融資。
改制過(guò)程：政府主導(dǎo)“金股”制衡
煙臺(tái)市國(guó)資委負(fù)責(zé)人還表示，這次張?jiān)＜瘓F(tuán)的國(guó)有股退出改制，完全是在當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)下進(jìn)行的，并不存在所謂的“自賣自買(mǎi)”的問(wèn)題。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置上也獨(dú)具匠心，政府僅有的12%的股權(quán)起到“金股”制衡的作用。
據(jù)介紹，張?jiān)＜瘓F(tuán)的改制始于2003年上半年，煙臺(tái)市政府組團(tuán)到南方城市考察，回來(lái)后決定加快國(guó)企改制步伐，連續(xù)召開(kāi)座談會(huì)，督促包括張?jiān)Ｔ趦?nèi)的有關(guān)企業(yè)加緊準(zhǔn)備，當(dāng)時(shí)一同被列入改制名單的還有煙臺(tái)冰輪(000811)、煙臺(tái)萬(wàn)華(600309)等上市公司及其母公司。
2003年上半年，由煙臺(tái)市體改辦、經(jīng)貿(mào)委、國(guó)資委等部門(mén)研究論證，張?jiān)＜瘓F(tuán)改制的總體方案初步形成：向內(nèi)部員工和外資轉(zhuǎn)讓部分國(guó)有股權(quán)，使其由國(guó)有獨(dú)資公司改為國(guó)有、外資、職工三方持股、投資主體多元化的混合所有制企業(yè)。具體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓比例為：向內(nèi)部職工轉(zhuǎn)讓45%，向外商轉(zhuǎn)讓不超過(guò)43%；同時(shí)規(guī)定，外商所受讓的股份限于兩家持有，其中任何一家持有的股份不超過(guò)出資總額的33%。
煙臺(tái)市政府有關(guān)人士認(rèn)為，這樣股權(quán)比例設(shè)置主要是不想讓有著百年歷史的張?jiān)Ｆ放瓶刂茩?quán)落到外方和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的手里，而擁有33%的股權(quán)的外方股東只有建議權(quán)，沒(méi)有決策權(quán)，而一旦超過(guò)33%，將對(duì)重大決策擁有否決權(quán)。政府保留的12%國(guó)有股，主要是為了保持對(duì)企業(yè)的調(diào)控，在中外股東意見(jiàn)有分歧時(shí)，政府的意見(jiàn)將有決定影響，起到“金股”的作用。
張?jiān)＜瘓F(tuán)改制進(jìn)程回放
2003年8月30日，煙臺(tái)市政府《關(guān)于煙臺(tái)張?jiān)＜瘓F(tuán)改制的批復(fù)》批準(zhǔn)了張?jiān)５母闹普?qǐng)示，同意將張?jiān)＜瘓F(tuán)45%的國(guó)有股權(quán)向內(nèi)部職工轉(zhuǎn)讓。
2003年9月14日，煙臺(tái)市國(guó)資委分別委托普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)張?jiān)＜瘓F(tuán)進(jìn)行審計(jì)，委托山東正源和信會(huì)計(jì)師事務(wù)所、北京國(guó)友大正評(píng)估有限公司和煙臺(tái)衛(wèi)正資產(chǎn)評(píng)估公司，以2003年8月31日為基準(zhǔn)日，對(duì)張?jiān)＜瘓F(tuán)的有形資產(chǎn)以及商標(biāo)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)和土地使用權(quán)進(jìn)行評(píng)估。
2004年4月8日，煙臺(tái)市國(guó)資委對(duì)評(píng)估結(jié)果予以了核準(zhǔn)。
2004年8月11日，《向張?jiān)＜瘓F(tuán)內(nèi)部職工轉(zhuǎn)讓部分產(chǎn)權(quán)改制實(shí)施方案》經(jīng)張?jiān)＜瘓F(tuán)第七屆職代會(huì)第十三次會(huì)議通過(guò)。
2004年8月26日，煙臺(tái)市政府組織有關(guān)部門(mén)審定后，下發(fā)文件批準(zhǔn)了改制方案。
2004年10月29日，張?jiān)＜瘓F(tuán)內(nèi)部職工出資設(shè)立的煙臺(tái)裕華投資公司與煙臺(tái)市國(guó)資委簽訂了《國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式取得了45%的股份，并一次性足額支付了38799.51萬(wàn)元的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，山東魯信產(chǎn)權(quán)交易中心出具了鑒證手續(xù)。同日，工商注冊(cè)登記變更也完成。
2005年2月7日，煙臺(tái)市國(guó)資委與意大利意利瓦公司簽訂了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓給意方33%的股權(quán)，交易價(jià)格是48142.43萬(wàn)元。目前向另一家外資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)的工作仍在進(jìn)行中。(來(lái)源：《中國(guó)證券報(bào)》 作者：辰雨 萬(wàn)寧)
