“以中國(guó)人壽為例，它現(xiàn)在在香港的資金約為200億港元左右，收益率只有1.8%。如果QDII放行，按照穩(wěn)健性投資，綜合收益率能達(dá)到5%～6%，這便能給這家企業(yè)帶來(lái)每年約6億港元的收入增加，每股收益也能增加2分。”
兩會(huì)期間，外管局局長(zhǎng)郭樹清一番“相信QDII今年會(huì)走出第一步”的論調(diào)，使投資者的目光再度聚焦到一個(gè)快被冷卻的證券話題——QDII。
據(jù)香港一位大型券商董事總經(jīng)理稱，目前香港證券界普遍預(yù)計(jì)QDII將會(huì)在今年三季度開始投資香港證券市場(chǎng)，社保基金將首先被放行。但據(jù)一位接近證監(jiān)會(huì)人士在談到QDII時(shí)則認(rèn)為，針對(duì)國(guó)內(nèi)投資者的QDII今年肯定不會(huì)有新動(dòng)向。
QDII實(shí)踐三步走？
兩會(huì)期間，郭樹清在接受記者采訪時(shí)談到，此前社保基金和保險(xiǎn)資金投資海外市場(chǎng)的相關(guān)辦法已經(jīng)出臺(tái)，但尚未發(fā)生實(shí)際投資行為，相信今年會(huì)走出第一步。社保基金首批海外資金規(guī)模不會(huì)太大，會(huì)一步步來(lái)，社保和保險(xiǎn)資金海外投資，對(duì)推出QDII具有試點(diǎn)意義。
無(wú)獨(dú)有偶，香港一位大型券商董事總經(jīng)理也認(rèn)為，QDII年內(nèi)步入實(shí)質(zhì)性操作是早有預(yù)料的事情。自今年1月全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)分別與香港財(cái)政司、財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局、證監(jiān)會(huì)、金管局、交易所等部門高層會(huì)面后，在香港的證券界便有了一個(gè)關(guān)于QDII的時(shí)間表，預(yù)計(jì)社�；鸬氖着Y金會(huì)在今年三季度試水香港股市。
而香港大福證券的策略分析師梁偉沛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)明確表示，香港證券界對(duì)國(guó)內(nèi)QDII的推進(jìn)已經(jīng)給出了一個(gè)三步走的時(shí)間表。
梁偉沛介紹，第一步是社�；鹪谙愀鄣慕�100億港元將會(huì)成為首批QDII投資香港證券市場(chǎng)�！肮烙�(jì)會(huì)在7月左右�！本o隨其后的將是在香港上市的三家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中國(guó)平安、中國(guó)人壽和人保財(cái)險(xiǎn)三大保險(xiǎn)公司在香港的400億港元外幣存款。“我們估計(jì)會(huì)在10月左右可以被允許投資香港證券市場(chǎng)。”第三步，也就是真正意義上的QDII，即由國(guó)內(nèi)投資者將人民幣兌換成港元然后投資香港證券市場(chǎng)，“預(yù)計(jì)會(huì)在2006年底獲得實(shí)施�！�
梁偉沛認(rèn)為，其實(shí)對(duì)于第一步和第二步中的這兩筆在港資金對(duì)QDII的實(shí)質(zhì)性放行有迫切的需要。因?yàn)檫@些在港的近500億港元都存放在銀行里，銀行存款的年利率只有1.8%～2.0%，這一收益率太低，不利于這些資金的增值。“而如果給予其權(quán)限，投資于香港的資本市場(chǎng)，穩(wěn)健性投資，其收益率會(huì)更高一些。長(zhǎng)期持有香港的紅籌股，它們每年都有穩(wěn)定的分紅，比如匯豐銀行，它每年分紅收益率都在8%～10%。這樣的話，這筆資金部分投資于債市，部分投資于股市，估計(jì)每年這些資金的收益率大概也能達(dá)到6%左右。再以中國(guó)人壽為例，它現(xiàn)在在香港的資金約為200億港元左右，收益率只有1.8%，如果QDII放行，按上述穩(wěn)健性投資綜合收益率能達(dá)到5%～6%，這便能給這家企業(yè)帶來(lái)每年約6億港元的收入增加，每股收益也能增加2分�！�
第一步和第二步資金試水香港市場(chǎng)的相關(guān)辦法都已在今年1月出臺(tái)，但為何實(shí)質(zhì)性投資卻要在今年三季度才行呢？梁認(rèn)為，因?yàn)橐恍┘夹g(shù)細(xì)節(jié)上的問(wèn)題等待處理，必須再給這些資金幾個(gè)月的準(zhǔn)備時(shí)間。這些相關(guān)的細(xì)節(jié)包括：投資債券和股票的資金比例、基金經(jīng)理的選擇(選擇國(guó)內(nèi)的還是國(guó)外的)、投資審批額度的確定。據(jù)悉，在這些技術(shù)準(zhǔn)備過(guò)程中，很多在港的大型機(jī)構(gòu)投資者也都在爭(zhēng)搶這些資產(chǎn)管理的資格。
券商“出�！泵闇�(zhǔn)地下QDII
“證監(jiān)會(huì)對(duì)于QDII的研究已經(jīng)很久了，方案也不止一個(gè)，但到底用怎樣的方式推出，以及什么時(shí)候推出都還沒(méi)有確定�！贬槍�(duì)上述說(shuō)法，一位接近證監(jiān)會(huì)的人士如是說(shuō)。
“這筆社保資金是過(guò)去在海外發(fā)行新股時(shí)配售國(guó)有股減持10%后獲得的資金，而保險(xiǎn)資金則是在海外上市募集到的資金，這都是已經(jīng)在外的資金。外管局出于緩解人民幣升值壓力等方面的考慮，允許這些資金留在海外而不是結(jié)匯后回到國(guó)內(nèi)。但如果單靠銀行存款，增值又不多，所以才會(huì)為這些資金QDII放行。”上述人士分析，“如果對(duì)國(guó)內(nèi)投資者QDII放行，則今年肯定不可能。因?yàn)檎麄�(gè)股市已經(jīng)沒(méi)有信心了，根本不可能再去承受QDII給股市帶來(lái)的心理壓力�！�
同時(shí)，郭樹清在接受記者采訪時(shí)也提到：“鼓勵(lì)支持企業(yè)境外直接投資和投資資本市場(chǎng)，有利于我國(guó)的外匯平衡。而對(duì)于資金流出會(huì)影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的擔(dān)心，只在凈流出很多的前提下才存在，但目前并不存在這種情況�！敝行抛C券(資訊行情論壇)的宏觀經(jīng)濟(jì)研究部經(jīng)理彭立新認(rèn)為，從郭樹清的這番話中也可以看出，真正意義上的QDII短時(shí)期內(nèi)不會(huì)推出。
但到底何時(shí)能推出真正意義上的QDII呢？前述接近證監(jiān)會(huì)的人士認(rèn)為，要推出真正意義上的QDII，第一步應(yīng)該會(huì)讓國(guó)內(nèi)券商“出�！保谙愀劢⒁粋�(gè)窗口�，F(xiàn)在地下QDII很猖獗，交易量也很大，但這都是通過(guò)境外券商的通道來(lái)做。但真正的QDII的推出，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該不會(huì)將這部分收入讓給境外券商，而應(yīng)給國(guó)內(nèi)券商�！艾F(xiàn)在除了國(guó)泰君安等在香港有窗口外，其他的一些資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)比較好的券商在香港都沒(méi)有分支機(jī)構(gòu)。因此，真正意義上的QDII的破題，肯定要待這些券商在香港建立分支機(jī)構(gòu)之后，才會(huì)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展�！�(來(lái)源：《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》 作者：黃嶸)
