中新網(wǎng)5月23日電 據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長近日表示，股權(quán)分置試點(diǎn)的改革，必須要明確時(shí)間限制和動(dòng)力機(jī)制，例如需要建立相應(yīng)的融資傾斜、問責(zé)機(jī)制、懲罰措施等配套措施。

　　巴曙松是在日前華歐國際舉辦的“股份分置改革試點(diǎn)研討會(huì)”上作上述表述的。他認(rèn)為，股份分置改革首次對(duì)于A股含權(quán)有了認(rèn)定，說明我們的市場比沒有含權(quán)的市場更加具有吸引力。由于試點(diǎn)啟動(dòng)無論采用何種模式都將是典型的利益再分割，在試點(diǎn)解決之后，不同股東之間利益關(guān)系將發(fā)生深刻變化。

　　巴曙松表示，在試點(diǎn)改革中，“對(duì)價(jià)”的理解當(dāng)前有不同的爭議。流通股東從彌補(bǔ)投資損失的角度出發(fā)，希望越多越好。而非流通股東從獲得流通權(quán)的角度出發(fā)，希望不損害創(chuàng)業(yè)利益，二者分歧很大。但是“對(duì)價(jià)”理論基礎(chǔ)是非流通股對(duì)流通權(quán)支付對(duì)價(jià)，如果追究投資損失則超出了對(duì)價(jià)的法律基礎(chǔ)，進(jìn)入另外一個(gè)彌補(bǔ)損失的問題了。如果談判的基礎(chǔ)和框架不同，則問題會(huì)久拖不決。對(duì)于流通股的損失會(huì)比較大。因此非常需要有時(shí)間的限制和動(dòng)力機(jī)制來推動(dòng)改革。

　　巴曙松同時(shí)指出，對(duì)價(jià)應(yīng)當(dāng)是建立在具有對(duì)等話語權(quán)的雙方間的談判過程。但是目前流通股東既便是大的基金公司，他們的話語權(quán)也有限，因此需要監(jiān)管層給于處于弱勢地位的流通股東更多的保護(hù)。巴曙松認(rèn)為，在試點(diǎn)解決之后，股東間利益關(guān)系將發(fā)生重大變化。國有股并購重組將趨于活躍，中小股東也可以享受溢價(jià)。此外，今后大股東如果采用配售的方式套現(xiàn)也首先取決于未來的經(jīng)營狀況，所以會(huì)引起重大的理念的變化。市場會(huì)加速股價(jià)的分化，整合的速度也會(huì)加快，投資者可以進(jìn)行真正的價(jià)值投資。巴曙松不認(rèn)為當(dāng)前市場價(jià)格的波動(dòng)和試點(diǎn)直接相關(guān)，他認(rèn)為下跌的真正原因在于周期型股票，他們對(duì)匯率的敏感才是下跌的主動(dòng)因。(朱茵)