中新網(wǎng)6月7日電 最新一期《瞭望》周刊載文指出，投資者對(duì)股權(quán)分置改革的利弊和得失是否真正理解，不但決定著這場(chǎng)改革的前途，也現(xiàn)實(shí)地決定著自己利益能否切實(shí)得以保護(hù)。

　　銀河證券研究中心副主任丁圣元說，股權(quán)分置是指上市公司的一部分股份上市流通、一部分暫不上市流通。這個(gè)由特定歷史條件形成的制度安排，隨著資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，開始越來越強(qiáng)烈地直接影響著證券市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)，成了完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的重大障礙。

　　經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)在4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，宣布第一批試點(diǎn)的四家上市公司，三一重工、清華同方、金牛能源和紫江企業(yè)，正式啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作，為解決“梗阻”中國(guó)股市健康運(yùn)行10多年的制度“頑癥”，拉開了序幕。

　　按照證監(jiān)會(huì)的試點(diǎn)規(guī)定，上市公司非流通股股東表決2／3通過，可以進(jìn)行股權(quán)分置試點(diǎn)。方案提交證監(jiān)會(huì)審定后，流通股股東表決2／3通過，才能實(shí)施試點(diǎn)方案。也就是說，流通股股東、其中包括相當(dāng)數(shù)量的中小股東第一次擁有了決定具體改革命運(yùn)的權(quán)力。

　　但正是因此，隨著四家公司改革方案的不斷推出，以前甚少有市場(chǎng)話語權(quán)的中小股東像童話中的“小紅帽”一樣，面對(duì)市場(chǎng)中各種動(dòng)機(jī)的聲音對(duì)方案“得失”的不同解釋，一時(shí)手足無措。三一重工總裁向文波遺憾地說，由于信息不對(duì)稱，加上專業(yè)知識(shí)缺乏，試點(diǎn)方案公布后，一些中小股東在三一重工股價(jià)從14元多漲到近20元時(shí)卻拋掉了。

　　因此，丁圣元認(rèn)為，投資者對(duì)改革的利弊和得失是否真正理解，不但決定著這場(chǎng)改革的前途，也現(xiàn)實(shí)地決定著自己利益能否切實(shí)得以保護(hù)。

　　丁圣元說，多年來由于中國(guó)證券市場(chǎng)制度建設(shè)一直有重大漏洞，尤其在保護(hù)中小股東權(quán)益方面，沒有充分的制度保障使其對(duì)市場(chǎng)有信任基礎(chǔ)。因此，中小投資者對(duì)任何一個(gè)方案的質(zhì)疑都是可以理解的。

　　在他看來，現(xiàn)在當(dāng)中小股東第一次擁有了決定改革命運(yùn)的表決權(quán)力時(shí)，通過與大股東進(jìn)行“討價(jià)還價(jià)”實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，無論從哪個(gè)層面講都是中國(guó)資本市場(chǎng)的一件幸事。他認(rèn)為，三一重工在這個(gè)過程中與投資者多次溝通，并能就投資者意見修改方案，本身是值得肯定。

　　丁圣元說，股權(quán)分置改革是中國(guó)資本市場(chǎng)的制度難題，尤其是在市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)薄弱的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，通過溝通建立互信顯得非常重要，“特別是大股東應(yīng)該擔(dān)負(fù)起更多的責(zé)任做這個(gè)工作，將利弊得失講清楚，贏得投資者信任。”

　　向文波也認(rèn)為自己目前最重要的工作就是“溝通”。他直言不諱三一重工積極推動(dòng)試點(diǎn)的“小算盤”，“非流通股改革能很好解決公司高管的經(jīng)營(yíng)者動(dòng)力問題，以前同股不同利，同股不同權(quán)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無法從股票上體現(xiàn)出來，股價(jià)的漲跌對(duì)公司沒有多大影響。而一旦經(jīng)營(yíng)者的動(dòng)力問題得到解決，經(jīng)營(yíng)者和投資者的市場(chǎng)追求就能實(shí)現(xiàn)一致。”(王健君)