中新網(wǎng)6月8日電 據(jù)《北京青年報(bào)》報(bào)道，昨天，中國證監(jiān)會公布了《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)。這一舉措意味著未來將允許上市公司回購股票。業(yè)內(nèi)專家分析，盡管啟動上市公司回購機(jī)制是與國際接軌的必然過程，但目前的市場環(huán)境并不理想，實(shí)施流通股回購還存在三大障礙。

　　按一般市場規(guī)律，當(dāng)上市公司感覺自身股價(jià)過低或者明顯貶值的時候，會自己出錢回購一部分股票進(jìn)行注銷，這樣“瘦身”產(chǎn)生的結(jié)果是，股本減少，每股的投資價(jià)值得到提升；籌碼減少，二級市場可以吸引更多投資者。尤其在目前的千點(diǎn)市場中，將近200家上市公司的股價(jià)已經(jīng)跌破每股凈資產(chǎn)，已經(jīng)處于價(jià)值低估的狀態(tài)，如果啟動上市公司回購股票機(jī)制，可有效地扭轉(zhuǎn)交易低迷狀態(tài)。

　　在海外成熟市場，上市公司回購流通股都是在全流通和做空機(jī)制的條件下操作的，中國股市顯然無法照搬和模仿。業(yè)內(nèi)專家分析，盡管啟動上市公司回購機(jī)制是與國際接軌的必然過程，但目前的市場環(huán)境并不理想，實(shí)施流通股回購還存在三大障礙。

　　首先是法律上有沖突。《公司法》明確規(guī)定“禁止上市公司買賣自己的股票”，實(shí)施回購是違背該項(xiàng)規(guī)定的，這就需要對公司法進(jìn)行修改，掃除法律上的障礙。

　　其次是上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善。這也是人們最擔(dān)心的根本問題，其實(shí)許多上市公司一直在隱性或者變相回購自己的股票，如果在公司治理環(huán)境沒有改善的前提下打開政策綠燈，有可能出現(xiàn)一些混亂現(xiàn)象：公司的每股凈資產(chǎn)是否真實(shí)、操作過程中會不會出現(xiàn)老鼠倉、信息披露上能否恪守誠信等。由此，一些業(yè)內(nèi)人士提出了“好人回購”的建議，就是將回購的門檻和標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定明確一些，將一些問題公司排除在外，以避免二級市場的風(fēng)險(xiǎn)和波動。

　　最后是非流通市場帶來的障礙。在沒有實(shí)現(xiàn)全流通的市場里，尤其是在國有企業(yè)中間實(shí)施回購注銷流通股，給人的感覺更像“國有企業(yè)的變相入市”，這顯然與目前的政策趨向背道而馳。有分析認(rèn)為，比較穩(wěn)妥的做法是在股權(quán)分置改革試點(diǎn)中實(shí)施，即在實(shí)現(xiàn)全流通之后再允許回購。(王芳)