中新網(wǎng)6月30日電 《中華工商時(shí)報(bào)》今日載文指出，中海油并購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科石油公司一事引起國(guó)際關(guān)注，這是目前為止中國(guó)企業(yè)在海外進(jìn)行的最大一樁并購(gòu)案，雖然最終結(jié)果還難以預(yù)料，但并購(gòu)案背后的經(jīng)濟(jì)意義似乎更值得關(guān)注。

　　文章指出，作為一個(gè)資本賬戶管制的國(guó)家，中國(guó)企業(yè)的任何一項(xiàng)海外并購(gòu)活動(dòng)，都要得到中國(guó)外匯管理當(dāng)局的認(rèn)可。那么，這么高金額的對(duì)外投資活動(dòng)同時(shí)進(jìn)行，意味著中國(guó)的外匯管理政策發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化。由于中海油是典型的國(guó)有企業(yè)，中海油的海外并購(gòu)活動(dòng)自然得到中國(guó)外匯管理部門的積極支持。

　　如果把中海油的資金來(lái)源分為國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩部分的話，我們看到，來(lái)自中海油母公司和中國(guó)工商銀行的美元貸款合計(jì)達(dá)到了130億美元，而國(guó)際商業(yè)貸款只有30億美元。中海油此次并購(gòu)活動(dòng)，無(wú)論是中海油母公司還是工商銀行，其對(duì)中海油的美元借款的結(jié)果，就是減少了對(duì)中央銀行的130億美元的結(jié)售匯，也就減少了130億美元的官方外匯儲(chǔ)備。

　　如果這130億美元貸款交易成功的話，那么對(duì)于人民幣匯率改革具有特殊的意義。某種程度講，中海油的并購(gòu)活動(dòng)實(shí)際是在為人民幣減少升值壓力。

　　首先是減少順差。目前要求人民幣升值的一個(gè)重要理由是中國(guó)的順差過大。張曉東博士分析說，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中，不僅經(jīng)常項(xiàng)和資本項(xiàng)保持順差，而且連一般是逆差的“錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)，今年也出現(xiàn)了順差。也就是說，中國(guó)國(guó)際收支平衡表的三大項(xiàng)，都出現(xiàn)順差局面，這說明預(yù)期人民幣升值的熱錢在持續(xù)流入。在這種情況下，如果中海油海外并購(gòu)活動(dòng)成功，實(shí)際上就增加了資本外流，從而減少了國(guó)際收支的順差統(tǒng)計(jì)。

　　其次是減少金融系統(tǒng)資產(chǎn)損失。國(guó)有商業(yè)銀行增加美元貸款，一方面可以減少商業(yè)銀行持有的美元資產(chǎn)，另一方面，則可以減少中央銀行通過強(qiáng)制結(jié)售匯獲得的外匯儲(chǔ)備。這種做法有利于銀行系統(tǒng)分散風(fēng)險(xiǎn)，避免由于人民幣升值所導(dǎo)致的匯兌損失。

　　第三是嚇阻美國(guó)人。項(xiàng)莊舞劍，意在沛公。中海油并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)引起美國(guó)的恐懼，就連曾經(jīng)支持日本企業(yè)收購(gòu)美國(guó)資產(chǎn)的克魯格曼也站出來(lái)說不。在中國(guó)企業(yè)強(qiáng)大并購(gòu)攻勢(shì)下，美國(guó)人不得不對(duì)人民幣升值后的中國(guó)海外并購(gòu)活動(dòng)作出預(yù)期。或許，美國(guó)人基于國(guó)家安全考慮，會(huì)減輕對(duì)人民幣的升值壓力。

　　當(dāng)然，減輕人民幣升值壓力，并不意味著人民幣不該升值，減壓的目的其實(shí)正是為人民幣匯率改革創(chuàng)造合適的外部環(huán)境。

　　中海油客觀上做了這個(gè)事。(劉杉)