近日，中投證券調(diào)研了湘電股份(600416，收盤價(jià)24.03元)。作為國(guó)內(nèi)電機(jī)制造業(yè)的龍頭，中投證券認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，公司在新能源領(lǐng)域的大力拓展則給未來(lái)成長(zhǎng)性帶來(lái)較高的預(yù)期。綜合而言，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。

　　短期內(nèi)風(fēng)電業(yè)務(wù)將提升公司成長(zhǎng)性

　　中投證券認(rèn)為，短期能夠明確提升公司成長(zhǎng)性的業(yè)務(wù)是風(fēng)電設(shè)備。去年風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊對(duì)銷售收入貢獻(xiàn)達(dá)到56%，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到49%。風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊銷售收入由7.1億增長(zhǎng)至28.5億元，增速達(dá)到220%。2MW直驅(qū)風(fēng)機(jī)實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)和銷售，銷售量由2008年的60臺(tái)銷量上升至去年的244臺(tái)，中投證券預(yù)計(jì)今年公司風(fēng)電整機(jī)的銷售量將達(dá)到500臺(tái)～800臺(tái)，增速再次超過(guò)100%。公司在風(fēng)電領(lǐng)域配套及制造能力超強(qiáng)，隨著規(guī)�；�的提升，利潤(rùn)率提升空間明顯。

　　同時(shí)從中期來(lái)看，核泵業(yè)務(wù)將是公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)家發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)多次公開(kāi)表示到2020年的核電比例要超過(guò) 《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃 (2005-2020)》中的4%，到2020年核電裝機(jī)容量可能達(dá)到8600萬(wàn)千瓦。預(yù)計(jì)在今后的11年內(nèi)，我國(guó)平均每年要建成6臺(tái)百萬(wàn)千瓦級(jí)的核電機(jī)組。每個(gè)核電站需要投入約20億元購(gòu)買核電用泵，到2020年，我國(guó)核泵市場(chǎng)容量超過(guò)1000億元。目前公司持股70%的長(zhǎng)泵和福斯公司的合資聯(lián)合體在核電泵上的在手訂單達(dá)3億～4億元，將集中在2011年～2012年交貨。但由于目前合資公司主要生產(chǎn)核電二級(jí)泵，加之期初的開(kāi)發(fā)費(fèi)用的分?jǐn)�，毛利率�?huì)受到抑制。短期內(nèi)，中投證券認(rèn)為核泵業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)效果有限，但隨著規(guī)�；�的提升，核泵業(yè)務(wù)將給公司帶來(lái)新一輪業(yè)績(jī)爆發(fā)性貢獻(xiàn)。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，公司在新能源領(lǐng)域還有很多可拓展的空間，如太陽(yáng)能光熱發(fā)電、小型風(fēng)機(jī)制氫系統(tǒng)等，研發(fā)方面的儲(chǔ)備將提升公司成長(zhǎng)預(yù)期。

　　6~12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)為30元

　　在投資策略方面，中投證券給出了推薦該股的四條理由。第一，新能源作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首，隨著前期新能源板塊的充分調(diào)整，投資者可再次提升對(duì)新能源板塊的關(guān)注度。第二，湘電風(fēng)能競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，風(fēng)電業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性必然高于行業(yè)增速。第三，湘電集團(tuán)承諾在今年底之前，將所持有的湘電風(fēng)能有限公司的股權(quán)全部退出。第四，公司凈利率僅為3%，期間費(fèi)用率達(dá)到12%，隨著規(guī)�；�的提升、期間費(fèi)用的控制為未來(lái)利潤(rùn)率的提升帶來(lái)想象空間。

　　中投證券預(yù)計(jì)公司2010年～2010年的每股收益分別為0.92元、1.32元和1.76元。公司的成長(zhǎng)性遠(yuǎn)高于風(fēng)電行業(yè)，且如果考慮2010年湘電風(fēng)能公司49%的股權(quán)進(jìn)入后公司每股收益可達(dá)1.3元，公司可以享受較高的估值水平，6~12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)為30元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。 (中投證券)