貨幣市場資金壓力緩解 農(nóng)行IPO網(wǎng)下申購受熱捧

　　中新網(wǎng)7月5日電 據(jù)中國貨幣網(wǎng)統(tǒng)計,7月1日國有商業(yè)銀行的凈融出比例創(chuàng)近期新高，為37.24%，并實現(xiàn)了資金的零融入。同時，央行數(shù)據(jù)顯示,六周以來央行已累計凈投放資金7,830億元，貨幣市場資金流動性壓力持續(xù)緩解。與此同時，農(nóng)行IPO網(wǎng)下申購已與7月1日開始，在資金面的配合下，農(nóng)行網(wǎng)下申購受到機構(gòu)投資者熱捧。

　　一、央行又出招，市場資金壓力進一步緩解

　　央行7月1日上午招標(biāo)發(fā)行的220億元人民幣3年期央票，中標(biāo)利率2.68%,繼續(xù)與前周持平。雖然本周3年期央票發(fā)行量較上周增加40億元,但本報記者發(fā)現(xiàn)，本次央行停發(fā)了3個月期央票，繼前六周持續(xù)投放流動性后，央行再次出招。央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，本周內(nèi)凈投放流動性670億元，之前六周向市場凈投放資金累計7830億元，市場資金壓力進一步得到緩解。

　　分析人士稱,3個月期央票暫停發(fā)行能起到三個作用:減輕資金壓力、平抑貨幣市場利率、護航農(nóng)行招股。本周農(nóng)行IPO進入招股階段,目前1年期和3年期央票足夠承擔(dān)回籠資金的任務(wù),央行暫停3個月期央票發(fā)行,避免了3個月期央票發(fā)行收益率上行調(diào)整的壓力,也可以順勢向市場投放更多流動性,平抑貨幣市場利率。分析人士預(yù)計，考慮到流動性松緊有度的調(diào)控需要以及7月份公開市場到期量仍處高位,本月公開市場有望維持凈投放格局,前半月央行可能有進一步緩解流動性舉措。

　　另據(jù)市場人士透露,銀行已過了考核期,資金面緊張情況也有所緩解,機構(gòu)對央票的需求有所增加，上周二央行在公開市場發(fā)行的550億元人民幣1年期央票,大部分被工行買入,對市場流動性影響不大，這與其持有的4000多億元央行專項票據(jù)近日到期有關(guān)。

　　二、拆借利率全面下跌，打新融資成本降低

　　前段時間呈現(xiàn)收緊趨勢的市場資金面本周出現(xiàn)逐步緩解跡象。7月第二個交易日,銀行間同業(yè)拆借利率全面“潰堤”,顯示央行凈投放效應(yīng)及機構(gòu)融出資金意愿的恢復(fù)。自5月初這一利率攀升以來,各期限拆借利率的全線下跌尚屬首次。

　　7月2日午間公布的上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)顯示,從隔夜到1年各個期限的資金價格,呈現(xiàn)0.01至18.67個基點不等的跌幅,其中兩周及1月價格跌幅皆超過15個基點。據(jù)公開數(shù)據(jù),反映近期流動性寬緊度的主要指標(biāo)7天利率近一周來跌幅達(dá)55個基點。與此同時,回購利率、拆借利率本周也開始出現(xiàn)明顯下降態(tài)勢,其中,與上周高點相比,1天期、7天期、14天期回購利率已分別回落5、47及11個基點，市場人士分析：“短期利率的下降將降低機構(gòu)打新的融資成本，利好于近期農(nóng)行IPO發(fā)行。新股發(fā)行網(wǎng)下申購從繳款到資金解凍周期為3天，網(wǎng)上申購的資金周期為5天，短期利率的下跌，尤其是7天同業(yè)拆借和回購利率的大幅下跌將有效降低機構(gòu)農(nóng)行申購成本，有利于本次農(nóng)行發(fā)行�！�

　　三、資金壓力緩解激發(fā)機構(gòu)申購農(nóng)行熱情

　　貨幣市場資金壓力緩解進一步激發(fā)了機構(gòu)申購農(nóng)行的熱情。

　　國內(nèi)某著名基金研究部總經(jīng)理對記者表示：“農(nóng)行本次定價充分考慮了投資者利益，定價低于預(yù)期，讓我們覺得可以考慮參與申購。但由于發(fā)行規(guī)模較大，不論從實際還是情緒上都可能給市場造成一定壓力，考慮到資金面緊張的因素和融資成本，我們放大申購量的可能性較低。但近期資金流動性加強，短期利率降低，我們將正在考慮放大我們的申購規(guī)模。”一位保險行業(yè)分析師表示:“險資打新的重要資金來源是銀行間回購和拆借，短期利率的大幅下跌收益最大的就是保險機構(gòu)，同時考慮到資金原來趨緩所帶來的打新中簽率降低，從博弈和成本角度，預(yù)計保險機構(gòu)都將放大農(nóng)行申購的規(guī)模�！�

　　記者從消息人士處證實了上述判斷，受7月1日戰(zhàn)投熱烈申購和近期資金面的影響，7月2日，網(wǎng)下機構(gòu)申購熱情高漲，多家前期未表示增加申購規(guī)模的基金和保險機構(gòu)均按價格上限申購，且申購規(guī)模均增加了150%-200%不等。同時，該消息人士表示，從近期與機構(gòu)投資者溝通的情況，前期未入圍的詢價對象中表示積極參與網(wǎng)上申購的亦不在少數(shù)。