股市交易中群體行為的陷阱(2)

　　你也是群體行為的一員

　　不管你是學者、商人、政客、士兵還是平民，都會在特定的情形下成為群體行為的一員，這在心理學、社會學等諸多領域都得到了印證。例如，法國大革命期間，巴黎成千上萬市民幾天之內虐殺了關在監(jiān)獄里的僧侶貴族一千五百多人，連十二三歲的孩子也沒放過，群體行為的無意識帶來一種沖破壓抑、膽大包天、法不責眾的快感。又如，在美國的“豬灣事件”中，約翰·肯尼迪總統(tǒng)的內閣提出了一個入侵古巴的錯誤建議，卻由于所有人都無意識地服從群體決策而獲得通過。而在股市中，當大家都在股價的上漲中瘋狂買入時，就連對股票一知半解的老太太也會情不自禁地傾囊投入。

　　可以說，從眾作為人的本性，無論承認與否都是客觀存在的。而股市中的信息非對稱，讓具有較少信息來源的投資者傾向于模仿其他投資者的行為，因此這也是一種市場化現(xiàn)象。

　　群體行為的后果

　　不容否認的是，長期看，群體行為有其正面效應。比如，英國和美國在鐵路泡沫之后，全國鐵路網的基本框架就構建起來了�；ヂ�(lián)網泡沫散去之后，美國信息基礎設施上了一個新臺階。

　　但是，短期性的、瘋狂性的群體行為經常造成社會或者股市的動蕩，嚴重時則會引發(fā)系統(tǒng)性風險。在瘋狂群體行為的醞釀過程中，一個很小的事件就可能打破整個群體的平衡，引起群體力量的集中爆發(fā)，而誰也無法料到誰、什么時候、以何種方式會打破這種平衡。這正是此種群體行為的可怕之處，比如前不久的道指暴跌千點事件，一開始有人說是交易員下錯單，后來說是程序化交易，再后來又說是美國中部某對沖基金大量賣出指數期權合約的結果，眾說紛紜，但不管是什么力量打破了市場的平衡，暴跌實實在在地發(fā)生了。與此同時，參與此種群體行為的個體往往面臨著巨大的損失，比如很多散戶盲目地追漲殺跌都以血本無歸收場。而在一項深交所的權威研究中，上市首日買入22只樣本股票的個人投資者整體虧損比例達到51.28%，個別股票的投資者賬戶平均虧損比例甚至高達99%。

　　如何避免落入群體行為的陷阱

　　首先，應該強化對證券知識的學習，逐步形成自己的投資風格，而不是采用所謂“隨大流”、“跟主力”等盲目的交易手段，這是避免陷入群體行為的根本所在。

　　其次，要在股市的漲跌停、停牌措施啟動時冷靜思考、認真分析，調整自己的情緒，不要頭腦一熱就做出跟進決策。

　　再次，不要輕信市場中流傳的各種不實消息與謠言，有意識地關注上市公司或交易所等部門公布的澄清公告，第一時間降低自己參與群體行為的可能性。

　　最后，如融資融券、股指期貨等的賣空機制逐步建立起來，多空力量的制衡將更加方便有效，因此投資者更應在決策時考慮多空各種信息，綜合分析、審慎出手，而不是“拍腦袋”一擁而上。　(本文由深交所綜合研究所提供)