方正證券：反彈天花板在2800點(diǎn)

　　方正證券2010年中期投資策略報(bào)告會(huì)上周六在杭州成功舉行。策略會(huì)上，方正證券研究所表示，A股市場下半年將有反彈，導(dǎo)火索是政策面的放松，但根本因素還應(yīng)該是上市公司業(yè)績驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致股票估值回升，預(yù)計(jì)上市公司全年盈利增速22-25%，按市盈率高點(diǎn)17-18倍測算，對(duì)應(yīng)上證綜指在2600-2800點(diǎn)，這將成為反彈的天花板。

　　“2010年中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，轉(zhuǎn)型期的約束條件、增長動(dòng)力和路徑都和上一個(gè)周期截然不同。” 方正證券研究所策略分析師王宇瓊在策略會(huì)上指出，約束條件最大的改變體現(xiàn)在三個(gè)方面，即全球化放緩、比較優(yōu)勢升級(jí)和城市化落后于工業(yè)化。約束條件的改變令中國的增長動(dòng)力也發(fā)生改變，由出口導(dǎo)向轉(zhuǎn)為內(nèi)需導(dǎo)向的增長、由依賴物質(zhì)投入轉(zhuǎn)向依賴技術(shù)進(jìn)步、管理創(chuàng)新和人力資本。“因此、轉(zhuǎn)型期的增長路徑有三個(gè)，一是消費(fèi)加速進(jìn)入“黃金五年”，二是產(chǎn)業(yè)升級(jí)促使高附加值制造業(yè)的成長，三是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展。”

　　方正證券認(rèn)為，2010年中國增長模式的改變，使得股市充滿不確定性，主基調(diào)仍是震蕩尋底。這個(gè)過程中的不確定性令市場難有戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，但仍存在一定的戰(zhàn)術(shù)機(jī)會(huì)，看好高附加值的制造業(yè)和泛消費(fèi)行業(yè)的成長性，推薦的行業(yè)有機(jī)械、 通信設(shè)備、電子、化工、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食品飲料、傳媒和商貿(mào)。而新興行業(yè)在泡沫中成長將成為常態(tài)，看好板塊有新能源、智能電網(wǎng)、三網(wǎng)融合。記者 錢曉涵