創業板中報“平淡”該如何看待？

　　但隨著中報披露進程的加快，市場的焦點慢慢轉移到創業板令投資者不甚滿意的中期業績上。截至８月８日，在１００家創業板上市公司中，２６家發布了今年上半年業績報告，剔除１家不可比的公司外，２５家上市公司上半年實現凈利潤同比增長３０％。但同期發布的創業板公司中報預告也顯示，將近三成公司業績出現了負增長。

　　目前，這一業績水平與上市前最令投資者看好的高成長概念形成較大反差。創業板中報“平淡”如何看待？

　　中報業績“平淡”引質疑

　　深交所數據顯示，目前總市值達３９４０．３６億元，占深市總市值的６％；流通市值為９２７．５６億元，占深市流通市值的２．４％。

　　截至８月８日，在１００家創業板上市公司中，２６家發布了今年上半年業績報告，剔除１家不可比的公司外，２５家上市公司今年上半年實現凈利潤同比增長３０％。但同期發布的創業板公司中報預告也顯示，將近三成公司業績出現了負增長。

　　公開資料顯示，南都電源、華平股份中期業績下降幅度超過７０％，漢威電子、寶德股份、華誼兄弟、朗科科技的業績降幅基本也在４０％以上。此外，最讓投資者難以接受的是國聯水產７月上市后隨即發布虧損的半年期業績預告，公司２０１０年１—６月凈利同比下降１５％－３５％，“變臉”之迅速難免讓人心生疑問。

　　與創業板３０％的平均業績增幅相比，同期中小板的中報情況更令人樂觀。目前共有２１２家中小板企業公布了半年報或業績快報，平均營收增長超過了４０％，平均盈利增幅約為４５％。創業板一度被業內戲稱為“小小板”，但其“三高”特征，卻讓投資者比之中小板更高看一眼。目前，這一業績水平與上市前最為令投資者看好的高成長概念形成較大反差，使得創業板在上一輪破發潮之后，再次被打上了一個大大的問號。

　　“為何企業在上市前幾年業績特別好，一上創業板出現這么大反差？”記者提問南都電源董秘王瑩嬌。“企業有自己的階段性高峰，也有階段性低谷。”王瑩嬌說，希望投資者從長遠角度來看待公司的成長性。

　　不能忽視“持續成長”概念

　　值得注意的是，截至目前，在已公布中報的公司中，創業板企業每股平均收益達到０．３１８８元，仍然是幾個市場中最高的。而平均每股凈資產，創業板企業也到達了７．４８６４元，同樣位居各市場之首。

　　雖然業績增減的相對數據低于市場預期，但絕對值在各板塊之間仍位于前列。一些證券分析師表示，半年報業績變化，有部分公司會由于運營受到季節性因素影響，也會有公司會受行業波動、原材料價格上漲、公司全年產品生產計劃調整等影響。

　　國信證券分析師汪彩虹認為，創業板是高科技企業、新興的商業模式，成長過程中波動大，是不可避免的共性。而中小板以及其他傳統產業、傳統模式已經非常成熟，變動幅度不會很大。如果再考慮到中小型企業抗風險能力弱的特征，這種“變臉”在未來或將會是一種常態。

　　在這種特征之下，理性看待企業的業績波動更有益于投資者正確認識創業板。作為經濟結構調整的重要推手，創業板可以被看做優秀企業成長的搖籃，但并不直接等同于上市了就必定高增長。“４００多家中小板企業，像蘇寧電器這樣能夠保持較高年復合增長率的也只有１０家左右，將來創業板上市企業１０００家中有１０％能夠達到，就算是成功的。”汪彩虹認為。

　　與此同時，評價創業板高成長與否，單純從業績來看，還存在一定片面性。除了看利潤，還需要結合企業綜合素質、行業整合能力，以及時間等諸多方面來看待。業內人士尤其強調，不能忽視“持續成長”的概念。

　　非一榮皆榮的“好好板”

　　從上市標準上看，中國創業板被稱為全球門檻最高的創業板市場。這種嚴苛在上市公司層面也感同身受。“根據各行業自身特點會有穩健增長或爆發式增長，爆發式的畢竟是少數”，一位上市公司高管接受記者采訪時表示：“從目前創業板審核情況來看也是這樣，管理層從總體的角度來看還是偏穩的，他們對穩定的持續的增長更為看重。”

　　從此次中期業績來看，創業板公司業績水平同樣較為“穩健”，絕大多數增幅集中在５０％—１５０％的區間，而主板市場和中小板市場業績增幅方差非常大，高達數十倍者有之，增幅低于５０％的情況也很普遍。

　　分析人士認為，監管層提出了企業成長性質量的“新１５條軍規”，即使企業毛利率增長，也要求保薦人去討論這種增長的真實性，這對之后的企業上市質量會有一個攔截，到后面會發現財務指標沒有那么高了。

　　南都電源總裁陳博對記者表示，上市后也有苦惱：要面對短期利益和長期利益的困惑。“過去我們只關注長期利益，現在股民關注我這一季賺了多少錢，業績的變化有很多因素，我們沒有辦法把所有的因素都解釋給股民聽。”

　　“應該正視的是，創業板高成長與高風險并存的特征，使其必然不能成為一榮皆榮的‘好好板’”，浙江證監局相關負責人指出，在中國調整經濟結構、轉變經濟增長方式的道路上，創業板的推出具有重要意義，對這一新生事物如何理性看待，對于創業企業的高成長特性如何挖掘，仍是市場下一步面臨的課題。尤其是在下半年該板塊“解禁潮（關志薇 黃深鋼 李璐）