第三批QDII“出�！蹦技�規模僅為公募基金三成(4)

　　2010年，對投資亞太市場的QDII影響較大的澳元與韓元，也都出現明顯下跌：截至7月5日，韓元兌人民幣貶值超過5.5%，澳元兌人民幣則貶值超過7.2%。

　　隨著新QDII觸角的延伸，其所面對的是比此前更加陌生和復雜的貨幣環境。比如，易方達亞洲精選、匯添富亞澳優選將與亞太優勢共同面對澳元、韓元的波瀾起伏；而招商資源，則要獨自找尋資源國家貨幣波動的脈搏；至于國投瑞銀全球新興市場精選股票基金，要跟上新興市場貨幣步伐，對其更是個巨大考驗。

　　一位基金研究人士稱，最近發行的新QDII涉及到的新興市場投資，對基金的投資能力要求相比老QDII而言更高，“從危機前后的表現來看，許多新興市場國家的匯率變動較大，像歐元、澳元可能在復蘇的時候匯率就很快恢復到之前的水平，而印度、俄羅斯等新興市場國家和地區的貨幣匯率，不容易恢復�！�

　　自2010年6月匯改重啟以來，人民幣匯率彈性增強和雙向波動的態勢初步形成。對此，廣發基金國際業務部總經理潘永華表示：“5年前人民幣兌美元確實有很大的升值壓力，但是從2005年到現在已經有很大變化。第一個變化是人民幣兌美元已經有名義上的升值，從1：8.25到1：6.77，已經升值20%多。第二個變化是國內物價有很大的提升，這兩個變化加在一起使得以購買力來衡量的匯率已經沒有很大的升值壓力�！�

　　另外，潘永華認為，如果從投資亞太區域來講，主要的亞太國家的匯率比如說澳元、韓元等等，與美元關系也可能是升值或者貶值，最近一段時間就一直在升值，如從2009年1月1號開始，亞太地區貨幣兌美元都是升值的。換句話說，如果在這段時間里在這些國家投資，得到的收益是雙重的，既有股票的收益，也有對方貨幣升值的收益。

　　內功待修煉

　　A股市場的游戲規則和海外市場有著顯著差別，國內基金公司積累的A股投資經驗不能移植到海外投資。正如一位QDII基金經理所言，“如果用A股的玩法投資港股，死得一定很慘�！�

　　由于缺乏海外投資人才，國內基金公司通常直接引進“海歸”擔任QDII基金經理，所付出的人力成本一般是A股基金經理的2到3倍，而且經常遇到“一將難求”的窘境。這使得大多數國內基金公司的海外投資團隊唱起了“獨角戲”——只有基金經理，缺乏成熟的研究團隊支持。