深圳迎30歲生日 機構看好8只低估值本地股(3)

　　參股核電：公司與中國廣東核電集團有限公司簽署了《戰略合作框架協議》。根據國家積極發展核電的產業導向，為發揮各自優勢，進一步加快推動企業的科學和可持續發展，本著“立足長遠、平等互利、合作雙贏”的原則，經友好協商，雙方達成了在廣東省內開展核能領域合作的共識，并同意進一步加深和開展在常規能源領域存量和增量的整合與合作。

　　深圳能源 積極發展新型產業

　　廣深鐵路 資產注入將成業績催化劑

　　券商評級：中銀國際給予公司“持有”評級。從6月18日起將廣深城際動車組車票價格上調5元，即二等票價從75元/張上調到80元/張，一等票價從95元/張上調到100元/張，上調幅度分別為6.7%和5.3%。此次上漲主要是為了彌補鋼材、水、電、油等價格以及設備維修和人工成本的上漲。提價對公司業績影響有限，暫時維持對公司A和H股持有評級。

　　中投證券維持公司“推薦”的投資評級。根據模型的測算，此次上調價格將增加公司2010-2011年每股收益0.01元。上調盈利預測，2010到2012年每股收益分別為0.21、0.23和0.25元，6-12個月目標價格5元。

　　長江證券維持公司短期“謹慎推薦”評級。公司短期業績將實現微幅增長，資產注入有望成為業績改善的催化劑；但長期來看，公司客運業務在高鐵沖擊下有大幅下滑風險。

　　市場表現：本月以來，廣深鐵路表現差強人意，跌幅0.8%，沒有跑贏大盤，市盈率(TTM)為19倍。

　　區位優勢：公司經營的廣深鐵路是京廣鐵路和京九鐵路兩大繁忙干線在南端的連線，是中國鐵路網的重要組成部分，是中國鐵路與港口連接最緊密的鐵路之一，還是中國鐵路連接香港的唯一通道，本次資產收購完成后，公司營運鐵路將縱貫廣東省全境，穿越韶關、清遠、廣州、東莞、深圳等廣東省主要城市，并通達香港，將進一步拓展公司鐵路客、貨運的發展空間。

　　萬科A 全年業績有望高增長

　　券商評級：招商證券維持公司“審慎推薦”的投資評級。根據公司的項目進度，適當調低公司2010年、2011年及2012年的每股收益分別為0.60元、0.74元及0.87元。今年獲取新項目后，公司2010年的RNAV為8.9元。按照2010年15倍市盈率給予公司股價9.00元的目標值。

　　華泰證券維持公司“推薦”評級和9.75元的目標價。公司的已售未結資源大幅增長。截止6月底，公司尚有530萬平方米已售未結算資源，合同金額合計約573億元，分別比年初增加41.3%和50.0%，為未來業績增長奠定了基礎。隨著下半年公司在建項目陸續竣工并結轉，全年業績高增長確定度較高。預計未來兩年公司每股收益分別為0.65和0.76元，目前估值處于較低水平。

　　國元證券給予推薦的投資評級。預計2010-2011年每股收益0.65、0.80元，市盈率12.3、10倍。在下半年行業走勢不甚明朗的時候，萬科其快速的反應能力足以創造超越行業的銷售狀況。

　　市場表現：本月以來，萬科A表現略強于大盤，漲幅4.3%，當前市盈率(TTM)為17倍。

　　銷售金額同比增長：公司2010年中報披露，本期累計實現銷售面積320.2萬平方米，銷售金額367.7億元，銷售金額同比增長19.5%。截至報告期末，公司銷售額占全國商品住宅成交額的比例為2.18%，在15個城市的占有率排名較09年上升，其中，在北京、天津、青島等城市的排名升至市場第一，在深圳、無錫、沈陽、武漢、鎮江等城市繼續保持市場占有率第一的位置。

　　券商評級：廣發證券給予公司“買入”評級。預計2010年招商銀行凈利潤為265.57億元，同比增長45.64%，每股收益為1.26元。招行加息前后均具有較高的息差彈性，平臺貸款占比較低，資產質量穩定性高，維持對其買入評級，12個月目標價為15.97元/股，對應12.71倍2010年市盈率，2.5倍2010年市凈率。

　　長江證券維持公司“推薦”評級。公司過去業績改善主要來自于息差回升、壓縮費用和中間業務收入等，未來這些因素中除費用將會顯著反彈外，息差有望繼續小幅回升，規模可持續適度增長等，公司業績有望實現較快增長。預計2010年和2011年盈利分別為255.95億元和317.64億元，每股收益分別為1.18元和1.47元，對應2010年動態市盈率為11.72倍，動態市凈率為2.14倍，

　　海通證券給予公司“增持”的投資評級。預計2010-2012年每股收益分別為1.06元、1.23元和1.49元，BVPS分別為6.45元、7.52元和8.77元，2010年凈利潤增速大約25.7%。招行較高的息差彈性，配股資金到位后的增長潛力，繼續將招行納入銀行股推薦組合，維持19.5元的目標價和“增持”的投資評級。

　　市場表現：本月以來，招商銀行表現不佳，沒有跑贏大盤，跌幅為3%，市盈率(TTM)為13倍。

　　中小型銀行龍頭：根據中國人民銀行2010年6月銀行信貸收支報表，6月末本公司存貸款總額在32家中小制銀行中的市場份額與排名如下：人民幣存款總額，市場份額12.29%，排名第1；人民幣儲蓄存款總額，市場份額22.20%，排名第1；人民幣貸款總額，市場份額10.59%，排名第2；人民幣個人消費貸款總額，市場份額26.73%，排名第1。

　　招商銀行 資產質量穩定性高

　　券商評級：中金公司維持公司“推薦”的投資評級。在2010年日均股票交易額1800億元，自營業務1.23倍市凈率、非自營業務20倍市盈率的估值倍數下，公司目標價為16.92元。公司目前股價隱含的日均股票交易額仍低于1000億元，已具備長期投資價值，相對于其他證券公司有明顯估值折扣級。

　　中信建投維持公司“增持”評級。券商股目前絕對股價和相對估值水平處于歷史較低水平，近期由于傭金價格戰將受到規范，行業基本面有所改善，投資價值開始顯現。中信證券的合理股價應該為17.8元左右。

　　市場表現：本月以來，中信證券表現不佳，沒有跑贏大盤，跌幅為4.1%。市盈率(TTM)為13.6倍。

　　增資國際有限公司：公司2010年8月17日公告，擬向中信證券國際有限公司增資4億美元，主要用于提升中信證券國際有限公司各方面的業務能力，其中包括：投資境外基金；開展中長期股權投資；擴大固定收益、股票自營與策略投資、財富管理業務、證券融資業務；擴展機構銷售和零售網絡；完善中后臺的配套建設等。

　　中信集團旗下公司：公司依托第一大股東—中國中信集團公司，與中信銀行、中信信托、信誠人壽保險等公司共同組成中信控股之綜合經營模式，并與中信國際金融控股共同為客戶提供境內外全面金融服務。包括所屬子公司在內，公司在境內合計擁有222家證券營業部、13家證券服務部、12家期貨營業部、7家香港分行。

　　中信證券 已具備長期投資價值

　　券商評級：華泰證券維持公司“推薦”評級。此前預期公司2010年-2011年每股收益為0.81元和0.89元，根據公司上半年的營業數據，公司的實際業績將會高出此前的預期，將公司2010-2011年每股收益調整到0.91元和0.99元。公司當前股價對應的市盈率為13倍和12倍。當前市場低估了公司的業績，預計隨著公司上半年業績的明了，公司股價面臨一定的上漲動力。投資風險主要為下半年出口增速下滑導致業務量和業績增速下滑。

　　東海證券維持公司“增持”評級。預計公司2010-2012年每股收益將分別達到0.96元、0.98元和1.04元。目前股價對應的動態市盈率分別為14倍、14倍和13倍，其估值水平為港口公司中最低。考慮其過去十年50%-60%的平均分紅比率，隱含的股息率接近4%，具備一定的投資價值。公司確定的低估性在當前市場環境下已相對稀缺，保守型投資者可重點關注。

　　國都證券維持公司“推薦-A”投資評級。預計公司2010—2011年每股收益為0.83元、0.93元，雖然當前歐洲債務危機以及人民幣對歐元升值加大了中國商品出口歐洲的不確定性，認為當前低估值已經完全反應了此部分影響，如果下半年出口能夠持續保持當前態勢，公司業績有望高于盈利預測，公司參股投資萊州港為公司未來增長打開空間。

　　市場表現：本月以來，深赤灣A表現較出色，大幅跑贏大盤，漲幅為11.5%，市盈率(TTM)為17倍。

　　集裝箱吞吐量同比增長：公司2010年中報披露，隨著船公司新運力的投入，本公司掛靠航線數量有所增加，集裝箱吞吐量同比增長37.1%；散雜貨業務總體上保持平穩，由于麻涌港區的投入運營，散雜貨整體吞吐量比上年同期增長29.7%；港區拖車、港作拖輪服務等支持保障業務隨吞吐量的增長出現相應程度上升。本期港口裝卸業務毛利率為59.17%，經上年同期增5.24%。

　　深赤灣A 投資萊州港打開增長空間

　　□ 本報記者 孫 華