央企整合9月提速 誘發(fā)地方國資“注入潮”(2)

　　從軍工行業(yè)來看，軍工整合是央企整合的典型代表，也是最值得期待的板塊。

　　汽車行業(yè)中，早在去年3月發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，汽車業(yè)兼并重組目標(biāo)就已制定：形成2-3家產(chǎn)銷規(guī)模超過200萬輛的大型車企集團，4-5家產(chǎn)銷規(guī)模超過100萬輛的車企集團，產(chǎn)銷規(guī)模占市場份額90%以上的車企集團由14家減少到10家以內(nèi)。在日前印發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》上，汽車業(yè)排名首位。有消息稱，工信部已經(jīng)開始起草促進汽車企業(yè)兼并重組的具體政策，預(yù)計這一政策于2010年年底公布，種種跡象表明，汽車企業(yè)并購步伐還將加快，明年中國汽車產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喖娌⒅亟M大潮。廣汽是否再次“擴編”，安徽省政府“大安汽”的夢想會否加快實現(xiàn)，以及北汽收購眾泰、力帆能否加快等等，這一系列潛在的重組大戲在政策利好的背景下，都有可能變成現(xiàn)實。

　　對于鋼鐵行業(yè)，華泰聯(lián)合證券鋼鐵行業(yè)分析師認(rèn)為，鋼鐵將進入兼并重組關(guān)鍵時期，深化優(yōu)勢重組將成為未來鋼鐵行業(yè)必然趨勢，通過重組直接減少鋼鐵企業(yè)數(shù)量、提升產(chǎn)能和區(qū)域集中度有利于加強對鐵礦石談判話語權(quán)，提升整個國家鋼鐵行業(yè)國際競爭力。對于重組企業(yè)而言，劣勢企業(yè)將從優(yōu)勢企業(yè)處獲得資金、管理和技術(shù)等層面的更多支持，有于公司競爭力提升，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)合理布局和更高的經(jīng)營安全邊際。目前，盡管跨地區(qū)阻力依然很大，但在淘汰落后產(chǎn)能和兼并重組大趨勢下，未來省內(nèi)、跨省和跨區(qū)域?qū)で筚Y源互補方式并購重組將明顯增加。隨著鋼鐵行業(yè)新的合縱連橫大潮掀起，鋼鐵業(yè)大重組的一些布局也已展開，目前寶鋼正在和國內(nèi)最大的民營企業(yè)沙鋼接洽，雙方意欲攜手合作。同時，首鋼目前也正在加速推進并購?fù)ㄤ摰倪M程，從而實現(xiàn)其布局東北市場的戰(zhàn)略目標(biāo)。而鞍鋼可以重組凌鋼和東北特鋼。

　　地方國資整合快馬加鞭

　　9月19日，國務(wù)院國資委在杭州召開首次有關(guān)指導(dǎo)監(jiān)督地方國資工作的專題會議。國資委副主任黃淑和明確指出，地方國資委要重視明確本地區(qū)國有經(jīng)濟的功能定位，優(yōu)化地方國有經(jīng)濟的布局結(jié)構(gòu)，推進國有企業(yè)股份制改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進一步指導(dǎo)地方重視發(fā)揮國有經(jīng)濟的引領(lǐng)帶動作用。

　　為推動地方國企重組，國資委此前舉辦了一期國企重組上市培訓(xùn)班，指導(dǎo)地方國資監(jiān)管部門更好地開展工作。國資委要求，在確保穩(wěn)定的前提下，以提高國有資產(chǎn)的運行效率和資源的優(yōu)化配置為目標(biāo)，以國有企業(yè)的有序整合為契機，沿著產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈方向，積極推進國有企業(yè)的重組、并購和上市，以及上市公司的戰(zhàn)略性重組。在國務(wù)院國資委和地方國資監(jiān)管部門的推動下，未來地方國資整合將掀起波瀾壯闊的大潮。

　　事實上，由于地方國有資產(chǎn)的總量大于中央企業(yè)，因而可供注入上市公司的地方國資潛在數(shù)量更加驚人。按照國資委的構(gòu)想，央企最終縮減至30-50家，地方國企總數(shù)亦不超過1000家，大量國資通過證券市場重組整合最終實現(xiàn)國有資產(chǎn)證券化乃是大勢所趨。

　　目前，不僅許多省屬國有企業(yè)資產(chǎn)證券化的行動已緊鑼密鼓地展開，各地市屬國有企業(yè)的類似運作也相當(dāng)?shù)臒狒[。未來有望形成國家、地方兩級國資賽跑整合的格局。而且地方國資的整合更加有的放矢，證券化的主戰(zhàn)場應(yīng)該在金融、地產(chǎn)、核心產(chǎn)業(yè)和交通等四大領(lǐng)域。目前，上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等省市國資部門下發(fā)了相關(guān)文件，涉及通過資本市場整合地方國資，以此迅速做大做強地方國有企業(yè)。

　　從打響地方國資整合高潮的第一槍的上海來看。數(shù)據(jù)顯示，目前上海的國資證券化率只有25.4%，距離目標(biāo)還相差較遠(yuǎn)。隨著世博會漸入尾聲，上海市政府也可以騰出更多的時間，對這一度暫停的“難題”進行攻堅。粗略估算，2010年應(yīng)有超過200億元的國資資本通過各種方式實現(xiàn)上市，凸現(xiàn)最后一年攻堅之不易。中信建投分析師認(rèn)為，其中的投資機會主要包括市國資下屬且主業(yè)定位清晰,尚未進行整合的集團,區(qū)國資委下屬的上市公司以及殼資源。

　　華泰聯(lián)合證券分析師馮偉認(rèn)為，除了上海國資外，那些資源豐富、經(jīng)濟相對發(fā)達、國家相關(guān)經(jīng)濟政策傾斜且歷來利用資本市場較好的區(qū)域，更容易站在地方國資整合中隊伍的前列，如環(huán)渤海經(jīng)濟圈、中部崛起經(jīng)濟圈、東部領(lǐng)跑經(jīng)濟區(qū)、泛珠三角經(jīng)濟圈和成渝新特區(qū)、振興東北工業(yè)區(qū)等國家目前重點發(fā)展的區(qū)域，以及上海、北京、廣東等利用資本市場的強勢地區(qū)。（記者 劉麗靚）