QFII顯著增倉資產(chǎn)配置分歧拉大

　　在上一輪大幅減倉之后，QFII基金近半個月來改而大筆加倉。“波段操作，大進(jìn)大出”，顯然成為QFII基金應(yīng)對“震蕩市”的首選投資策略。不過，在QFII基金整體提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比重之際，各QFII基金之間對于周期和非周期類資產(chǎn)的配置分歧亦逐步拉大。

　　QFⅡ大幅增倉

　　一直被市場稱為“先行者”的QFII，由于對市場具有“先知先覺”的把握能力而備受關(guān)注。在之前半個月大幅減倉之后，QFII基金近半個月來則再度大手筆加倉。

　　海通證券基金研究報告顯示，對比2010年9月6日—2010年9月17日（本期）與2010年8月23日—2010年9月3日的倉位測算數(shù)據(jù)，投資中國A股的QFII基金股票倉位從74.86%大幅提升至84.54%，增幅達(dá)到9.68個百分點。剔除股市上漲對倉位的影響，近半月QFII主動增倉達(dá)到9.39個百分點。

　　具體來看，本期增倉的QFII基金占比達(dá)到7成，其中增倉幅度最多的增幅達(dá)到增30.60%，而減倉幅度最大的QFII A股基金倉位下降近19.64%。

　　資產(chǎn)配置現(xiàn)分歧

　　雖然QFII基金整體上提高了對周期、非周期類資產(chǎn)的配置比重，但各QFII之間對于周期和非周期類資產(chǎn)的配置分歧亦逐步拉大。

　　研究報告顯示，本期QFII對非周期類股票資產(chǎn)配置比重平均為46.92%，較上期增加了5.39個百分點；而周期類股票配置比重本期平均37.62%，較上期提高4.29個百分點。具體來看，保德信資產(chǎn)運用株式會社本期一定比例增持了周期類資產(chǎn)，且小幅提高非周期類資產(chǎn)配置比重；而三星投資信托運用株式會社和景順資產(chǎn)管理有限公司兩家機構(gòu)則選擇增配周期類資產(chǎn)，同時降低非周期類資產(chǎn)的配比；德盛安聯(lián)和日興資產(chǎn)則明顯轉(zhuǎn)變投資風(fēng)格，增配非周期，同時較大比例減持周期比重。

　　在海通證券基金分析師吳先興表示，“從QFII對周期和非周期類資產(chǎn)的倉位配置來看，QFII對后市的結(jié)構(gòu)化行情存在一定的分歧，部分QFII看好周期性資產(chǎn)的安全性，同時也有部分QFII看好非周期資產(chǎn)的成長性。”

　　事實上，在經(jīng)歷估值修復(fù)行情之后，對于周期類資產(chǎn)的配置分歧，公募基金亦逐步拉大。博時特許價值基金經(jīng)理湯義峰認(rèn)為，作為指數(shù)中最大的權(quán)重板塊——金融地產(chǎn)相關(guān)板塊，一路下行，估值水平越來越低，這很大程度上源于對未來政策不確定的預(yù)期。

　　大成基金表示，地產(chǎn)成交僵持仍未真正打破，“價跌量升”的趨勢仍未明朗之前，地產(chǎn)政策調(diào)控的“達(dá)摩克利斯之劍”仍然懸在空中，地產(chǎn)股難有超額收益。估值修復(fù)已經(jīng)不再驅(qū)動強周期性行業(yè)大幅上漲。大成基金更加看好轉(zhuǎn)型背景下的大消費、新能源與新技術(shù)等成長型行業(yè)。

　　不過，長信基金安昀則認(rèn)為，政策預(yù)期可能更多考慮需求釋放的壓力，因為直到明年上半年供給的釋放是空前的，而信貸緊縮情況未變，理論上房價仍存在下跌過程。但政策真正出來后，對股票的沖擊可能也不會很大，目前地產(chǎn)股價位安全邊際較高，投資價值可能已經(jīng)顯現(xiàn)。記者 吳曉婧