創業板“中國模式”發展中壯大成熟
對中國模式,各方有觀點和觀察角度之差異,香港的張五常教授認為就是“漸近式模式”,就是各方都受益的模式,或者說博弈論講的雙贏或共贏的模式。
“創業板市場”國際稱謂不一,形態變異各樣。德國的創業板失敗了,不少國家開設的alternative market立足為小企業或不成熟企業提供交易服務,只有美國的Nasdaq及其在日本、韓國的jasdaq、kosdaq還算風景存在,英國的AIM也算不錯,其他國家或地方很難成氣候。這種國際生態現象是由于所在國或地方的地理因素和文化、制度特質決定,也決定于經濟體的活躍度、金融中心功能的吸引力等,不可以簡單歸納出一條定律或經驗教訓。
中國創業板模式顯然是“中國原創”,那是中國主板市場二十年經驗教訓借鑒的產物,是十年觀察醞釀的結果。沒有照搬照學,卻不排除借鑒他人好處。中國創業板從“新興加轉軌”的經濟環境、投資環境和社會環境出發,在制度規則設計上照顧這個環境的“集合習慣”。最大區別或者有人最不可理解的是,中國創業板市場仍然設置進入門檻或IPO指標標準。一是設置限制,沒有絕對自由進入。二是風險事先控制。三是形成進入溢價效應。
中國近期不但沒有走降低創業板標準或拆除門檻之路,反而是加強定位限制。創業板市場進一步明確定位,在發展初期,戰略性新興產業的創業企業,自主創新能力強的企業,將得到更多的資源配置機會,這是創業板激勵機制的必然導向。但是,資本市場視公平為生命線,在規則制定方面,強調進入公平,民營、外資與國有具有平等競爭機會。目前創業板進入者中非國有達95%以上,顯示出中國創業板市場促進經濟轉型的一個鮮明特點。
創業板沒有走備案注冊制度,而是強調從嚴把關,控制進入條件、誠信標準、披露水準。核心是強化市場約束和投資者自擔,強化中介責任。不因噎廢食,不食洋不化,和而不同,這或許就是中國式哲學在創業板市場的運用。
中國近期沒有走創業板備案注冊制度,而是強調從嚴把關,控制進入條件、誠信標準、披露水準。但是規則制定顯然注意吸納備案注冊制度的合理內含,核心是強化市場約束和投資者自擔,強化中介責任。不因噎廢食,不食洋不化,和而不同,同流而不隨流,這或許就是中國式哲學在創業板市場的運用。 (量 之)
參與互動(0) | 【編輯:王文舉】 |
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved