創業板即將迎來周歲生日。一年來,在完善多層次資本市場、解決中小企業融資難題、助力創新型國家建設方面,創業板都發揮了一定的作用,但依然沒有逃離中國股市的痼疾,創業板同樣遭遇了“成長煩惱”。
新市場的舊問題
“一步漲到位”與“一步跌到位”的“對稱美”并非投資者所期待,卻在創業板幾度上演。
截至10月27日,創業板在一年間曾最高上摸1129.69點,最低下探832.62點。創業板同樣經歷了中國新股歷來遭遇的周期,開始時的大幅飆升,隨后是劇烈的回調。
開板初期的高市盈率、高發行價、高超募率的“三高”問題被許多理性投資者視為創業板隱憂,一年后,創業板交出的是一份不及中小板和主板盈利能力的成績單。
沒有業績支撐的創業板反映出中國股市交易中的老問題。
“目前我國股市多元化、多層次投資市場還未完全成形,投資渠道不夠寬導致了投資者對IPO和新股上市抱有的持續不斷的狂熱!北本┠乘侥蓟鸸芾砣苏f。
遲到的退市制度
一面是創業板上市公司業績變臉,高管離職套現蔚然成風,發行市盈率高居不下,另一方面,在創業板推出之前便一直醞釀的退市制度至今“難產”。
來自光大證券西寧營業部的觀點認為,創業板特點就是風險大,中報顯示出來的業績分化大,從投資者角度看,盡快推出退市制度,更有利于投資者增強一些投資意識和風險規避意識。同時,對創業板更好地發揮優勝劣汰機制,防范圈錢后迅速變臉現象的發生具有十分重要的作用。
創業板直接退市制度一直被社會各界寄予“中國資本市場改革的試驗田”的期待,而對于退市制度推出一拖再拖的現象,業內人士分析,退市意味著一個上市公司將變成非上市公司,這個過程有很多程序要制定。創業板推出退市制度非常復雜,它涉及交易規則、退市標準等等。而通常的三類退市標準:盈利情況不達標,股價交易不活躍,違背重大信息披露制度,這些標準在不足周歲的創業板中很難真正對號入座。
同時,分析指出,退市賠償機制的建立應該與退市機制一并形成。否則,在創業板股票的高價格之下,直接退市,會使人們憂慮證券市場的穩定性,對其缺乏信心。
居高不下的換手率
深交所提供的數據顯示,自2009年10月30日至2010年10月27日,創業板日均換手率達9.53%,遠高于同期深市主板、中小企業板2.13%、3.32%的換手率。
漲幅跟不上中小板,換手率卻居高不下。通常認為,換手率高,說明交投踴躍,反映主力大量吸貨,有較大的活躍度,同時也意味著資金分歧較大。
光大證券西寧營業部分析師田耀鋒用“擊鼓傳花”來比喻目前的創業板市場,換手率越高的股票,說明更多是游資和散戶參與,機構投資者參與的股票一般來講換手率會相對低一點。
換手率高的股票存在資金“博傻”的性質,投機性強的股票一旦走弱,往往造成恐慌性下跌。
創業板真正的巨大盈利,絕不應來自于股價大幅波動帶來的交易性機會,而是來自于那些擁有核心競爭力的上市公司的爆發性成長價值。
田耀鋒認為,目前創業板需要引導和培育長期投資者,可以借鑒一些國外成功的經驗,在制度上也應該有一些措施引導吸引投資者長期投資,比如在英國,投資者持有另類投資市場的股票在兩年以上,就可免繳資本增值稅。(記者徐文婷)
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