“股指期貨上市半年總體來說相當成功,但從成交量來看,機構參與者還未大規模進入。”一位股指期貨分析師指出。
從上市券商三季報來看,當前股指期貨參與程度最高的要數光大證券。 截至9月30日,光大證券衍生金融資產高達116176200元,中報披露其衍生金融資產僅4641000元。其在報告中解釋該欄數據變動源于“報告期新增業務”。在國內權證市場大幅萎縮的背景下,新增業務無疑指的就是股指期貨了。
與光大不同,也有券商將股指期貨等金融衍生品交易記在負債欄。
長江證券證券行業分析師劉俊指出:“股指期貨計入資產還是負債,各家公司可能并不相同,但從上市券商三季報來看,目前股指期貨收益對券商收益的貢獻微不足道。”
對此,海通期貨股指期貨分析師王娟認為:“參與度與行情走勢有關。首先,第三季度國內股市行情比較好,參與套保的倉位就比較少。其次,股指期貨合約中7月、8月和9月合約套利機會都不是很多,券商資產管理專戶參與意愿降低。以上兩點造成整體參與度不高。”
此外,證券公司思維還沒有轉變。一位券商自營部高管就直白地告訴記者:“參與股指期貨主要通過做空來防范下跌風險,既然知道大盤要跌,我們可以直接拋空股票啊,何必去買股指期貨呢。”
也有業內人士對券商參與股指期貨的模式提出異議。證監會規定券商自營權益類證券及證券衍生品(包括股指期貨)的合計額不得超過凈資本的100%,該項制度約束了券商參與股指期貨的業務規模。另外,券商自營權益類證券及證券衍生品(包括股指期貨)的合計額不得超過凈資本的100%,當股票倉位度50%時,其資本約束下的對沖風險資金量卻可以達到100%風險覆蓋。這樣對沖資金與風險就不夠匹配。(張競怡)
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