業(yè)內(nèi)人士：期指已成中國資產(chǎn)價值晴雨表

　　目前整個期貨市場上市了23個品種，涉及19個產(chǎn)業(yè)鏈，這些產(chǎn)業(yè)鏈基本上是關(guān)乎國民經(jīng)濟基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)鏈，是反映中國經(jīng)濟的晴雨表，而股指期貨則是反映中國資產(chǎn)價值的晴雨表，這兩個晴雨表結(jié)合在一起實際上在價格鏈條上有傳導效應(yīng)。

　　日前在由新湖期貨舉辦的“第二屆金融衍生品對沖套利論壇”上，中國期貨業(yè)協(xié)會兼職副會長、新湖期貨董事長馬文勝表示，股指期貨上市后，我國期貨市場正從量變向質(zhì)變轉(zhuǎn)變，行業(yè)監(jiān)管水平正在向證券市場看齊，期貨公司變得越來越有價值，股指期貨已經(jīng)成為反映中國資產(chǎn)價值的晴雨表。

　　投資者機構(gòu)發(fā)生變化

　　馬文勝指出，目前期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)中95%仍然是自然人，5%是法人，但是市場出現(xiàn)了這樣一個特征：自然人專業(yè)化，法人機構(gòu)化，而且這個特征越來越明顯。

　　他指出，在自然人中出現(xiàn)了一批專業(yè)的投資人群體，無論他們管理資產(chǎn)的規(guī)模、風險的控制能力、專業(yè)知識以及應(yīng)用各種工具的能力，都已經(jīng)形成了自己獨特的、有核心競爭力的交易模式。

　　法人機構(gòu)化體現(xiàn)在目前的大宗商品投資里面，進入市場套期保值的企業(yè)在做套期保值的過程中，現(xiàn)在逐漸像一個小的機構(gòu)投資者一樣，很科學地參與期貨市場，內(nèi)部形成了流程和風險控制的能力。企業(yè)參與市場的機構(gòu)化為這個市場的理性運作提供了很好的客戶群。

　　期貨公司價值凸顯

　　馬文勝指出，期貨市場的第二個變化是期貨公司越來越有價值。據(jù)他了解，近期有家期貨公司轉(zhuǎn)讓了40%股權(quán)，相對于其凈資產(chǎn)大概溢價了10倍。

　　“期貨公司的價值體現(xiàn)在期貨公司的研發(fā)。”他說，“目前整個期貨市場上市了23個品種，涉及19個產(chǎn)業(yè)鏈，這些產(chǎn)業(yè)鏈基本上是關(guān)乎國民經(jīng)濟基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)鏈，是反映中國經(jīng)濟的晴雨表，而股指期貨則是反映中國資產(chǎn)價值的晴雨表，這兩個晴雨表結(jié)合在一起實際上在價格鏈條上有傳導效應(yīng)。當一個期貨公司研發(fā)系統(tǒng)化之后會發(fā)現(xiàn)它的優(yōu)勢和價值，研究范圍從產(chǎn)業(yè)鏈的變化到中國GDP的增長，再到股市趨勢，期貨公司研發(fā)體系正在迅速壯大， 這使得期貨公司越來越有價值。”

　　合規(guī)文化正在形成

　　馬文勝指出，期指市場上質(zhì)變的第三個層面是整個行業(yè)的合規(guī)文化正在形成。對投資者的監(jiān)管最近發(fā)生了很大的變化，現(xiàn)在四大交易所分別出臺了對異常交易的區(qū)分和對異常交易的判別。“這些異常交易制度實施之后，異常交易行為出現(xiàn)的可能性越來越小了，實際上，這也體現(xiàn)出期貨市場監(jiān)管水平日漸提高，正在向證券市場看齊，也說明這個市場規(guī)模大了。”

　　馬文勝指出，股指期貨雖然只有5萬名投資者，但這些投資者是中國資本市場上最精良的投資主體；目前，整個期指市場有著非常好的流動性，并有非常好的交易量和持倉比例結(jié)構(gòu)，為大型機構(gòu)投資者以及市場專業(yè)投資者提供了很好的運作平臺。   秦 利