深交所：警惕創(chuàng)業(yè)板企業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

　　深交所17日下午發(fā)文提醒投資者，技術(shù)優(yōu)勢(shì)是多數(shù)創(chuàng)業(yè)板高科技企業(yè)賴(lài)以生存發(fā)展的根基，技術(shù)落后、技術(shù)研發(fā)或市場(chǎng)化的失敗很容易成為高科技企業(yè)心中的“夢(mèng)魘”，投資創(chuàng)業(yè)板的高科技企業(yè)，要特別強(qiáng)調(diào)專(zhuān)業(yè)研究和分散投資，以此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　深交所舉例稱(chēng)，柯達(dá)幾乎成為技術(shù)悲劇的代名詞。這家一度近于壟斷全球膠卷市場(chǎng)的公司，1999年凈利潤(rùn)曾達(dá)到94億美元，因?yàn)閿?shù)碼時(shí)代來(lái)臨，市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮，業(yè)績(jī)大幅下滑股價(jià)大跌，2008年虧損4.4億美元，最終從道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)成分股中被剔除。

　　柯達(dá)的悲劇在于公司沒(méi)有踏上數(shù)碼時(shí)代的節(jié)拍。因?yàn)閿?shù)碼成像與膠卷在技術(shù)上大相徑庭，在數(shù)碼相機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中，柯達(dá)已經(jīng)沒(méi)有可能再充當(dāng)行業(yè)龍頭的角色。對(duì)于一些高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候并非來(lái)自行業(yè)本身，而是來(lái)自替代性技術(shù)。替代性技術(shù)對(duì)原有市場(chǎng)的沖擊很可能是顛覆性的。

　　同樣，高科技企業(yè)通常以新產(chǎn)品取勝，新產(chǎn)品生產(chǎn)中間要經(jīng)過(guò)工藝技術(shù)研究、產(chǎn)品試制、中間試驗(yàn)和擴(kuò)大生產(chǎn)階段，其中每一個(gè)階段都存在失敗的可能。以輝瑞制藥為例，這家全球制藥業(yè)巨頭，一直是新藥開(kāi)發(fā)的領(lǐng)頭羊。1998年3月，該公司經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期試驗(yàn)的新藥VIAGRA(偉哥)上市，隨即風(fēng)靡全球。但此后，輝瑞的新藥開(kāi)發(fā)就鮮有偉哥式的巨大成功。相反，一連串的功敗垂成使投資者對(duì)輝瑞的期待一次次落空。

　　深交所提醒投資者，以上所舉技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的例子大都是行業(yè)內(nèi)巨頭，其家底之雄厚，技術(shù)儲(chǔ)備之多，是很多中小企業(yè)難以比擬的。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板中的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果遇到重大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，能否有實(shí)力有時(shí)間熬過(guò)嚴(yán)冬另謀出路，更是一個(gè)大大的未知數(shù)。

　　深交所表示，那些以科技領(lǐng)先、技術(shù)領(lǐng)先為支柱的企業(yè)，必然反復(fù)將大量現(xiàn)金投資在技術(shù)研發(fā)上。一方面，這種投入意味著風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，這樣的企業(yè)，長(zhǎng)期無(wú)法現(xiàn)金分紅，投資者收益只能來(lái)自于股價(jià)上漲。一旦技術(shù)失敗，多年累積的漲幅就可能毀于一旦。(武彩霞)