明年宏觀政策基調或落定防通脹保增長

　　權威人士認為，明年貨幣政策將轉向“穩(wěn)健”，經濟增長仍定“保八”，CPI容忍度上調至4%

　　出于對打擊通脹進一步收緊信貸的擔憂，市場各方都在靜待12月初中央經濟工作會議定調宏觀經濟政策。

　　記者從相關渠道了解到，明年宏觀政策將實施穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策，經濟增長"保八"目標不變，在防通脹、調結構的要求下更加注重均衡發(fā)展，發(fā)生重大轉向可能性較小，新增信貸規(guī)模下降雖已成定局，但幅度將小于市場預期，A股宏觀面并不悲觀。

　　4%：CPI容忍度上調

　　中國10月居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.4%,創(chuàng)出25個月新高。飛漲的物價勢必成為中央經濟工作會議的主題。

　　權威人士表示，適當調高2011年CPI指數調控目標已經成為各方的共識，而這個目標將被控制在4%左右。

　　在市場的擔憂日益上升之際，國務院近日出臺了一系列行政措施來控制通脹，這些做法引得許多人把目前的形勢與2007-2008年相提并論。

　　博覽財經研究員王曉兵指出，盡管目前的CPI漲幅與2007年相當，但是2007年時處于一輪經濟周期的頂點，現(xiàn)在則是本輪經濟周期的起點，這意味著明年CPI還有繼續(xù)上漲的動力。

　　中國宏觀經濟學會秘書長王建表示，中國人多地少的現(xiàn)狀決定食品因素推動物價上漲在中國是一個長期趨勢；中國勞動力成本上升也是大勢所趨。而美國QE2后輸入性通脹壓力也會在明年充分體現(xiàn)。

　　銀河證券宏觀研究總監(jiān)張新法認為，“如果說今年推動物價上漲的原因主要是食品價格,那明年就會有多股力量,因此CPI漲幅比今年高是難以避免的�！�

　　7萬億：信貸投放降幅不大

　　為了控制通脹預期，流動性管理必須發(fā)揮關鍵的作用。權威人士表示，明年新增信貸規(guī)模接近7萬億，較今年的7.5萬億目標有所下降。

    15日，央行研究局局長張健華公開表示，“下一階段，我國應該根據形勢發(fā)展要求，盡快回歸穩(wěn)健的貨幣政策�！�

　　王曉兵表示，在全球爆發(fā)金融危機后，為了刺激經濟增長，貨幣供應一度大增。“當時之所以沒有出現(xiàn)通脹，是因為貨幣流通速度較慢，但是貨幣流通速度不會長期停留在目前的低水平上，尤其是在目前通脹預期升高的背景下——在這種情況下，降低貨幣總量的增速目標是合理的。

　　盡管如此，這一目標仍然明顯高于市場預期。此前，瑞士信貸預計，2011年中國新增貸款額度為6萬至6.5萬億元；美國研究公司斯坦福伯恩斯的預期是6.6萬億元以內。還有極端悲觀的預計宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性都難以持續(xù)。

　　對此，張新法表示，金融危機后政府批準了大量投資項目，廉租房建設也需要大量資金，6.5-7萬的額度充分考慮了以上項目的后續(xù)建設需要，將為宏觀經濟的穩(wěn)定增長提供保障。