新規(guī)封堵限售股避稅 或催生中小板公司高送轉

　　轉眼間到了今年的最后一個月，上市公司今年年報也將隨之公布。與此同時，市場炒作“高送轉”預期愈發(fā)加劇。今年11月末，一些對于高送轉預期較大的、類似于科倫藥業(yè)的高價股逆市上漲，專家預計12月高送轉預期較強的個股將會是緊隨抗通脹題材的第二個大熱點，值得重點關注。

　　133家中小板創(chuàng)業(yè)板個股具備高送轉潛力

　　日前，市場上推測高送轉股票的方法基本上大同小異，主要是利用每股收益、每股資本公積金、每股未分配利潤等財務指標，再結合機構持股等其他線索來推斷高送轉的可能性。這里借鑒時下較為流行的篩選方法，根據公司總股本低于5億股、每股未分配利潤大于1元、每股資本公積金大于2元、2010年預測每股收益在0.5元以上等指標對上市公司進行篩選，并剔除了已經公布2010年業(yè)績預告且預告凈利潤增長幅度小于40%的公司。統(tǒng)計結果再次印證高送轉個股大多為中小盤股：在兩市符合上述標準的169家公司中，133家為中小板和創(chuàng)業(yè)板個股。

　　有私募基金人士建議重點關注股價過高的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，因為在具備每股未分配利潤高、每股資本公積金高和業(yè)績成長性高這“三高”條件的情況下，高股價公司為了保持交易活躍，送轉需求最為強烈(見表格)。

　　據分析，科倫藥業(yè)高送轉預期較為強烈。科倫藥業(yè)是國內大輸液業(yè)的龍頭企業(yè)，將來有望成為行業(yè)整合的受益者。目前科倫藥業(yè)的全國性生產布局和銷售網絡已基本形成，IPO后利用募集資金繼續(xù)擴大大輸液(大容量注射劑，我國醫(yī)藥行業(yè)五大類重要制劑之一)產能。目前公司資產規(guī)模近83億，每股凈資產甚至高達28.3元，為兩市近2000只個股之首，而2.4億股的總股本與資產的規(guī)模和業(yè)績的增長都不太匹配，綜合分析其高送轉預期十分強烈。

　　新規(guī)封堵限售股避稅 或催生公司高送轉

　　財政部11月30日發(fā)布消息，強調個人通過證券交易所集中交易系統(tǒng)或大宗交易系統(tǒng)轉讓限售股，或用限售股認購或申購交易型開放式指數基金(ETF)份額等九種轉讓上市公司限售股情形，必須按規(guī)定征收個人所得稅。業(yè)內認為，該規(guī)定會進一步催生高送轉。按照規(guī)定對個人所持限售股征稅的范圍，包含2006年股權分置改革新老劃斷后，首次公開發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送轉股。

　　“也就是說限售期之后進行的送轉股則不算作限售股，不予征稅。上市公司完全可以在限售期結束之后，連續(xù)進行高送轉，把股價除權下來，這樣送轉的股票由于屬于在限售期結束后獲得的流通股，不用交稅，因此還是能避稅。”上海私募人士進一步表示。

　　據國元證券分析，現在高送轉行情正處于預熱期。有高送轉潛力的個股走勢會比市場整體強勁，在這個階段只要根據技術性指標選出相應股票，將其做一個組合配置，在當前市場整體風險不大的情況下，潛伏的收益可期。預計在上市公司在高送轉分配方案公布后，股票走勢就會出現分化。到時應該重點關注“強者恒強”的個股，這些個股一般在預熱期很少出現回調，而在高送轉公告當天，股價仍然高打高走，說明資金認可其有進一步持續(xù)分紅和走強的能力，會出現加速瘋狂的上漲。

　　部分主板高送轉預期個股亦值得關注

　　統(tǒng)計顯示，篩選出的169家公司中，僅36家為主板公司。

　　其中賽馬實業(yè)、恒源煤電和現代投資的每股未分配利潤都超過4元，年報高送轉優(yōu)勢明顯。賽馬實業(yè)的股本在同行業(yè)偏小，業(yè)績同比增長，有吸收合并的資產注入，高送轉可能性較大。恒源煤電則是煤炭股里面最可能高送轉的個股，股本明顯偏小，應積極關注。

　　此外，大商股份多年未分配，資本公積金和未分配利潤都足夠高送轉，目前也算高價股，具備高送轉的實力。銀座股份因定向增發(fā)增大資本公積金，股價盤整一年，一旦有高送轉可能，股價上漲空間較大，積極關注。而首開股份的股本雖然較大，但2009年的定向增發(fā)讓參與機構并未大賺，高送轉正好符合投桃報李的預期，給市場一個炒作題材，給機構出貨空間。

　　類似的個股還包括上海能源、六國化工、三安光電、大西洋、片仔癀等。

　　名詞解釋

　　“高送轉”一般是指大比例送紅股或大比例以資本公積金轉增股本。“高送轉”的實質是股東權益的內部結構調整，對凈資產收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質性影響。“高送轉”后，公司股本總數雖然擴大，但公司股東權益并不會因此而增加。而且，在凈利潤不變的情況下，由于股本擴大，資本公積金轉增股本與送紅股將攤薄每股收益。高送轉作為一種炒作的題材，相對多見于股市處于牛市階段時，因為此時更容易受到股民追捧，而在熊市階段由于股民相對不熱衷這種題材，高送轉的情況就相對較少。(安福興)