A股近5年年末上漲概率為8成 普遍延續12月初走勢

　　拼，這是年末機構投資者的關鍵詞。不僅要拼對宏觀政策和貨幣政策的把握，還要拼年底的業績排名，因此，年末的行情總是讓人難以琢磨。

　　《投資者報》數據研究部發現，1991~2009年的12月份最后兩周，上證指數上漲的次數略占上風；如果12月前5個交易日上漲，那么最后兩周的上漲概率更高；年末的上漲，往往預示著來年會有一個好的開端。

　　從領漲板塊分析，在最近的5年中，處于年末漲幅榜前5位次數最多的板塊是建筑建材，其次是鋼鐵和信息服務。

　　近5年年末上漲概率為八成

　　歷史可以明鑒。股市面臨“年關”，我們不妨看看以往的年末走勢。

　　在過去的19年，上證指數在12月最后兩周上漲的年份有10個，概率為53%，略大于下跌概率。

　　從上述結果來看，規律似乎并不明顯。如果將分析的年限縮短，上漲概率明顯提高。2000~2009年這10年間，上證指數在12月最后兩周上漲的年份有6個，概率為六成；最近5年，上漲概率為八成。

　　在19年間，2006年年末漲幅最大，10個交易日上漲超過17%。當時A股處于一波大牛市中，勢不可擋。

　　其次是A股成立之初的1992年，兩周漲幅超過10%；1991年及2007年年末漲幅也在5%以上；其余年份漲幅均在5%以下。

　　除了上述提及的2006、2007年外，最近5年中，年末上漲的年份還有2005年及2009年，漲幅分別為2.98%和3.08%。四個上漲年份的平均漲幅超過7%。下跌的僅有2008年，跌幅近8%。

　　明年的貨幣政策已經明確，將由“適度寬松”轉向“穩健”。

　　此前實行穩健的貨幣政策已經很多年，但內涵有所不同。1998~2002年期間，面對通縮的壓力，穩健的貨幣政策實際上是要反通縮；這些年間，股指在年末普遍下跌。2003~2006年，穩健的貨幣政策則是要在一定程度上緊縮銀根；這期間，股指在年末大多走出上漲行情。

　　從當前貨幣政策的內涵來看，與2003~2006年的情形更為相近。

　　大概率延續12月初走勢

　　目前的大盤總體上處于震蕩整理中。在這種背景下，上證指數在截至12月7日的5個交易日中上漲了近2%。這會不會是一個好的預兆？

　　歷史數據顯示，年末兩周在多數時候會延續12月初的走勢。如果12月前5個交易日上漲，那么12月最后兩周上漲便是大概率事件。

　　在過去的19年中，不管12月初是上漲還是下跌，年末延續走勢的概率近85%。從上漲的年份來看，12月前5個交易日上漲的年份共有11個，年末最后兩周延續上漲行情的年份有9個，概率超過了八成。

　　年末大漲的2006年，12月前5個交易日上漲了近3%；2007年年末股指已從最高點回落，中央經濟工作會議定調貨幣政策轉向從緊。但當年12月初仍上漲超過4.5%，年末兩周延續上漲，漲幅超過5%。2009年末大盤處于盤整之中，12月前5個交易日上漲超過4%，年末兩周延續漲勢，上漲超過3%。

　　如此看來，今年12月前5個交易日上漲，無疑增加了年末上漲的可能性。不過，每年的形勢及影響因素不盡相同，人民幣升值、解禁潮的到來等因素，增加了股市的不確定性。而明年貨幣政策已正式明朗，緩解了市場上的部分憂慮。

　　年末上漲，不僅是一個好的結束，同時也預示著來年會有一個好的開端。

　　在12月最后兩周上漲的年份中，第二年年初的10個交易日上漲的年份有8個。也就是說，若年末兩周上漲，次年首兩周上漲的概率達七成。且漲幅普遍在3%以上，平均漲幅超過8.5%。

　　例如，年末漲幅最大的2006年和1992年，次年初的10個交易日均上漲，漲幅分別為3.87%、36.31%。2007年年末即使已進入熊市，次年也就是2008年年初10個交易日仍上漲超過3%。2003年同樣處于熊市之中，當年年末兩周上漲近3%，次年年初兩周上漲近6%。

　　建筑建材板塊領漲概率大

　　除了大盤走勢外，板塊的年末表現也是市場關注的焦點。從近5年年末漲幅前5位的申萬一級行業來看，建筑建材無疑是“常勝將軍”。

　　在2005~2009年期間，建筑建材板塊有4個年份進入年末兩周漲幅榜前5位，分別是2005年的第4位、2006年的第5位、2007年的第1位以及2008年的第3位。其中，2007年最后兩周漲幅超過了15%，2006年年末漲幅超過8%。

　　目前減排政策趨嚴，短期引發供給趨緊。固定資產投資將保持較快增速，需求旺盛。在12月8日，國泰君安給予建材行業“增持”評級，光大證券給予“買入”評級。在近一個月中，宏源證券、招商證券、平安證券等多家券商也紛紛看好該行業。從估值上來看，目前建筑建材板塊市盈率處于歷史較低水平。

　　鋼鐵板塊有3個年份進入年末漲幅前5位。具體來看，在2006年位列第4，2007年以14%的漲幅位列第2，2009年位列第5。如果將研究年限延長，在近10年的年末，鋼鐵板塊是進入漲幅前5位次數最多的板塊。

　　2011年是“十二五”開篇之年，鋼鐵需求將穩定增長，鋼鐵板塊投資的機會凸顯。在12月以來的券商報告中，招商證券、華泰聯合證券、光大證券、東吳證券等券商均給予鋼鐵行業“推薦”或“增持”評級。

　　同樣有3個年份進入年末漲幅前5位的還有信息服務板塊，分別是在2006年以近12%的漲幅位列第2，2007年及2009年均位列第4，漲幅分別是13.38%、6.17%。　(黃鳳清)