股市哭笑20年：從“老八股”走向“新三板”(2)

　　中小板

　　多層次市場第一步

　　香港股神曹仁超曾經說過，“改變你身家命運的，不是投資今日藍籌股，而是投資明日藍籌股，今日的二線股。 ”

　　中國股市從1990年誕生之后，直到2004年，才向多層次市場邁出第一步。中小板的推出，開啟了培育中小企業成長的新時代，是中國證券市場在經過十幾年發展之后進行制度創新實踐的新起點。

　　事實上，在資本市場制度設計之初，并無中小板一說，唯有“高新技術板塊”。就在這一板塊被全力籌備之際，互聯網泡沫破滅，納斯達克指數從2000年3月的5132點，一路狂跌至2002年10月的1108點，全球創業板市場一片蕭條，高新技術產業板被無限期地擱置。

　　“在深交所召開的座談會上，幾乎所有人都認為開設創業板條件不成熟，某些位高權重的人甚至建言15年內不要開創業板。”深圳市創業投資公會秘書長王守仁至今十分感慨。

　　在經過思考之后，各界開始就適合中國特色的創業板的推出方式漸漸形成共識，采取分步實施的方式推進創業板建設。這體現了用“退一步，進兩步”的中國式智慧開設中小板，但發行制度仍等同主板，不過總股本控制在一億股之下，“獨立指數，獨立板塊”。

　　在這樣的創新中終于 “破題”，2004年5月17日，中小板領到準生證。一個月之后，中小板迎來了“首八家”。經過6年的時間檢驗，中小板多只個股成就改變投資者命運的 “十年十倍股”。2005年6月8日，深交所推出基數為1000點的中小板綜指，截至2010年12月9日，中小板綜指報收于7397.45點。在5年多時間中，反映中小板綜合走勢的股指上漲了640%。

　　創業板

　　創富神話新起點

　　2009年10月30日，披瀝十幾載春秋風雨的創業板，終于破題。創業板亮相以來，發展速度喜人，市值規模呈現滾雪球式的激增。據深圳證券信息公司數據部數據統計顯示，截至2010年 9月 30日，創業板總市值已達4986.955億元，流通總市值1119.25億元，在短短一年時間內，相比開板之初均分別擴大將近五倍。

　　創業板股票也是目前市場追捧的明星，股價接連創造奇跡。昨日，湯臣倍健以110元的歷史第二高發行價登陸創業板，全日漲幅達到33%，收盤報146.78元。對應此價格的是80億元的市值，這是一個什么概念？截至今年六月公司總資產約為2億元，換言之，資本市場愿意為買下公司支付40倍的溢價。這無疑會令許多使用傳統估值方法的投資者瞠目結舌。

　　創業板的暴利效應，大大推動了民間投資，讓全國掀起VC、PE熱以及股權投資和創業熱潮。創業板的推出和快速發展，為這些細分子行業中的“小巨人”成長提供了資金、知名度、公司治理結構改善等方面的支持。

　　此外，創業板還為中國創造了大量新的工作崗位。中小企業通過融資得到這筆錢后，除了得到資本回報外，還雇傭了大量的人員，增加人手。這就打通了從投資、增產、推出一系列鏈條，為中國經濟注入新的活力。