信誠基金黃小堅：明年仍需“自下而上”選股

　　在日前舉辦的信誠基金年度金融論壇上，信誠基金副總經理、投資總監黃小堅表示，明年市場的走勢更加受制于宏觀政策的不確定性，因此，市場仍將保持箱體震蕩格局。不過，雖然或難有大行情出現，但不排除在政策暫時寬松的利好下出現一輪周期性反攻行情，所以，自下而上的選股仍是主要策略。

　　黃小堅指出，明年一季度CPI走勢不會明顯降低，這將導致明年上半年的政策基調還是調物價，控制通貨膨脹，這意味著上半年的政策很可能還是會偏緊。而明年下半年則要看通脹形勢，如果物價出現下調，那么政策的重點會轉向“調結構”。此外，經濟增長和通脹水平的組合將是未來需要密切觀察的兩大因素，因為這與房地產政策和緊縮貨幣政策相關。不過，黃小堅認為，從長期來看，經濟的發展情況在根本上影響著資本市場的最終方向，目前，中國經濟保持相對高速增長，市場對中國未來的經濟轉型也很有信心，從全球來看，中國等新興市場是投資熱點，國內的流動性也相對充裕，因此，長期來看，市場還是會震蕩上行的。

　　黃小堅表示，未來主要有兩個投資方向值得關注：一是符合國家“調結構”、“消費升級”政策的相關行業和公司。二是企業盈利確定增長的優質公司，如非金屬建材、工程機械等盈利存在超預期的行業。而針對消費、新興產業板塊的整體高估值現象，黃小堅指出，目前消費和戰略新興產業有估值泡沫的跡象，可能會面臨調整，但調整并不意味著趨勢變化。相反，這類行業和個股長期上升趨勢已經越來越清晰，應當抓住每一次調整機會，優化組合，挖掘盈利增長能夠支持估值的股票。 （記者 李良 ）