農(nóng)行將采取向A股戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價對象詢價配售與網(wǎng)上資金申購發(fā)行相結(jié)合的方式。這幾種發(fā)行方式的結(jié)合，不僅可保證農(nóng)行此次發(fā)行數(shù)量可觀的新股能夠順利發(fā)行出去，而且可減輕內(nèi)地市場的發(fā)行壓力。

　　記者卓尚進(jìn)農(nóng)行在A股招股意向書披露之后，從6月17日起開始路演。6月19日，農(nóng)行在該行大樓進(jìn)行了北京的第二場路演。

　　從6月17日至23日，農(nóng)行將先后在北京、上海、深圳、廣州進(jìn)行路演；7月1日開始進(jìn)行網(wǎng)下申購，7月6日進(jìn)行網(wǎng)上申購，7月7日確定發(fā)行價格。

　　農(nóng)行H股將于6月24日在香港展開國際配售路演，6月30日至7月6日公開招股，預(yù)計7月6日定價。

　　據(jù)悉，農(nóng)行A股將在7月15日于上海證交所上市，農(nóng)行H股將于7月16日在香港聯(lián)交所掛牌。

　　機(jī)構(gòu)投資者投資參與熱情高漲

　　今年的6、7月份，是屬于農(nóng)行的火熱季。農(nóng)行IPO，這場資本的盛宴，正吸引著國內(nèi)外投資者的熱情參與和前去分享。

　　從目前路演情況來看，農(nóng)行承銷商團(tuán)隊的“積極營銷”、農(nóng)行高管的“現(xiàn)場說法”開始起到效果，來自國內(nèi)外的眾多機(jī)構(gòu)投資者對農(nóng)行IPO給予了熱情關(guān)注。

　　6月17日，正值農(nóng)行披露招股意向書的第一天，在農(nóng)總行的16層會議大廳，農(nóng)行與渣打銀行正式簽署了戰(zhàn)略合作備忘錄。

　　渣打銀行主席莊貝思致辭表示：“今天對我們兩家銀行都是大喜的日子。”而農(nóng)行董事長項俊波致辭時也說了下面的一句話作為回應(yīng)：“6月17日確實是個好日子�！�

　　兩位銀行高管在簽約之后的喜悅之情溢于言表。

　　此前，在6月2日，農(nóng)行與荷蘭合作銀行(拉博銀行)已經(jīng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

　　據(jù)知情人士透露，上述兩家外資銀行都將購買農(nóng)行股份，“可能會比其他海外單一機(jī)構(gòu)投資者多一些�！痹撊耸客嘎叮�由于中東投資者認(rèn)購的數(shù)額巨大，有一家就要認(rèn)購100億美元，農(nóng)行不能為其提供那么多的股份，各家海外機(jī)構(gòu)認(rèn)購的金額會受到限制，“農(nóng)行不是賣不出去，而是有點供不應(yīng)求。”

　　6月15日，香港方面有消息稱，農(nóng)行已簽訂10個基礎(chǔ)投資者，包括中東主權(quán)基金卡塔爾投資局和美資農(nóng)產(chǎn)品跨國集團(tuán)。香港一批富豪將認(rèn)購農(nóng)行股票，如長實主席李嘉誠、恒基地產(chǎn)主席李兆基、新世界發(fā)展主席鄭裕彤等。

　　記者從知情人士處獲悉，在農(nóng)行基礎(chǔ)投資者的入圍名單上，國際投資者呈現(xiàn)多元化的特點，有來自中東的主權(quán)財富基金如科威特投資局、阿聯(lián)酋阿布扎比投資局，有歐美金融機(jī)構(gòu)如渣打銀行、荷蘭合作銀行，有日本和新加坡的投資機(jī)構(gòu)如大和證券、聯(lián)合野村證券、新加坡淡馬錫投資公司、新加坡政府投資公司(GIC)，等等。

　　國內(nèi)不少機(jī)構(gòu)投資者也表示出投資農(nóng)行A股的興趣。如中國人壽、中國平安、中國太平洋保險等大型保險公司，各自擁有數(shù)千億元多至近萬億元的可投資的資金。國內(nèi)一批央企如中石油、中石化、中國神華、國家電網(wǎng)等均表示了深厚的投資興趣。

　　農(nóng)行IPO對市場壓力不大

　　為了滿足國際國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資農(nóng)行股份的愿望，承銷商團(tuán)隊設(shè)計了特別的發(fā)行方式，并以很高的比例向機(jī)構(gòu)投資者配售股票。

　　農(nóng)行將采取向A股戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價對象詢價配售與網(wǎng)上資金申購發(fā)行相結(jié)合的方式。這幾種發(fā)行方式的結(jié)合，不僅可保證農(nóng)行此次發(fā)行數(shù)量可觀的新股能夠順利發(fā)行出去，而且可減輕內(nèi)地市場的發(fā)行壓力。

　　細(xì)心人士會注意到，此次農(nóng)行重啟戰(zhàn)略配售受到市場的高度關(guān)注。農(nóng)行此次A股發(fā)行，戰(zhàn)略配售不超過102.28億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的40%；回?fù)軝C(jī)制啟動前，網(wǎng)下發(fā)行不超過48億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的18.8%；其余部分向網(wǎng)上發(fā)行。

　　證監(jiān)會于2007年3月底向保薦機(jī)構(gòu)下發(fā)的《關(guān)于戰(zhàn)略配售有關(guān)問題的通知》，要求向戰(zhàn)略投資者配售股票的總量不超過公開發(fā)行股票數(shù)量的30%。

　　由于農(nóng)行向戰(zhàn)略投資者配售的股份占比將達(dá)到40%(得到政策的支持)，而向廣大中小投資者發(fā)行的股票將會大大減少。與此同時，按照招股意向書的約定，承銷農(nóng)行的券商和投行對農(nóng)行IPO將采用包銷的方式，即若農(nóng)行未被市場投資者購買的股票，將由承銷商分?jǐn)側(cè)�額買下。如此看來，本次農(nóng)行A股完全可以順利發(fā)行出去，而且很可能將行使綠鞋機(jī)制，其對市場的影響不大。

　　另據(jù)某中資基金經(jīng)理表示，農(nóng)行H股僅有5%向香港公眾發(fā)行，其余95%向國際投資者配售，而直接配售給基礎(chǔ)投資者的比例高達(dá)發(fā)行規(guī)模的40%。據(jù)此分析預(yù)測，在國際投資者投資參與農(nóng)行H股的熱情比內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者還要高漲的情況下，農(nóng)行H股的成功發(fā)行問題不大，不會給香港市場帶來壓力。

　　定價還待多方博弈路演中一個各方關(guān)注的焦點是農(nóng)行首次發(fā)行股票的定價。目前來看，各方還在博弈之中，還需等待數(shù)日，才會有結(jié)果。

　　日前有媒體引用國內(nèi)承銷商團(tuán)隊的估值報告稱，承銷商中信證券、中金、銀河證券和國泰君安評估，均認(rèn)為農(nóng)行A股股價超過3元，其中，中信證券給出的上限高達(dá)4.07元。

　　盡管目前國內(nèi)外投資銀行和券商對農(nóng)行A股和H股的估值和定價莫衷一是，但是大多已認(rèn)可農(nóng)行的投資價值和未來的發(fā)展?jié)摿�。相信，隨著農(nóng)行在境內(nèi)外的路演進(jìn)行和投資者對農(nóng)行價值的分析深入，農(nóng)行發(fā)行價格會達(dá)到一個“均衡價格”，讓參與各方都能接受，畢竟這是他們“參與”和“博弈”的最后結(jié)果。(卓尚進(jìn))