2010年世界經濟極其不太平。金融危機中僥幸存活的投行高盛,因銷售顯失公允的“對賭”金融衍生產品,難免東窗事發劣跡敗露,一時金融靈魂的“信用”基石蒙塵坍塌,連帶反彈途中的美股嘎然止步。
縱觀中國股市六月份的整體走勢,無序化是最主要的波動特征。因為走勢呈現出飄忽不定的色彩,不僅反彈上升毫無章法,總是“一日游”難以持續;而且縮量下跌也難覓規律,只是縮量不深跌很不痛快。這種市場波動形態,既不像過去超跌后反彈力道十足,聞“機”起“舞”一飛沖天;也不像歷史上筑底魅力十足,循“規”蹈“矩”有板有眼,基本上是一種“看漲不漲,看跌不跌”的樣子。股市連續的地量成交,逐漸消蝕著投資者的信心,交投日益趨淡,賺錢效應跌落谷底。經濟面惡化的因素顯性化,都在驅動投資者走向謹慎。甚至,擔憂情緒的過分蔓延,都在凝滯著股市反彈的腳步。正是這種看似“無為而治”的無序化,無形中更加重了人們的憂慮。所以,有人形象地戲稱當前股市是最沒個性的市場。
縱觀中國股市六月份的整體走勢,銷蝕投資者信心是另一個最顯著的波動特征。考察指數波動區間,明顯可以發現,5月21日指數見低點2481,反彈六個交易日,在5月28日達到2686回落,短期運行在2481-2686共205個點的范圍內。但是,從5月31日收盤跌破2600整數位,六月開始在2600之下,指數已經運行了17個交易日,運行區間在2491-2598,只有十分狹窄的107個點,而指數難以再創新低,這是十分奇特的現象!當然,在這種形同嚼蠟的波動交易中,投資者最后的持股信心也是達到了忍耐的極限。
當前,中國股市行走在懸崖邊上,若進一步,則能海闊天空;若退一步,則會粉身碎骨。是進,求生;還是無奈,選退?這是一個根本問題。
筆者以為,當前的市場,只能前進求生,而沒有任何退路。理由有三,一是,因為糾結了農行的發行與上市,股市承載著特殊階段的特殊使命,那就是以改制上市為標志的金融改革收官的使命。二是,中國經濟的耐受能力,以及經濟轉型期的自我調節能力,都存在的巨大的彈性和張力,匹配經濟變化的股市,其合理定位不宜過分悲觀。三是,如果香港市場藍籌的估值,反映了國際成熟化的度量標準,那么A股市場藍籌的估值,將來只會跟國際接軌而走高,而不會更低,倒掛現象只是階段性產物而已。因此,市場自身內在趨勢變革的要素,以及政策訴求疊加影響的要素,都會作用市場的走向。
如果政策強力干預市場,順應人心思漲的愿望,提供寬裕的資金支持,市場的沉浮也會懸崖勒馬。如果管理層能及時更新思維,清晰、準確重新定位股市投融資功能,真正尊重投資人正當得力的資本權利。筆者相信,市場將會做出正面、積極的反應,從而在“置之死地而后生”的前提條件下,催生2500點反攻行情到來。
(溫建寧 作者系上海金融學院公共經濟管理學院博士)
參與互動(0) | 【編輯:王文舉】 |
Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved