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      2. 專題宗旨

            創業板迎來一周歲生日,一年來它被冠以“三高板”“創富板”以及“套現板”等多種名號,業績變臉也把創業板公司“拉下神壇”,但根據深交所發布的創業板周年“體檢報告”,創業板公司半年度凈利潤復合增長率遠高于深市主板、中小板,且平均毛利率高于主板及中小板近一倍,體現了高附加值特點。


            資本市場的發展離不開制度的完善與創新,一年來創業板取得了不菲的成績,但比這些成績更惹人眼球的是創業板的三高現象、頻頻造富與高管離職現象以及高管套現現象等。


            本專題以“創業板周歲體檢報告”為題,將分“成就篇”“問題篇”“完善篇”三個方面為您呈現創業板大體輪廓,以期為投資者解惑同時,為創業板制度的完善做出一份貢獻。


            證券頻道還將展開創業板一周年企業訪談,第二期擬訪問華誼兄弟,系列訪問進行中……

        學者談創業板周年
        券商談創業板周年
        官方談創業板周年
        寄語創業板
        名人論道創業板
        阿里巴巴董事局主席馬云:
            誕生剛剛1周年的創業板將成為未來的“造星”搖籃。登陸創業板不是衡量一個企業成功與否的主要標準,關鍵要看企業是否在堅持開放、分享的基礎上,站在全球化高度,承擔起對社會、環境和員工的責任。[詳細]
        知名財經評論家葉檀:
            中國已經進入風險投資高峰期,創業板的推出成為風險投資公司長袖善舞的平臺。深圳創投機構管理的人民幣基金規模,占全國總規模的三成以上,僅深創投一家,在創業板130余家上市公司中參與度就達到35%。[詳細]
        • ·凈利潤下降緣于運維業務驗收延后
        • 日前神州泰岳公司公布未經審計三季報顯示,第三季度公司凈利潤同比下跌6.79%,神州泰岳公司戰略投資與證券管理事業部總經理張黔山對中新網證券頻道表示,神州泰岳第三季度凈利潤下降主要原因之一是傳統運維業務由于項目驗收延后。
        • ·甄岳賓夫婦股份不足5% 減持影響不大
        • 日前,就神州泰岳公司創始股東甄岳賓彭潔夫婦減持套利傳聞一事,神州泰岳公司戰略投資與證券管理事業部總經理張黔山接受了中新網證券頻道采訪。他表示,甄岳賓夫婦所持股份所占比例不足5%,解禁后對公司股價影響不大。
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          這一年是創業板這個中國資本市場的新生兒從蹣跚學步到創業板逐步的走向成熟,走向規范的過程。在這一年中,創業板市場取得了突出的成就,引領了我國產業轉型和科技創新的發展方向,在萬眾矚目下,我們完全可以驕傲地說:我們是成功的。

            創業板是匯集社會資金支持高科技企業發展的平臺,其推出解決了創業投資退出渠道的問題。我國建立創業板的初衷和納斯達克市場并不相同,納斯達克的建立,可溯源于當時紐約市場上市、交易成本較高,券商為此建立了一個成本相對較低的交易場所,其對高科技企業的支持,系屬客觀效果。而我國是有意識地通過設立創業板促進高科技企業發展。“一年走下來看,起碼這個目的達到了。”
        • 尚福林評價創業板:促進高科技企業發展目的達到
        • 尚福林說,我國資本市場通過制度創新、產品創新服務實體經濟的實踐,擁有鮮明的特色,其代表一是創業板,二是中小板。在全球主要市場中,于主板市場專門設立支持中小企業發展的板塊,還不多見。兩個板塊設立于深圳,服務于全國,其發展得到了深圳市委市政府的大力支持。 ...
            于2009年10月23日開啟的創業板市場產生了持久的“燈塔效應”,那就是圍繞“創業、創新、創造、成長、規范”十個字產生的社會資源配置效應,科技資源、資本資源、企業家資源因此而聚合,創業投資全面啟動民間資本化。
        • 中國創業板推動“四創”和股權文明昌盛
        • 中國創業板對資本市場巨大的邊際貢獻促成了多方面的進步。一是IPO多層次競爭;二是股票發行審核制度正在發生變革,充分發揮市場約束作用成為證券供給制度的基本內含;三是上市公司差異化,創業企業上市,民營企業、科技型企業、創新型企業,高成長企業,引來資本市場風景線的變遷;四是投資適當性及投資理念多元化,風險型投資對創新成長型企業的投資正在改變常規投資的估值定價。
            來自深交所的數據顯示,上市公司年均復合增長率呈現出由主板到中小板、創業板層層拔高的階梯式分布。其中,近3年深市平均凈利潤的復合增長率主板為-2.27%,中小板為15.69%,創業板為40.20%。同時,近3年上市公司平均營業收入的年均復合增長率在三個板塊也呈明顯的階梯式分布,其中深市主板為9.2%,中小板為15.7%,創業板為36.7%。
        • 創業板市場高成長超越主板市場
        • 近期在青島舉行的一次創業板首批28家公司聚會上,證券時報記者發現,創業板首批28家公司董事長中,博士4人,碩士13人,其余都是本科,多數董事長為所屬行業的專家,甚至是重要專利的擁有者。據深交所統計,已經上市的中小板、創業板企業中擁有主業核心專利技術的公司超過56%。
            新興產業大多為高科技企業,高度的競爭和淘汰率,需要高效率交換的要素市場,其核心是資本市場。我國創業板市場所服務的主要對象是高成長創業創新型企業,以及新興產業、綠色產業的企業。通過創業板引導全社會更多關注新能源、新材料、電子信息、生物醫藥等高成長創新型企業,最大限度地發揮創業板的市場化機制,這也是促進資本向新興產業和創業創新活動的最有效配置。
        • 創業板加速推動新興產業發展
        • 在1986年至1990年期間,納斯達克TMT企業僅為50家。但在隨后的近20年里,由于微軟、甲骨文等優秀企業的上市產生了“集聚效應”。其間,納斯達克共上市了580家TMT企業,其中1996年至2000年期間上市了近256家TMT企業,占比高達37.54%,其中不乏搜索引擎的Google等一批具有更新商業模式的TMT新銳公司。正是由于資本市場強大的引導作用,帶動了更多的創業投資、風險投資等大量民間資本投入到高風險的新興產業,帶動了更多的人投入到創業和創新活動中。正是由于資本市場的風險承受能力,為那些處于發展初期、研發投入大、業績波動大的新興產業企業提供了支持,在資本市場上完成殘酷的“適者生存”。

          年僅一歲的中國創業板市場從推出伊始就飽受各界的議論與質疑,不可否認,年幼的創業板存在著種種問題亟待解決,如市盈率高、發行價高、超募比例高的“三高”問題、高管套現問題、業績“變臉”問題等,這些問題不但和上市公司密不可分,更與投資者息息相關。

        生來就有“三高”癥
        周歲創業板體檢有“三高”:高市盈率 高發行價 高額超募資金
            創業板運行一周年來成績突出,但同時也存在著一些瑕疵屢屢為各界所詬病,如市盈率高、發行價高、高額超募資金的“三高”問題。這“三高”現象整整持續了一年。 [詳細]
        “三高”問題未來將會逐漸消失
        解決方案
        • ■ 證監會拉開新股改革第二階段 給新股三高降溫
        • 一年來,A股市場的新股頻頻出現發行價高、市盈率高、募資額高等問題。第二階段的改革將進一步完善詢價過程中報價和配售約束機制,加大定價者的責任,促進報價更加審慎和真實。中國證監會近日就《關于深化新股發行體制改革的指導意見》和《關于修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》公開向社會征求意見。
        • ■ 創業板風險明顯 監管層正醞釀四項風控制度
        • 8月16日,最新一批4只創業板新股進行網上申購,高發行市盈率股票重現創業板市場,創業板高市盈率、高發行價、高額超募“三高”依然繼續。而最新數據顯示,創業板的整體業績增速卻在下行,創業板市場風險明顯暴露。
        • ■ 華生:遏制“三高”發行須阻止用募資高送轉
        • 著名經濟學家華生教授23日提出了一項遏制中小盤股“三高發行”的有效手段,就是阻止上市公司利用募集資金進行公積金轉增股本,可以減少高送轉預期,進而能夠抑制高發行價。對此種手段,華生解釋稱,“比如說現在為什么炒創業板和中小板,為什么定價定得這么高,其中非常重要的一點就是形成了一個惡性循環。
        • ■ 專家建言:破解創業板“三高”應廣開源頭
        • 創業板從開板以來,其“三高”現象一直是市場關注的焦點,高發行價、高市盈率、高募集資金透支了公司未來的成長性。對此,業內人士紛紛表示,要讓創業板盡快恢復理性,恢復市場均衡,最好的辦法就是讓更多滿足條件的創業公司上市,讓投資者有更多的選擇。
        解禁期至高管頻頻離職,是否為套現?
        創業板解禁潮襲來 40余高管辭職待套現
            近一年來,創業板創造了無數個“財富神話”,在成就了大批公司股東巨額“紙上財富”的同時,首輪限售股解禁潮也在悄悄逼近。 除了公司高管,創投也是此次解禁潮中不容忽視的力量。11月1日,首批創業板28家公司中,除寶德股份承諾所有股份鎖定期為三年外,其他27家上市公司將有11.99億股鎖定期一年的原始股解禁。 [詳細]
        正確看待高管辭職套現
        創業板高管緣何套現離場?
        聲音
        解決方案
        • ■業內人士建議:規范創業板公司高管辭職行為
        • 最新統計顯示,截至9月13日,共有30家創業板上市公司的51名高管辭職,占創業板上市公司高管總數的2.81%。業內人士建議,雖然高管辭職并不必然產生減持行為,但應完善創業板上市公司高管股權激勵機制,強化長期性激勵,加強高管減持本公司股票的信息披露,規范公司上市后短期內的高管辭職行為。
        • ■ 學者:套現不是問題 限售期拉長治標不治本
        • 創業板這一年來新出現的一個特點就是限售股解禁,以及解禁之后有可能出現的套現。對這一現象,中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇29日接受中新網視頻訪談時表示,高額套現的現象從理論上來講是正常的,不讓套現或是把限售期拉長只是權宜之計,治標不治本,套現本身不是問題。
        部分創業板企業業績下滑
        創業板已有多達23家公司出現過不同程度的業績下滑
            從首批28家企業,到擴容后現今的135家企業,一年來創業板已有多達23家公司出現過不同程度的業績下滑。其中,根據已公布的創業板中報,寶德股份、華平股份、南都電源凈利潤下降幅度分別高達82.07%、76.60%和69.70%,居創業板業績變臉前三名。 [詳細]
        正確看待業績下滑
        創業板上市公司持續高成長進入常態最少需三年
            深圳市創業投資同業公會常務副會長兼秘書長王守仁表示,創業板上市公司與主板和中小板上市公司的業績可比基數不一樣。2008年度由于國際金融危機沖擊,主板和中小板上市公司業績增幅較低。進入2009年和2010年,由于我國經濟率先復蘇并持續...[詳細]
        創業板前三季業績增幅遠輸中小板
        解決方案
        • ■啟動創業板直接退市制度
        • 退市制度的形同虛設導致了垃圾股被爆炒,進而導致包括創業板市場在內的資本市場估值體系的扭曲。專家建議采用凈資產退市法,即連續兩年凈資產為負的企業必須退市,“精準打擊”垃圾企業規避退市的行為。
        • ■建立場外交易市場(OTC)
        • 由于證交所無法接納數量眾多企業的上市需求,導致了市場供求關系的失衡,企業在排隊往里擠的過程中極易滋生腐敗,以及由不健康動機導致的過度包裝和造假合謀。場外市場既可以接納暫時無法上市的非上市股權交易。
        • ■構建一個全方位的創業板監管體系
        • 三是構建一個全方位的創業板監管體系,嚴防保薦人“道德缺失”的風險,同時,讓資本市場的廣大投資者都參與監督市場、維護自身權益,才能遏制創業板市場的投機風氣,形成真正的價值投資。

          完善篇:愛之深,責之切。也許正由于我們對創業板寄予了厚望,才會讓我們更對它求全責備。其實,我們更應該像呵護自己的孩子一樣:多一些鼓勵,少一些埋怨;多一些寬容,少一些責備;多一些肯定,少一些挑剔,這樣,它才會更好的成長,不斷的完善。

        功能及制度尚需完善
        尚福林:不斷完善創業板市場功能
            中國證監會主席尚福林29日在深圳表示,在充分肯定創業板推出一年來成就的同時,也要清醒地看到中國資本市場運行機制尚不健全,制度環境還不夠完善。要不斷完善創業板市場功能,培育市場機制。……[詳細]
        • 創業板周年觀察:制定退市制度 確保投資者利益
        • 從首批28家創業板公司上市至今一年間,創業板上市公司已達到135家,但“中國的納斯達克”與真正的納斯達克不同,目前還沒有退市制度,業內專家在接受中新網證券頻道采訪時表示,退市制度必不可少,而制定退市制度在提醒投資者相關風險同時也應該從投資者角度出發保護投資者權益...
        • 張云東談創業板:要在退市制度中趟出一條路
        • 作為年僅一歲的創業板來說,尚屬新生事物。其在退市制度上有不同于主板與中小板的諸多優點。與主板退市軌制相比,創業板退市軌制引入了凈資產為負,審計講演無法發表意見、連續的交易低于100萬股。而在退市時間和詳細程序上,創業板對三種退市情形啟動了快速退市程序,縮短了退市時間。三是一退到底,不存在從ST轉三,然后再重組的過程,創業板市場實行直接退市,絕沒有機會再重組...
            深交所理事長陳東征強調,深交所將突出中小企業板在多層次市場體系中的重要地位,推進適合創業板特點的退市等制度創新工作。[詳細]
        深交所聲音
        相關評論
        創業板投資者也需不斷學習提高
        • ■ 制定退市制度 確保投資者利益
        • 創業板目前還沒有退市制度,業內專家在接受中新網證券頻道采訪時表示,退市制度必不可少,而制定退市制度在提醒投資者相關風險同時也應該從投資者角度出發保護投資者權益。
        • ■ 對創業板企業的容忍度要比主板更高一些
        • 中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,對創業板企業的容忍度,一定要比主板更高一些,因為我們知道它畢竟是一家小公司,要給它這個企業充分的信任。首先充分相信它,給它一個調整期。
        多方建言
        展望創業板
        • 展望一:距離“中國式納斯達克”有多遠?
        • 類似“微軟”“英特爾”這樣的企業能否在中國誕生?一年前,當歷經十年醞釀的創業板問世時,人們發出歷史性的叩問。美國納斯達克作為世界最大也是最成功的股票交易市場,一直是中國創業板的追趕目標,那么,創業板距離中國式納斯達克還有多遠?
        • 展望二:以發展眼光創新思維看待創業板
        • 創業板承載了國人的太多夢想,吸引了各界的廣泛關注。從發行市盈率的高低到后備資源的儲備,從令人目眩的創富效應到眼花繚亂的PE投資熱潮,從交易的異動到監管的反應,從中外創業板的冷暖到“兩高六新”定位的摸索,創業板始終是媒體、投資者談論的熱點。
        • 展望三:時間將會證明創業板的戰略意義
        • 如今,創業板運行一周年,回顧這一年來創業板市場運行的情況,可謂有喜有憂。喜的是這一年來創業板市場交易活躍,運行日趨平穩;創業板公司專注主營業務,業績持續增長;創業板市場落實自主創新國家戰略的重大意義初步顯現。憂的是其運行中也存在一些問題。
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