<ins id="aazt7"><big id="aazt7"><button id="aazt7"></button></big></ins>
        <sub id="aazt7"></sub>
        <b id="aazt7"><tr id="aazt7"><var id="aazt7"></var></tr></b>
      1. <video id="aazt7"><input id="aazt7"></input></video>
      2. 本頁位置: 首頁財經中心圖片新聞

        《中華文摘》文章:中國為什么非要買美國國債

        2010年11月17日 14:34 來源:中國新聞網(wǎng) 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

          (聲明:刊用中國《中華文摘》稿件務經書面授權)

          文/王福重

          外匯(foreign exchange)是國際貿易的伴生物:國家之間進行貿易,必須要進行國際支付,以清償債權和債務。

          各國的貨幣不同,除了極特殊情況,如巴拿馬(除了硬幣)使用美元作為法定貨幣,每個國家都只允許在本國境內使用本國發(fā)行的貨幣,不能用他國貨幣。因此,兩個國家之間發(fā)生貿易后用何種貨幣支付,是一個必須解決的問題。

          比如,中國賣給巴西電視機,巴西人要支付中國人貨幣,巴西只有自己的貨幣“雷亞爾”,而中國人拿著雷亞爾沒用。問題就來了:巴西給中國什么貨幣或者其他等價物呢?

          開始的時候,多用黃金。因為不用任何人或者物作保證,黃金本身就有價值,大家都可以接受。后來,因為用黃金支付風險太大(比如容易被搶),更主要的是,黃金的量畢竟有限,而國際貿易的規(guī)模越來越大,靠黃金不足以滿足龐大的支付要求。

          于是,外匯應運而生,并逐漸取代黃金,成為主要的國際貿易支付手段。外匯市場的出現(xiàn),更加速和確立了外匯成為國際支付手段的過程。

          外匯是“國外匯兌”或者“國際匯兌”的簡稱。“匯”的意思是把貨幣從一個地方轉移到另一個地方,比如我們去郵局“匯”款,就是這個意思。“兌”的本義是交換,用一種貨幣交換另一種貨幣,平時我們說的“兌換”,就是這個意思。這是把“外匯”看成一個動詞時候的理解,是外匯的溯源的意義。

          現(xiàn)實經濟生活中,“外匯”的意思是靜態(tài)的,是個名詞。此時,一個國家的外匯,就是用外幣表示的可用于國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產。

          各國外匯無論是內容還是名稱都有差異,按照中國現(xiàn)行外匯管理制度,中國的外匯,主要是指外國貨幣。外幣支付憑證、外幣有價證券,以及“特別提款權”等支付手段。

          理解外匯要注意以下幾個方面。

          首先,外匯是其他國家的貨幣,不是本國的貨幣。比如美元不是美國的外匯,英鎊也不是英國的外匯,但是它們都可能是中國的外匯。

          其次,外匯必須被許多國家,最好是所有國家能接受。如果一種外幣只被少數(shù)國家接受,其使用就非常受局限,不能作為一種普遍的清償國際債權債務的手段,太不方便,也就不成其為外匯。比如伊朗、委內瑞拉和美國的關系不怎么友好,但是,伊朗和委內瑞拉也要接受美元,這是出于現(xiàn)實的考慮。而伊朗和委內瑞拉的貨幣,卻很少作為其他國家的外匯。

          再次,外匯也是貨幣,盡管是特殊形式的貨幣。而貨幣是一種“被要求權”,你手里的美元鈔票,就是你對美國政府的一種要求權,從理論上說,你總可以拿著它去跟美國政府或者貨幣當局,索要價值相當?shù)纳唐坊蛘叻⻊铡H绻藗儗τ诿涝獩]有信心,認為美國會賴賬,不會提供商品或者服務,就不會持有它。在這個意義上,一種貨幣成為外匯,是一個國家綜合國力的體現(xiàn)。而成為別國的外匯,對其發(fā)行國自然有很多好處和便利,省了匯兌的麻煩不說,更有提升國家信譽的巨大作用。在這個意義上,我們當然希望人民幣盡早成為其他國家的外匯。

          最后,外匯的作用是清算國際債權債務。如果巴西要償還進口電視機的債務,用美元就可以了,不一定用黃金,因為中國也接受美元,中國可以用美元償付自己對其他國家的債務或者進口商品。

          外匯除了貨幣的所有的功用外,還有一個一般貨幣沒有的作用:政府可以在外匯市場上買進或者賣出外匯,達到干預匯率、影響國際收支和調節(jié)對內經濟的目的。

          為應付不時之需,個人必須要有儲蓄,國家也要有類似的儲蓄。外匯儲備,也叫“外匯存底”,就是一個國家的儲蓄,是一國貨幣當局或者中央銀行持有的,可以隨時兌換成外國貨幣的各種資產。

          外匯儲備的形式很多,貨幣只是其中一種,而且只占較小比例,外匯儲備主要不是貨幣形式,而是資產形式。如中國外匯儲備的大約70%就是美國國債。中國2008年9月超過日本,成為美國最大的債權國,持有大約8000億美元的美國國債。

          一國的外匯儲備包括:在國外的外匯短期存款;外國銀行的支票、期票、外幣匯票;國外的有價證券,如外國政府債券、股票等。

          注意,外匯儲備跟國家官方資產是有區(qū)別的,除了外匯儲備,一個國家的官方資產還包括黃金儲備等。

          以中國為例,外匯儲備的來源主要有兩方面,一是經常項目下的貿易盈余。如果中國對美國的出口多于從美國的進口,其間的差額,美國必須用美元進行彌補,形成中國的外匯儲備來源;二是資本項目下的各種資本流入,如外國直接投資(FDI),以及各種短期的游資,包括非法進入的熱錢等,都屬于這一類。

          每個國家都要有外匯儲備,這至少有兩個理由。

          其一,任何國家在對外經濟活動中,都可能出現(xiàn)國際收支赤字,通俗地說,就是欠外國人錢。如果沒有外匯儲備,國際收支赤字就沒法彌補,國家的信譽就要受到損害,今后的國際貿易就會受到影響,該進口的東西進不來,該出口的也出不了,人民的福利將會因此下降。有了外匯儲備,就避免了這些尷尬。

          其二,匯率的穩(wěn)定對一個國家的對外經濟活動,以及國內的經濟穩(wěn)定,至關重要。匯率若頻繁變動,人們對未來的預期就會紊亂。

          伴隨經濟和金融的國際化程度不斷加深,國際金融投機活動越來越頻繁,保持匯率的穩(wěn)定也越來越困難。20世紀八九十年代,東南亞、阿根廷、巴西發(fā)生的金融危機,就是投機資本惡意炒作的結果。

          有了外匯儲備,政府就能在外匯市場上對投機資本進行反擊。1997年國際游資瘋狂狙擊港幣,意圖破壞港幣與美元的聯(lián)系匯率制度。而這一制度是香港經濟穩(wěn)定的支柱之一,幸好香港特別行政區(qū)政府有足夠的外匯儲備,香港金融管理局動用自己的外匯儲備,拋出美元,大量買入港幣,維持住了聯(lián)系匯率制度,取得了這場驚心動魄的港幣保衛(wèi)戰(zhàn)的勝利。

          相反,1997年,泰國政府只有很少的外匯儲備,根本無法阻止國際游資(著名國際炒作家索羅斯等)對泰銖的猛烈攻擊,不得不放棄了固定匯率制度,泰銖匯率直線下瀉,泰國經濟從此一蹶不振。

          但是,凡事過猶不及,外匯儲備的規(guī)模也不是沒有限度。儲備過多,對于一國未必是好事,任何事情都有代價。

          外匯儲備的第一個成本是利差損失。購買美國國債可得到美元利息,但是,買國債這筆錢換成人民幣,用于國內投資,其收益率一定高于美國國債的利息率,一般估計這個差額至少是2個百分點。8000億美元美國國債,2個百分點的利差就是160億美元!

          外匯儲備的第二個成本是匯率變動帶來的損失。中國無法影響美元的匯率,甚至無從預測美元匯率的變動,如果美元貶值,所有以美元計價的資產的價值都要縮水,外匯儲備的價值相應減少。2009年10月,中國的外匯儲備余額超過2萬億美元,大于G8外匯儲備的和,如果美元貶值,我們的損失有多大?

          外匯儲備過多,還會給政府調控經濟掣肘。中國仍在實行外匯管制,不允許企業(yè)和個人隨意持有美元,當企業(yè)獲得美元后,必須按照中國人民銀行規(guī)定的匯率,賣給中國人民銀行,而中國人民銀行負有無限的回購義務,企業(yè)有多少美元就買進多少。所以,所有的美元流入,都必然變成國內的人民幣供應量,這部分增加的人民幣叫“外匯占款”,是中國特有的貨幣供應量。

          貨幣供應的被動增加,加大了通貨膨脹壓力,增加了央行貨幣政策的不確定性,抵沖了貨幣政府的效果。這就是保羅•克魯格曼的“三元悖論”:固定匯率、資本自由流動和獨立貨幣政策三者不能同時存在,最多只能存在兩個的道理。

          外匯儲備最優(yōu)規(guī)模究竟如何,經濟學家們至今未討論清楚。美國經濟學家羅伯特•特里芬曾經給出一個標準:一國外匯儲備的最佳規(guī)模,是其進出口總額的40%。

          不論以什么理論為標準,我國現(xiàn)有2萬億美元外匯儲備規(guī)模都嫌太大,現(xiàn)在是考慮如何分流的時候了。比如進一步推動人民幣匯率的市場化,改革強制結售匯制度,允許個人和企業(yè)按意愿持有外幣,增加進口,鼓勵中國企業(yè)到海外并購和投資,買入長期增值的黃金等。

          有部分經濟學家提出,可以把大筆的外匯儲備平均分給居民,讓人們享受自己創(chuàng)造的財富。這個主張,并非開玩笑。

          以上說的是外匯儲備的規(guī)模,除了規(guī)模,外匯儲備還有結構問題,即儲備何種外幣資產,各自的比例如何。

          中國的外匯儲備結構是國家機密,從不對外公布。不過,從美國財政部公布的中國在美投資數(shù)據(jù),以及國際清算銀行對我國外匯清償能力的分析報告等渠道,可以大略知道,中國外匯儲備大約70%為美元資產,15%為歐元資產,10%左右是日元資產,還有5%是英鎊資產。

          為什么以美元為主?

          首先是因為美元穩(wěn)定。雖然短期的波動不可避免,但是從過往的長期歷史看,美元是最穩(wěn)定的貨幣。如果一種貨幣價值變動不居,哪個國家也不敢把它作為儲備貨幣。美元最初與黃金掛鉤,幣值穩(wěn)定有堅實基礎,后來美元與黃金脫鉤,成為理論上可以隨便印刷的紙片,但是,正如特里芬所說的,美國不敢濫印美元,那樣,美元將被拋棄,不能再作為國際貨幣。

          金融危機之后,美元被普通看跌,可是,情況并非如此。事實證明,美元仍是世界最穩(wěn)定的貨幣,世界仍對美國經濟和美元有信心,也沒辦完沒信心。

          其次,美元是最主要的國際支付手段。現(xiàn)在國際貿易的2/3是用美元計價和結算的,石油、黃金等最重要的商品,糧食等大宗產品的期貨交易,都是用美元計價和交易的。

          最后,美元是各國外匯儲備的主要幣種。美國是世界上經濟、軍事、科技、文化力量最強大的國家,是世界經濟的火車頭。人們對美國有信心,才儲備美元和美元資產。短期內,這個格局不會改變。

          所以,我們買美國國債,是理性的選擇。

          (摘自《寫給中國人的經濟學》)

        參與互動(0)
        【編輯:楊彥宇】
          ----- 圖片新聞精選 -----
         
        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
        ${視頻圖片2010}
        本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社和中新網(wǎng)觀點。 刊用本網(wǎng)站稿件,務經書面授權。
        未經授權禁止轉載、摘編、復制及建立鏡像,違者將依法追究法律責任。
        [網(wǎng)上傳播視聽節(jié)目許可證(0106168)] [京ICP證040655號] [京公網(wǎng)安備:110102003042-1] [京ICP備05004340號-1] 總機:86-10-87826688

        Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved

        无码一区二区三区久久精品色欲_免费国产一区二区不卡在线_欧美一级高清片在线观看_99国严欧美久久久精品l5l
          <ins id="aazt7"><big id="aazt7"><button id="aazt7"></button></big></ins>
            <sub id="aazt7"></sub>
            <b id="aazt7"><tr id="aazt7"><var id="aazt7"></var></tr></b>
          1. <video id="aazt7"><input id="aazt7"></input></video>
          2. 午夜亚洲国产理论片中文 | 亚洲日本在线观看网址 | 亚洲精选91福利在线观看 | 宅男666在线永久免费观看 | 在线观看亚洲欧美一区二区三区 | 精品综合久久久久国产日韩 |