厲以寧（北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)）

第1個(gè)問題：通貨緊縮會(huì)不會(huì)結(jié)束？

這是大家最關(guān)心的問題。過去很多年以來，我們都已經(jīng)習(xí)慣在通貨膨脹下生活，然而這幾年遇到了通貨的緊縮，物價(jià)連續(xù)下跌，市場(chǎng)需求不旺，消費(fèi)減少。為什么發(fā)生通貨緊縮呢？最主要的原因是人們的收入預(yù)期是紊亂的。這就跟1994年以后的宏觀調(diào)控政策有一定的關(guān)系，當(dāng)時(shí)宏觀調(diào)控的政策是對(duì)的，但是力度不夠大，時(shí)間拖得過久。緊縮以后造成的一種現(xiàn)象是什么呢？就是下崗的人員增加了，自己沒有生活費(fèi)了，生活沒有著落就不會(huì)買東西。在這種情況下盡管利率一直在下降，人們還在多存錢。收入預(yù)期的不旺，就造成貨品積壓，反過來就影響到企業(yè)。通貨緊縮帶來的害處，就在于企業(yè)贏利的機(jī)會(huì)大大減少了。企業(yè)沒有錢賺，相互之間拖欠的債務(wù)就會(huì)增加。債務(wù)拖欠增加了，企業(yè)周轉(zhuǎn)不好的話，會(huì)進(jìn)一步促使下崗人員的增加。

打個(gè)比方，一架飛機(jī)如果從四川成都起飛，要飛到西藏的拉薩，中間在西藏的昌都機(jī)場(chǎng)有一站，飛機(jī)在那停一下，裝人裝物，再飛到拉薩。當(dāng)初是沒有經(jīng)驗(yàn)，所以從成都起飛以后，到了昌都機(jī)場(chǎng)，的確是軟著陸了，可是著陸就起不來了。為什么起不來呢？是因?yàn)榭諝馓�稀薄了。以后有�?jīng)驗(yàn)了，飛機(jī)到昌都機(jī)場(chǎng)降落，飛機(jī)不能熄火，兩三分鐘內(nèi)趕快上趕快下，接著再起飛就可以了。我們的問題就在于：宏觀調(diào)控以后，整個(gè)經(jīng)濟(jì)著陸了。著陸在什么地方呢，不是在平地上，而是在泥潭里面，起不來了。所以說，通貨緊縮可能還要延續(xù)一段時(shí)間。

第2個(gè)問題：政府的投資能夠起多大作用？

現(xiàn)在政府加大了投資，從去年起就增發(fā)國(guó)債1000億，現(xiàn)在又增加600億，政府投資是加大了�？烧�府投資加大，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)能起多大作用呢？第一個(gè)局限性：政府的投資，錢從哪里來的？錢是發(fā)國(guó)債而得到的。這個(gè)錢靠什么來還債呢？難道要靠每年不斷的發(fā)新債還舊債嗎。第二個(gè)局限，增加政府投資解決不了就業(yè)問題。搞基礎(chǔ)建設(shè)，修江河堤壩、修鐵路、公路需要大量的人，但招的是農(nóng)民，所以緩解不了城市的就業(yè)問題。第三個(gè)局限性在什么地方呢？政府投資本身的力量是有限的�，F(xiàn)在報(bào)上有些文章說中國(guó)實(shí)行的政策類似于30年代美國(guó)羅斯福新政，靠政府投資把經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)起來了，這個(gè)比喻是不恰當(dāng)?shù)摹�為什么不恰�?dāng)呢？因?yàn)槊绹?guó)30年代之所以能夠運(yùn)用政府投資使經(jīng)濟(jì)起來，主要是政府投資帶動(dòng)了民間投資。這種情況之下，就可能使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。但我們的政府投資帶動(dòng)不了民間投資。

第3個(gè)問題：貨幣政策能夠起多大的作用？

利率，這是一個(gè)重要的貨幣政策。但利率起的作用仍然是有限的，不管怎么樣，現(xiàn)在物價(jià)沒有上漲，銀行利息再低我也要存。所以，利率很難再起到作用。把中央銀行的存款儲(chǔ)備金利率降低，促使商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款，這個(gè)作用有效嗎？當(dāng)然也有效，但作用也不是太大。為什么呢？因?yàn)楝F(xiàn)在商業(yè)銀行遇到一個(gè)大問題，就是它不敢放款。它放款以后就容易變成壞賬，收不回來貸款。如果中央銀行擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量怎么樣呢？在目前情況下，作用也不是很顯著的。主要是企業(yè)沒有效益。沒有效益它就不敢貸款，貸款要還，要付利息等等。這個(gè)問題呀，不在于企業(yè)改制不改制。我去年年底在香港，香港的工商業(yè)聯(lián)合會(huì)有一次請(qǐng)我吃飯，在吃飯時(shí)問了我一個(gè)問題，問得我大吃一驚。他說：「厲教授，你看我們香港的企業(yè)什么時(shí)候能夠解困呢？」這和我在國(guó)內(nèi)聽到的問題一樣�。≡趪�(guó)內(nèi)都是國(guó)有企業(yè)來問我們企業(yè)什么時(shí)候解困呢？香港都是私營(yíng)企業(yè)。私營(yíng)企業(yè)為什么會(huì)問這個(gè)問題呢？所以說這個(gè)問題不是一個(gè)單純改制的問題。企業(yè)沒有市場(chǎng)，所以你擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量以后，銀行說「我愿意貸款給你」，企業(yè)也不敢貸。

第4個(gè)問題：加入WTO以后怎么辦？

中國(guó)加入世貿(mào)組織這已經(jīng)是早晚的事情。擺在面前的一個(gè)大問題是，許多人擔(dān)心：現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)日子不好過，效益不好，產(chǎn)品又沒有銷路，下崗人員又增多。一旦加入了世貿(mào)組織以后，外國(guó)人商品進(jìn)來了，國(guó)民的待遇給它們了，馬上對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)生影響。那就是雪上加霜。怎么辦？歸納起來有三種不同的思路。第一種思路：調(diào)整分配思路。讓有錢的人多拿點(diǎn)錢出來，幫助那些窮人。要讓發(fā)達(dá)地區(qū)、富裕地區(qū)多拿點(diǎn)錢出來，去幫助不發(fā)達(dá)地區(qū)。我們把國(guó)內(nèi)收入分配協(xié)調(diào)好以后，就可以緩解當(dāng)前的消費(fèi)不足，從而有助于解決生產(chǎn)過剩的問題。作為一種改革的思路來講，這是錯(cuò)誤的，弄得不好的話，很可能回到過去的平均主義的老路上去，這種思路也可能會(huì)變成一種殺富濟(jì)貧的思路。現(xiàn)在很多民營(yíng)企業(yè)老板早就有這個(gè)說法，叫「殺豬論」，說把豬養(yǎng)肥了再殺。你們當(dāng)初不殺我們是因?yàn)樨i還不夠肥�，F(xiàn)在說豬肥了，一刀殺了。因此他就不愿意再投資，也不愿意再發(fā)展了。到此為止了。見好就收了。這對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的。

第二種思路：是集中財(cái)力思路。就是說中國(guó)現(xiàn)在遇到的問題是中央財(cái)政收入在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的比例已經(jīng)很低了，但是要辦的事情太多了。社會(huì)保障體制為什么建立不起來？中央沒有錢！中西部開發(fā)為什么搞不好呢？成績(jī)不大呢？速度不快呢？中央沒有錢�。「呖萍家�進(jìn)一步發(fā)展那就需要錢，也沒錢，中央把財(cái)權(quán)集中上來，讓中央有更多的收入可以辦幾件大事，然后幫助中國(guó)解決目前的困難，擺脫困境。作為思路來講這也是不正確的。因?yàn)樗�解決不了當(dāng)前中國(guó)的問題。我們知道財(cái)政是一個(gè)水庫(kù)，要讓水庫(kù)有水，上游就必須有水。今天的問題何在，就是上游已經(jīng)乾了，很多企業(yè)沒有力量了。你如果再來個(gè)集中財(cái)權(quán)制度以后，那使得上游就更乾了，企業(yè)就更難過了。這對(duì)解決整個(gè)問題沒有好處。

于是我們就提出第三種思路，民間資本介入思路�，F(xiàn)在有些領(lǐng)域是國(guó)家壟斷的，讓民間經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到那些非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域去。最好的辦法是大力發(fā)展公共投資基金，現(xiàn)在老百姓手上的存款接近6萬(wàn)億元，老百姓手上現(xiàn)金估計(jì)1萬(wàn)億元，加在一起是7萬(wàn)億元。假定說，來它200家公共投資基金，每家投資基金從社會(huì)上能夠吸取到50億，那就是1萬(wàn)億。這個(gè)投資基金進(jìn)來以后，進(jìn)入一些壟斷領(lǐng)域。銀行業(yè)進(jìn)去了，保險(xiǎn)業(yè)投資進(jìn)去了，通訊行業(yè)進(jìn)去了，一些重要的行業(yè)都進(jìn)去了，多元投資主體就開始形成了。體制發(fā)生了變化，制度創(chuàng)新就出現(xiàn)了，錢也來了，技術(shù)創(chuàng)新就開始了。WTO的加入是對(duì)外開放，在對(duì)外開放以前，我們?yōu)槭裁床荒芟葘?duì)內(nèi)開放？對(duì)內(nèi)開放，內(nèi)力增強(qiáng)了，然后才有充分的力量跟國(guó)外相競(jìng)爭(zhēng)。

第5個(gè)問題：國(guó)企如何改革？

國(guó)有企業(yè)要進(jìn)一步加快改革，將來產(chǎn)權(quán)改革是最重要的問題，產(chǎn)權(quán)改革之后，政企才能真正分開，政企真正分開以后，企業(yè)才能自主經(jīng)營(yíng)，只有產(chǎn)權(quán)明確以后，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，投資就有內(nèi)在的運(yùn)行機(jī)制。

我們經(jīng)過大量調(diào)查以后，發(fā)現(xiàn)一個(gè)重要的問題。國(guó)有企業(yè)不改革也能搞好，但是紅紅火火三年而已，時(shí)間不會(huì)長(zhǎng)的。原因何在呢？第一種情況，國(guó)有企業(yè)之所以搞好了，是因?yàn)槟莻�(gè)領(lǐng)導(dǎo)人能力強(qiáng)。個(gè)人有開拓精神，個(gè)人責(zé)任感強(qiáng)。因此在他的領(lǐng)導(dǎo)下，企業(yè)搞好了，搞好了以后，就出了政績(jī)，三年以后就提拔當(dāng)官去了，企業(yè)也就不行了；第二種情況，企業(yè)搞好了，在原有政企不分的體制下，很容易就產(chǎn)生問題，報(bào)上一吹，政府一表?yè)P(yáng)，于是就飄飄然了，就開始好大喜功了。這里也投資建廠，那里也擴(kuò)大，甚至還到國(guó)外收購(gòu)一個(gè)礦山、收購(gòu)一些企業(yè)去。都是在投資主體不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)下搞的，宏觀形勢(shì)一變，再加上沒有科學(xué)決策，一下子整個(gè)陷入困境；還有第三種情況，這個(gè)企業(yè)搞好了，上級(jí)主管機(jī)關(guān)就給下任務(wù)了。你企業(yè)搞得不錯(cuò)了，去幫助其它的企業(yè)吧！去兼并其它的企業(yè)吧！不要你成本，不要錢，你去兼并吧！你去幫助人家吧！都是國(guó)有企業(yè)嘛！結(jié)果兼并了以后，背了大量包袱，把一個(gè)好企業(yè)拖垮了；第四種情況是什么呢？你企業(yè)搞好了，上級(jí)主管部門和地方政府等等就把你當(dāng)一棵搖錢樹啦！就把你當(dāng)成一塊唐僧肉啦！我出國(guó)考察，我組團(tuán)，你付錢。我買車，你付款。我請(qǐng)客，你買單等等。職工講我們辛苦半天，苦戰(zhàn)3年把企業(yè)搞好了，結(jié)果變成了你們的小金庫(kù)啦！你們都花了。所以人心渙散了；還有第五種情況，中國(guó)有句老話，叫做共患難容易，共安樂難，當(dāng)初在企業(yè)渡過難關(guān)的時(shí)候，這個(gè)領(lǐng)導(dǎo)班子是很團(tuán)結(jié)的。一但企業(yè)出了成績(jī)了，裂痕漸漸增大，一個(gè)好企業(yè)就這樣子被拖垮了。

不改革是沒有出路的，改革完以后我再加強(qiáng)管理，效果會(huì)更好一點(diǎn)。但怎么改呢？當(dāng)前的問題很清楚，仍然要走股份制改革。小企業(yè)走小企業(yè)的路。適合租賃就租賃，承包就承包，托管就托管，職工股份合作就股份合作，要賣就賣。假定是決定要賣的話，就有一句話：遲賣不如早賣，你遲賣就沒錢啦！你就資不抵債。早賣還能拿幾個(gè)錢回來！大企業(yè)怎么辦？資產(chǎn)重組中應(yīng)該怎么把門打開，你為什么都要在國(guó)有企業(yè)中挑去呢？應(yīng)該讓私營(yíng)的、集體的、中外合資的、外商的企業(yè)統(tǒng)統(tǒng)進(jìn)來。企業(yè)兼并是市場(chǎng)行為，是企業(yè)行為，不是政府行為。這樣組合的結(jié)果必定是有生命力的企業(yè)。就是沒有組合成的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也就加強(qiáng)了，這樣就能夠適應(yīng)環(huán)境。我們要使國(guó)有企業(yè)走入現(xiàn)代化，一定要走多元投資主體的道路，通過多種形式構(gòu)成多元投資主體。

第6個(gè)問題：國(guó)有股比例如何降低？

從金額來看國(guó)有股比例不一定需要太高，51%控股，但是很多人對(duì)51%有所誤解。比如說中外合資，我要控股，你占49%，我占51%。51%在這個(gè)意義上是有用的。假定不是兩個(gè)大頭，而是幾個(gè)頭，那你要控股的話，何必要占51%呢！人家股權(quán)分散你拿30%就夠了。假定股權(quán)是市面上流通的，由廣大股民持有，在這種情況下，拿15%就夠了。你不需要那么多，你那么多的話，意味著什么呢？意味著國(guó)有資產(chǎn)的沉淀。呆在那里不動(dòng)，錢是死錢。什么叫有本事？有本事就把錢變活了，把錢變活那就有本事。

國(guó)有股比例下降的好處，在什么地方？下降了，它的經(jīng)營(yíng)管理體制就會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。國(guó)有股比重太大，董事會(huì)全是一個(gè)面孔，基本都是我的人，其他都是陪襯。將來可以斷言，除了極少數(shù)企業(yè)外，像剛才講過的，如印鈔票工廠、尖端武器生產(chǎn)廠之外，純粹的國(guó)有企業(yè)在中國(guó)將不存在，但國(guó)有經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期存在。

第7個(gè)問題：住房建設(shè)能夠成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？

住房的確是在西方國(guó)家第二次世界大戰(zhàn)以后帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)，但中國(guó)為什么到現(xiàn)在為止，住房建設(shè)還是沒有新的起色？第一個(gè)原因，分期付款年限太短。去年北大、清華的教師集資建房，怎么貸款？60歲以上的，5年為期。60歲以下的，10年為期。60歲以上干嘛定這么短呢？銀行怕你死掉。5年期這么短，你說人家怎么辦？第二個(gè)原因，需要配套措施。二級(jí)房產(chǎn)市場(chǎng)必須開發(fā)，現(xiàn)在住的舊房子要能夠上市去賣。因?yàn)槿思抑v了，叫我去買新房，又不讓我賣舊房，我一下子買兩套、住兩套劃不來，而且我沒有那么多錢。所以二級(jí)房產(chǎn)市場(chǎng)一開放以后，你看吧！大家都忙了，舊房換新房，小房換大房；第三個(gè)配套措施是什么呢？一定要蓋起廉價(jià)出租房，給最低收入階層住，訂一個(gè)最低收入標(biāo)準(zhǔn)，讓他來租這個(gè)房子，未達(dá)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不能住。廉價(jià)出租房應(yīng)該由誰(shuí)來蓋，首先是由政府蓋，因?yàn)樗�解決社會(huì)最低收入層住的問題；四個(gè)配套措施，要放開城市軌道交通。因?yàn)榻纪馍w住宅便宜，售價(jià)也低。第五個(gè)配套措施，要減稅，稅太重。北大光華管理學(xué)院曾舉行了一次住房市場(chǎng)的高級(jí)研討會(huì)，請(qǐng)了江蘇省徐州市市委書記王西龍同志，他介紹說，將地區(qū)稅稅率大幅度地減，所以徐州市市內(nèi)的房子才賣到700元錢一個(gè)平方米，積壓的房子全賣掉了！老百姓對(duì)購(gòu)買住房感興趣了，都急著蓋新房子了，什么建筑材料廠，水泥廠，日夜三班加工。光農(nóng)民從城外運(yùn)沙子、運(yùn)石子來都好幾十萬(wàn)噸！城里也都搬家了，家家都在搬家，電視機(jī)也賣掉了，家具也換掉了。幾個(gè)房間全是新的，電視機(jī)一臺(tái)不夠了，連窗廉地毯也都買新的了。下崗工人也有活干了，年青力壯的當(dāng)了搬運(yùn)工，給人家搬家去了。財(cái)政收入增加5億元。退一步進(jìn)兩步，房地產(chǎn)稅少收入3億，舊房子賣掉蓋新房子，結(jié)果整個(gè)地皮值錢了，接著整個(gè)經(jīng)濟(jì)起來了，比原來增加2億元。

第8個(gè)問題：高科技產(chǎn)業(yè)能不能成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)？

各國(guó)都把發(fā)展高科技作為今后長(zhǎng)期的熱點(diǎn)。中國(guó)呢？為什么到現(xiàn)在為止，還沒有成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)？主要是兩大障礙沒有突破。一個(gè)障礙就是缺乏金融支持，高科技行業(yè)從來都要靠證券市場(chǎng)去籌資金，所以說高科技行業(yè)沒有證券市場(chǎng)，發(fā)展不起來。我們呼吁盡快建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金的體制，要建立股市第二板塊（創(chuàng)業(yè)板）。風(fēng)險(xiǎn)投資基金不能靠國(guó)家，讓國(guó)家做風(fēng)險(xiǎn)投資基金的主持人多半賠，風(fēng)險(xiǎn)投資基金就是講明了應(yīng)該讓公眾參加，它承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)是什么呢？高科技發(fā)展分配制度要突破。但是一般來說還有一種顧慮，說你高科技人員給高工資不就行了嗎？你還要股權(quán)，你拿的太多了嘛。又拿工資，還參與分配，這樣的話你不是錢太多了嗎？對(duì)這個(gè)問題該怎么看？《讀書》雜志1996年7月登了篇文章，講孔子學(xué)生的故事。春秋時(shí)代，魯國(guó)政府有條規(guī)定，凡是魯國(guó)到國(guó)外去旅行，看到魯國(guó)人有淪為奴隸的，在國(guó)外你可以自己掏錢、墊錢把他先贖買出來。贖買出來以后，回國(guó)到政府去報(bào)賬�？鬃佑幸粋�(gè)學(xué)生到國(guó)外去，果然發(fā)現(xiàn)一個(gè)魯國(guó)人變?yōu)榕�隸在外面，他就自己墊錢把他贖買出來了。贖買出來以后回國(guó)沒有去報(bào)賬。沒有去報(bào)賬，別人就說這個(gè)人好，人格高尚。孔子知道了，就責(zé)備這個(gè)學(xué)生，說你錯(cuò)了，別人說這是做好事怎么錯(cuò)了呢？孔子說，他這個(gè)行為妨礙更多的魯國(guó)人奴隸被贖買出來。你沒有去報(bào)賬別人都說你好，假如另外一個(gè)人出去了，看到一個(gè)魯國(guó)人淪為奴隸他就要考慮了，我墊不墊錢把他贖買出來啊？我墊了錢回國(guó)后報(bào)不報(bào)賬啊？我不報(bào)賬，我白白丟了一筆錢�。∥胰�報(bào)賬就惹麻煩，別人就指著脊梁骨罵，說某某人品格高尚，不報(bào)賬，你這家伙回來報(bào)賬，品格就不如他，我找這個(gè)麻煩干嗎？他就假裝沒看見，走過去了。你這個(gè)行為妨礙了更多的魯國(guó)奴隸被贖買出來。所以從這個(gè)故事來體會(huì)，我們看問題要看最大受益者是誰(shuí)？給高科技行業(yè)管理人員科技人員高報(bào)酬、重獎(jiǎng)、參與分配，他當(dāng)然得好處，但最大的受益者是誰(shuí)��？是全社會(huì)，是國(guó)家，國(guó)家是最大的受益者！因?yàn)檫@給社會(huì)宣告啊，我們國(guó)家重視這個(gè)問題！就會(huì)鼓勵(lì)更多的人獻(xiàn)身這個(gè)事情，投到這上面去！

第9個(gè)問題：怎么看待今天的證券市場(chǎng)？

我們首先要想為什么要搞證券市場(chǎng)，對(duì)誰(shuí)有好處？證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)家有好處，證券市場(chǎng)可以籌集資金��！高科技發(fā)展要證券市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要證券市場(chǎng)，都要證券市場(chǎng)。所以搞證券市場(chǎng)是對(duì)國(guó)家有好處，今后要大力發(fā)展證券市場(chǎng)。但對(duì)每個(gè)股民來說是另外一回事。對(duì)股民來說，證券市場(chǎng)是個(gè)無(wú)規(guī)律的市場(chǎng)，無(wú)規(guī)律市場(chǎng)就意味著深淺莫測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，要謹(jǐn)慎從事�，F(xiàn)在中國(guó)的股民已經(jīng)比前幾年成熟多了，特別以后公共投資基金進(jìn)來后，那就更有助于股市的穩(wěn)定。

股市對(duì)中國(guó)社會(huì)的影響怎么樣呢？那可以做一些研究，中國(guó)的股民現(xiàn)在有多少人呢？有4000萬(wàn)戶，一戶他不止一個(gè)人，夫妻兩個(gè)一個(gè)戶，父子兩人一個(gè)戶，也有啊。所以這樣的話，股民的人數(shù)可能在四五千萬(wàn)以上，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)有什么影響？我們做了些調(diào)查。第一條，股民是最希望社會(huì)穩(wěn)定的人，你不相信可以問每一個(gè)股民去：「你最怕什么？」「我最怕社會(huì)亂�！股鐣�(huì)一亂，股市下跌，全套住了；第二條，股民是讀報(bào)最細(xì)心的人，讀報(bào)可細(xì)心啦！口袋里都裝著報(bào)，分析，互相討論。利率會(huì)不會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，入關(guān)以后紡織行業(yè)、紡織單位前景如何？i資產(chǎn)重組將來對(duì)中西部情況怎么樣，中央哪個(gè)首長(zhǎng)講話他一字不漏從頭學(xué)習(xí)到尾；第三個(gè)好處在哪里呢？我們收到一些信，從信封上看，字頂多是個(gè)小學(xué)文化程度，可打開信一看，內(nèi)容很有道理，說某某公司公布的市盈率不準(zhǔn)。我給他重算了一遍，某某公司資產(chǎn)負(fù)債確實(shí)有漏洞。這人小學(xué)畢業(yè)文化程度，頂多初中吧，沒學(xué)過宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，他從哪里學(xué)的，他從股市實(shí)踐中學(xué)的，股市實(shí)踐推動(dòng)了人們市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)的學(xué)習(xí)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)普及得很快��；第四條，我們突然發(fā)現(xiàn)股市解決了多少人的就業(yè)問題。你知道嗎？全國(guó)90多家證券公司，200多個(gè)信托公司的證券部，2000多個(gè)營(yíng)業(yè)部，各種人員，股民這么多。你到上海證券公司去看看，每天中午給股市送盒飯的有多少人！成了個(gè)專門的行業(yè)，一到11點(diǎn)多，送飯的車就來了。還有呢，這么多股民買學(xué)習(xí)資料、買家庭用電腦、進(jìn)學(xué)習(xí)班。外國(guó)人都好奇怪，中國(guó)的BB機(jī)大哥大為什么普及得這么快，老是嘀嘀的在叫！股民人數(shù)翻了這么多番，需求量當(dāng)然增大了。

（本文取自厲以寧在北大的一次演講，未經(jīng)本人審閱。記錄整理：張磊）