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      2. 中國新聞社
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        專家析中國股市“三大混沌”:邊緣化是最大危機

        2003年10月10日 07:34

          中新網(wǎng)10月10日電 據(jù)中國青年報報道,日前在北大光華管理學院舉行的第32期湘財證券論壇上,北京邦和財富研究所所長韓志國說:“中國股市在決策者的視野中越來越變得可有可無。有人甚至形容說,有7000多萬股民參與的偌大證券市場,在決策者眼中的重要性還不如淮河大堤上裂開的一道縫。”

          他認為,邊緣化是中國股市目前面臨的最大危機,政策失誤是導致這一危機的最主要原因。而股市的邊緣化主要表現(xiàn)在市場發(fā)展有邊緣化趨勢,即股市在國民經(jīng)濟中的地位日益下降,作用日漸萎縮;股市的重大問題決策提不上立法與決策機構的議事日程。

          韓志國的這一觀點,得到了另外兩專家———北京大學光華管理學院金融與證券研究中心主任曹鳳岐、中國人民大學金融證券研究中心主任吳曉求的認同。

          吳曉求認為,股市邊緣化的主要表現(xiàn)是:政府政策關注的中心不在資本市場,資本市場在經(jīng)濟生活中的地位下降。而這將影響股市的市場化改革以及投資者的投資信心。

          他用“混沌的市場”形容現(xiàn)在的股市,如理論上的混沌,人們顛覆了對證券市場功能的認識,僅把它當作融資的工具;政策上的混沌,本來證券市場只有證監(jiān)會一個監(jiān)管部門,現(xiàn)在越來越多的政府部門都在直接或間接影響這個市場;公司上市目的混沌,一些公司上市僅僅是為了融資圈錢,根本沒有真正建立完善的法人治理結構和現(xiàn)代企業(yè)制度,使得相當一批上市公司沒有投資價值。

          曹鳳岐則用“盛世危勢”來形容今天的股市現(xiàn)狀———融資功能極弱、交易清淡、9成投資者被套牢已經(jīng)嚴重影響了股市的生存基礎。

          為什么在市場化快速發(fā)展的今天,本該最市場化的股市卻出現(xiàn)這種不可思議的邊緣化趨勢呢?

          曹鳳岐說,由于市場功能長期被鎖定在融資層面上,股市本身所具有的投資功能和資源配置功能受到了極大損害,致使市場上因制度缺陷引發(fā)的市場風險進一步放大。

          他認為,要合理定位政府在股市發(fā)展中的角色,將“市場還給市場”。

          韓志國認為,在股權分裂、股價失真、股本泡沫的今天,只有實現(xiàn)制度創(chuàng)新,解決全流通問題,才能救股市于水深火熱之中。

          在尋求股市的發(fā)展問題上,吳曉求也強調(diào)股市的“流動性革命”。他說,2/3股不流通是中國股市面臨的最大問題。

          中國證監(jiān)會提供的資料顯示,到2003年7月底,滬深兩市的總股本為6198.58億股。其中非流通股為3995.63億股,流通股為2193.99億股。如果按滬深股市平均每股約2.5元的凈資產(chǎn)計算,那么全部非流通股轉為流通可變現(xiàn)9989億元。由于在非流通股中國有股的比例為50%以上,因而這些國有股的變現(xiàn)將使政府回收超過5000億元的資金,相當于實施積極財政政策前4年發(fā)行長期國債的資金總額。

          3位專家認為,要實現(xiàn)股市的全流通,首先,國有股減持勢在必行,但在減持方式上應汲取過去的經(jīng)驗教訓,將保障投資者利益作為一個基本前提,用多種方法解決國有股減持,不要搞全國統(tǒng)一的減持辦法。第二,要徹底改變上市公司“一股獨大”的現(xiàn)狀,使投資主體多元化,同時強化上市公司信息披露工作,加強證券市場的透明度;第三,實行老股老辦法、新股新辦法,在新發(fā)行的股票中不再搞非流通股,除了發(fā)起人股之外,國家、法人再想買股份,一律按市價購買。

          論壇結束時,記者問韓志國:全流通方案是否可行?“難,難于上青天;易,彈指一揮間!彼f。(來源:中國青年報記者萬興亞實習生黃少華)

         
        編輯:張明
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