全球關(guān)注美聯(lián)儲降息：25個還是50個基點？“靴子”終于落地了。

　　北京時間9月19日凌晨2時許，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，降息50個基點。

　　作為美聯(lián)儲4年來的首次降息，盡管行動符合預(yù)期，但其幅度被解讀為非同尋常的轉(zhuǎn)向。如此大刀闊斧，或為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。

　　共和黨總統(tǒng)候選人特朗普嘲諷說，這顯示美國經(jīng)濟(jì)很差?！凹僭O(shè)他們不是在玩弄政治，這么大的降幅表明，經(jīng)濟(jì)狀況非常糟糕?！?/p>

　　從歷史上看，除非遭遇嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美聯(lián)儲很少采取大幅降息進(jìn)入寬松周期。

　　從現(xiàn)實來看，美國經(jīng)濟(jì)活動的“失速”風(fēng)險正暗流涌動。美國8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期，雖然通脹穩(wěn)步下降，但勞動力市場降溫速度更快，失業(yè)率從去年底的3.7%升至4.2%。同時，作為美國經(jīng)濟(jì)增長重要動力的個人消費支出放緩，制造業(yè)活動也連續(xù)多月處于萎縮區(qū)間。

　　多重風(fēng)險下，美聯(lián)儲在6月份已將2024年美國GDP增長預(yù)期從2.1%下調(diào)至2%，將2024年的失業(yè)率預(yù)期從4%上調(diào)至4.4%。毫無疑問，當(dāng)前勞動力市場的疲軟問題，是美國主要關(guān)注的風(fēng)險。

　　“美聯(lián)儲的確看到了就業(yè)市場的疲弱，否則也不會采取開局就降息50個基點的非常規(guī)操作?！敝薪鸸痉治鰩焺倛F(tuán)隊向三里河指出。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對三里河表示，此次降息意味著美聯(lián)儲貨幣政策目標(biāo)已從抗通脹轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，以防止美國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。

　　出人意料的是，美股三大指數(shù)當(dāng)?shù)貢r間18日集體收跌，降息并未達(dá)到提振美股的預(yù)期。楊德龍認(rèn)為，這說明投資者對美國經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂比預(yù)期更強(qiáng)烈。

　　面對可預(yù)見的衰退陰霾，美聯(lián)儲未來或加快降息節(jié)奏，在抑制通脹和緩解衰退之間重新尋找平衡，這有利于美國應(yīng)對債務(wù)上升的沖擊。

　　美國財政部數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國債總額已突破35萬億美元大關(guān)，較2017年“膨脹”了15萬億規(guī)模，債務(wù)增速嘆為觀止。

　　道瓊斯Market Watch撰文指出，本次降息后，美國財政部將在不斷提升的借貸成本上獲得一些喘息空間。但是，降息并不能解決美國的債務(wù)難題。

　　對世界經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲降息注定帶來多重影響。中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍對三里河表示，此前，其他經(jīng)濟(jì)體受制于美元地位，在美聯(lián)儲加息周期被動跟隨，令自身經(jīng)濟(jì)增長承壓。如今，美聯(lián)儲開啟降息周期，將有利于修復(fù)美國加息周期下的“疤痕效應(yīng)”，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　三里河注意到，美聯(lián)儲此次降息前，全球主要央行紛紛“搶跑”，歐洲央行、加拿大銀行均已宣布多輪降息。關(guān)于中國，楊德龍指出，近期人民幣兌美元出現(xiàn)一輪升值，這減輕了維持匯率穩(wěn)定的壓力，為央行采取更多貨幣政策工具提振經(jīng)濟(jì)帶來一定空間。

　　(“三里河”工作室)