盡管一場國有股減持風(fēng)波最終以國資委的正式澄清而告結(jié)束，但是此事仍頗多耐人尋味之處。
看上去，就像其他的股市傳聞一樣，它也是一則傳聞。股市是一個極為敏感的市場，幾乎任何的風(fēng)吹草動都會釀成軒然大波，更何況關(guān)乎國有股減持的傳聞？傳聞之所以能夠興風(fēng)作浪，客觀地講，也確實是因為它具有一定的現(xiàn)實可能性。關(guān)于國有股減持的傳聞，其現(xiàn)實可能性至少存在于五個層面：一，上市公司股權(quán)分為流通和不流通兩種，也就是說，國有股尚未流通；二，未流通的國有股要流通或減持；三，來自不同渠道的信息都強(qiáng)調(diào)，國有股流通或減持沒有時間表———看上去能夠減少事情不確定性的信息實則增加了事情的不確定性：這可以理解為在可預(yù)見的一段時間內(nèi)不流通或減持，也可以理解為隨時可以流通或減持；四，有國有股減持政策反復(fù)的前車之鑒，新承諾就不容易取信于投資者；五，幾乎任何投資者都知道，信息不對稱是中國股市最典型的特征。
這么說很像是在強(qiáng)調(diào)這樣一則傳聞有著什么樣的制度基礎(chǔ)。事實上上市公司股權(quán)分裂這一股市制度確實難脫干系。只不過，這則傳聞僅僅是股權(quán)分裂的股市現(xiàn)行制度對于股市自身發(fā)展形成困擾的最新和最細(xì)微的體現(xiàn)。這種困擾當(dāng)然存在于更深的層面。
中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)頑強(qiáng)地承受住了SARS的沖擊，然而，急于分享中國經(jīng)濟(jì)高增長紅利的股市卻看上去一蹶不振，QFII及社�；鹑胧薪K未能圓成股評家“新一輪牛市來臨”的大夢。股市與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相背離再添典型案例。
對此，股評家們肯定有多種解釋，但有一點顯然不能忽略：相對而言，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高度市場化，而股市的市場化進(jìn)程卻受阻于上市公司股權(quán)分裂這一現(xiàn)實。上市公司被稱為股市基石。我們的上市公司堪稱基石，卻是不完全上市公司，是“部分上市”公司，是“有限上市”公司，股市的市場化程度因此大打折扣。
毫無疑問，中國股市的最終出路還是在于制度的改進(jìn)和完善，而不是像現(xiàn)在這樣主要依賴政策在多空之間翻云覆雨。而且，近年來的經(jīng)驗似乎也一再表明，政策市已經(jīng)走到盡頭。而股市欲與中國經(jīng)濟(jì)快車接軌，非邁過全流通這道坎兒不可。
有人寄望QFII改變中國股市投資者的投資理念。在既有制度格局下，這無異于癡人說夢。非流通股就像一串風(fēng)鈴，不論何時，但有風(fēng)來，就會在投資者頭上發(fā)出追魂似的聲響。解決問題的辦法只有一個，那就是，摘掉這串風(fēng)鈴。(來源：中華工商時報文/亞杰)
